品牌觀察網(wǎng)訊：10月15日，藍(lán)豐生化（全稱：江蘇藍(lán)豐生物化工股份有限公司）將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。招股書里一系列財務(wù)數(shù)據(jù)在利潤總額里占據(jù)的比例，讓筆者對該公司是否能跨過“龍門”產(chǎn)生質(zhì)疑。根據(jù)以往上市企業(yè)被否的原因來看，藍(lán)豐生化平均40.4%利潤來自政府補(bǔ)助，使其盈利能力備受質(zhì)疑。
擬上市公司的盈利能力往往是監(jiān)管部門審核的重要指標(biāo)。諸多擬上市公司被否的因素中重要一條即是：盈利能力是否過于依賴政府補(bǔ)助、稅收優(yōu)惠和非經(jīng)常性損益等。比如南京磐能電力科技股份有限公司發(fā)審會被否的理由，即因其在報告期內(nèi)僅軟件產(chǎn)品增值稅退稅一項，分別占當(dāng)期利潤總額的13.6%、12.9%、17.3%和14.2%。還有一些企業(yè)，因最近一年增值稅退稅收入在凈利中單比為29.4%，所得稅減免額在凈利中單比為55.62%而上市被否。
從招股書里看到，藍(lán)豐化工多次享受到地方財政補(bǔ)貼和政府獎勵，如2007年至2009年間收到政府補(bǔ)助分別為278.97萬元、1507.83萬元和2430.58萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的6%、12.83%、20.82%，其中每年收到的招商引資獎勵分別為87.79萬元、322萬元和1030.72萬元，分別占同期利潤總額的1.89%、2.74%和8.83%；2008年和2009年分別獲得政府搬遷獎勵619.11萬元和1078.36萬元，分別占當(dāng)年利潤總額的5.27%和9.24%。
同期，藍(lán)豐生化收到的貨物增值稅退稅額分別為539萬元、353.23萬元、674.95萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的11.59%、3%和5.78%；收到的出口貨物增值稅免抵稅額分別為1025.1萬元、1638.21萬元和1267.82萬元，分別占當(dāng)期利潤總額的22.04%、13.94%和10.86%。
綜合以上各項目情況，我們看到2007年至2009年間，藍(lán)豐生化從政府補(bǔ)助、獎勵及退稅額方面的收益總額及占利潤總額的均值高達(dá)40.4%，如下圖所示：
藍(lán)豐生化方也表示，由于招商引資優(yōu)惠政策于2009年到期，政府搬遷獎勵不具有持續(xù)性，財政補(bǔ)貼、政府獎勵及出口退稅政策發(fā)生變化，都將影響公司的經(jīng)營業(yè)績。通常，即便是投資者對政府補(bǔ)助認(rèn)可為公司收益，也會關(guān)注政府補(bǔ)助的持續(xù)性。
業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為：只有將補(bǔ)貼收入予以扣除，才能真正地評估上市公司的經(jīng)營盈利能力而高達(dá)40.4%的利潤依賴，對藍(lán)豐生化來說，在這個關(guān)鍵節(jié)點或許是致命的。
背景資料：藍(lán)豐化工主要從事殺菌劑、殺蟲劑、除草劑等農(nóng)藥原藥、制劑和精細(xì)化工中間體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。本次募集資金到位后將根據(jù)輕重緩急的順序投入以下項目：年產(chǎn)8000噸乙酰甲胺磷原藥及制劑技改項目；2000噸/年氯氰菊酯、800噸/年高效氯氰菊酯、1000噸/年氯菊酯、50噸/年高效氯氟氰菊酯原藥及制劑搬遷技改項目；年產(chǎn)4000噸敵草隆原藥項目；年產(chǎn)500噸PPDI和1000噸PTSI項目和技術(shù)研究中心建設(shè)項目。
千余職工錯失2億 藍(lán)豐生化清理職工股被指有貓膩 搜索更多: 藍(lán)豐生化 |
