和許多中國企業(yè)一樣，綠諾選擇一種被稱為“反向收購”（reverse takeover）的迂回方式，可以理解為中國A股的借殼上市，即購買一家處于休眠狀態(tài)的美國殼公司資源，將自家公司資產(chǎn)注入實現(xiàn)上市，這也是非傳統(tǒng)上市融資方法（APO）的重要組成部分。
2007年10月11日，綠諾在美國OTCBB（美國場外柜臺交易系統(tǒng)）掛牌上市。憑借這一步，綠諾拿到一筆總計2500萬美元的私募融資，公司股價上市首日為4.48美元，及至2008年，已漲至13美元上下。
2009年，新的資金缺口再度出現(xiàn)。這次，綠諾瞄準主板市場，聘請羅德曼投資銀行（Rodman &； Renshaw）操刀。同年7月，綠諾轉板納斯達克。12月，綠諾以每股30.75美元的高價增發(fā)，再次融資1億美元。
但恰好是這筆融資，使該公司成為渾水公司的獵物。
實際上，渾水公司同樣名不見經(jīng)傳。其公司網(wǎng)站顯示，盡管標榜為研究機構，但該公司僅推出兩份報告，其一為東方紙業(yè)，最新的就是綠諾。
從內(nèi)容看，渾水公司研究重點是中國概念股票，且無一例外是找出公司內(nèi)在問題，然后窮追猛打。
公司負責人為卡森·布洛克（Carson Block），實際上，不論是渾水公司還是卡森，其生意的重點都是在中國，卡森甚至還在上海擁有一家倉儲公司。
空軍陰謀？
事態(tài)的進展變得更加混亂。
《華爾街日報》引述知情人士話語稱，美國證券交易委員會（SEC）已開始整頓幫助中國公司赴美上市的“反向收購”市場的行為；此外，SEC也已開始有針對性地調查個別中國公司是否存在會計違規(guī)和審計不嚴的問題。
當前，中國赴美上市企業(yè)正遭遇前所未有的一輪信任危機。
“SEC調查中國公司歷年皆有，但是大規(guī)模的調查屬于首次。這可能是因為在美國上市的企業(yè)日益增多，問題迭出，從而引起SEC的注意。”新加坡一大型律師行負責人評點稱。
而對于穿梭于中美之間、四處尋覓中小企業(yè)赴美上市的中介機構而言，這種感覺并不好受。
“準確地說，對中國企業(yè)的質疑從今年七八月份就開始了，但SEC的調查加劇了這一進展。”12月23日，貝爾蒙合伙人（中國）有限公司高級顧問韋薇對記者表示。
貝爾蒙是運作中國企業(yè)赴美上市的企業(yè)之一，尤其側重于“反向收購”。其官網(wǎng)介紹，截至2010年9月，已為25家中國私企提供服務。
“自傳出SEC調查的消息后，交易所對已在OTCBB的企業(yè)提出的轉板申請考察更嚴格，涉及財務、稅務等具體細節(jié)；另一方面，審計所也需要更加盡職，以往多依賴基層員工完成盡職調查，但如今，包括合伙人這一級別都必須親臨現(xiàn)場，為項目把關。”韋薇舉例稱。
“長遠來看，SEC的調查對改善中國企業(yè)的財務狀況是有益的，這也能加強美國投資者對中國企業(yè)的信息，上市時可以獲得更高的PE。”她對記者表示。
但對于漩渦之中的中國企業(yè)來說，如何擺脫困境才是當務之急。
日前，天星生物（SKBI）換掉了麻煩纏身的Frazer Frost。其發(fā)布公告稱，公司董事會和董事會審計委員會批準由Crowe Horwath LLP代替Frazer Frost出任公司獨立審計，該決議于12月13日生效。
而包括東方紙業(yè)在內(nèi)的一些公司，則將矛頭轉向市場做空機構，指責他們利用研究報告來打壓股價，從中獲利。
這并非空穴來風。在渾水公司對綠諾出具的報告首頁，即毫不掩飾地聲明，該公司客戶長期持有綠諾股票的空頭頭寸。
而在2009年渾水公司發(fā)布看空東方紙業(yè)的報告后，東方紙業(yè)的回應之一，就包括渾水公司和做空機構關系匪淺，且還存在索取30萬美元的“封口費”的行徑。
“渾水公司的做法并不違法。因為他是基于真實信息而做出的報告，這屬于公眾監(jiān)督的一種形式，而且各國證券交易所通常會歡迎和考慮這種經(jīng)證實的舉報”。新加坡一位資本市場領域的資深律師回答記者。
“對中國企業(yè)來說，應吸取這次教訓。上市后的持續(xù)合規(guī)義務遠比上市標準復雜，海外上市企業(yè)應當培養(yǎng)相應的自律意識。鑒于中國法律對于非上市企業(yè)的監(jiān)管非常薄弱，一旦上市如同進入透明的玻璃房內(nèi)，一舉一動皆得接受公眾監(jiān)督。企業(yè)家應遵守上市地的游戲規(guī)則，若過于隨意，將可能招致股東訴訟、監(jiān)管部門處罰、甚至招來刑事責任。”該人士建議。
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