原有的線上線下課程體系被徹底顛覆，不得不尋找新載體。張邦鑫帶著收縮到只剩骨架的團隊苦尋出路，在素質(zhì)教育、STEAM課程、成人教育等團團迷霧中，看到了學(xué)習(xí)機的發(fā)展機會。旋即，好未來全面停止了K9學(xué)科類校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，向素養(yǎng)化教育和教育科技化轉(zhuǎn)型。
圖|來源于網(wǎng)絡(luò)
而所謂“教育科技化”，簡單來說就是將AI、大數(shù)據(jù)分析、云計算等技術(shù)與教育需求相結(jié)合；實現(xiàn)的載體就是人們看到的、號稱內(nèi)置了Deepseek等大模型的AI學(xué)習(xí)機。
2022 年，好未來提出 “素質(zhì)教育 + 智能硬件” 的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，將學(xué)習(xí)機作為核心產(chǎn)品之一。2023 年 2 月，首款學(xué)而思學(xué)習(xí)機 Xpad 正式上市，定價 4599 元，搭載 AI 精準學(xué)、分層課程等功能。這也標志著好未來硬件戰(zhàn)略的落地。
隨后，好未來又陸續(xù)推出了定位高端市場的 Xpad2 Pro 系列，售價在6599-8599 元。2024 年 8 月，進一步推出“學(xué)練機”新品，形成 “學(xué)習(xí)機 + 學(xué)練機” 矩陣。數(shù)據(jù)顯示，截至 2025 財年第四季度，學(xué)而思學(xué)習(xí)機線上銷售額同比增長 88%，銷量 35.6 萬臺，居行業(yè)第一。
同時，好未來在2025財年全年凈收入達22.5億美元（合人民幣161.67億元），同比增長51%，創(chuàng)歷史新高。而這一增長幅度也主要得益于內(nèi)容解決方案（即智能硬件、AI學(xué)習(xí)設(shè)備）+學(xué)習(xí)服務(wù)（含素質(zhì)教育、線下小班課程）的雙輪驅(qū)動。
2025財年的好數(shù)據(jù)，也是好未來自2020財年以來的首次盈利。這是否意味著，在AI與素質(zhì)教育兩駕馬車驅(qū)動下，好未來的轉(zhuǎn)型成功了？答案顯然沒有那么簡單。
學(xué)習(xí)機市場也在變化
AI技術(shù)與素質(zhì)教育相結(jié)合的水，能載舟，問題是能載多久？
預(yù)警已經(jīng)出現(xiàn)在2025財年第四季度——當季凈利由盈轉(zhuǎn)虧，虧損額達731.1萬美元（合人民幣5253萬元），毛利率也同比下降0.9個百分點。另據(jù)光大證券研報，剔除一次性損益、折舊等非經(jīng)常性因素后，當季歸母凈利潤為7012萬美元（合5.04億人民幣），同比大降85.4%。
有分析認為，學(xué)習(xí)機業(yè)務(wù)虧損和線下開店擴張加速是主因。此外，為提升線上渠道滲透率以及產(chǎn)品知名度，增加的6.4%的費用投入也是因素之一。
更重要的是，依靠傳統(tǒng)教培業(yè)務(wù)起家的好未來，一直面臨著AI技術(shù)成色不足的質(zhì)疑。
例如，同類競品中，最早押注AI技術(shù)的學(xué)習(xí)機產(chǎn)品來自于別家；而在學(xué)而思開始大力押注AI硬件的2022年，競爭者們已連續(xù)發(fā)布了多款智慧教育產(chǎn)品，應(yīng)用于教育數(shù)字化的多個場景中。
再說近兩年熱度最高的AI大模型，有基座模型能力的企業(yè)本就寥寥，學(xué)而思的九章大模型 MathGPT，目前仍主要應(yīng)用于語數(shù)外的解題、作文批改、英語對話等場景上。
雖然，好未來一直用力抓住由ChatGPT掀起的人工智能浪潮，但技術(shù)實力上面臨的質(zhì)疑，也在拖著它AI轉(zhuǎn)型及盈利的后腿。鑒于以上原因，光大證券表示，考慮到學(xué)習(xí)機業(yè)務(wù)競爭或加劇，費用投放力度預(yù)計將維持高位，并下調(diào)了好未來在2026-2027 財年的歸母凈利潤預(yù)期。
一波未平一波又起。隨著經(jīng)濟環(huán)境風(fēng)云轉(zhuǎn)變，這屆學(xué)生家長更加喜好中端定位、中端售價的產(chǎn)品。據(jù)市場研究機構(gòu)洛圖科技統(tǒng)計，2025年第一季度，線上學(xué)習(xí)機市場呈現(xiàn)“高低兩端收縮、中端擴張”的態(tài)勢，2000-3999元價位已成主流，銷量份額超50%。而在這個戰(zhàn)場對學(xué)而思來說也并不輕松，看似廣闊的市場空間下，實則暗流涌動。
為了應(yīng)對變化，今年5月7日，學(xué)而思一口氣推出了P4、S4、T4三款學(xué)習(xí)機。其中，P4標準款售價僅2699元，意料之外“親民價”打破了學(xué)而思中高端定價的慣例。要知道，此前學(xué)而思一直是高端學(xué)習(xí)機的代名詞，產(chǎn)品定價普遍在3500-8000元，還曾斬獲2024年全國高端學(xué)習(xí)機銷量第一的頭銜。
可現(xiàn)實情況是，縱使是高端市場的王者，想在中端市場與競爭對手正面硬剛，也未必能輕易取勝。
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一邊是作業(yè)幫以“硬件 + 免費課程” 的高性價比模式領(lǐng)跑，通過 T30 等機型拴住了中端用戶心智；一邊是步步高 S9 ，依托線下龐大的渠道網(wǎng)絡(luò)，在縣域市場形成穩(wěn)固的銷售閉環(huán)，其本地化的售后與教學(xué)服務(wù)，讓家長更感安心。
相比之下，學(xué)而思中端機型雖搭載自研九章大模型與豐富的教輔資源，卻在價格策略與渠道鋪設(shè)上稍顯滯后。截至6月15日，據(jù)某電商平臺公布的“學(xué)習(xí)機金榜”數(shù)據(jù)，售價在3000元上下的競品有科大訊飛的P30、作業(yè)幫的T30、猿輔導(dǎo)的小猿P40、步步高X6洪恩版等。其中，科大訊飛P30和作業(yè)幫T30都是去年就上市的產(chǎn)品，已經(jīng)積累了大量消費者，目前銷售數(shù)字分別達到9萬+、5萬+；而今年5月才上市的學(xué)而思P4標準款，截至目前已售數(shù)字僅3000+，錯過了下沉市場的黃金鋪貨期。
可見，好未來想從競爭對手中搶下一塊中端市場的蛋糕，并不是一件容易事。
而更現(xiàn)實的問題是，市場競爭也愈發(fā)激烈。面對不勝枚舉的強敵，學(xué)而思即便手握強大的教研資源，也極有可能在這場激烈的中端市場爭奪戰(zhàn)中，陷入 “叫好不叫座” 的尷尬境地。
大家都想知道，好未來如何重現(xiàn)昔日在教育市場的輝煌？或許只有時間能給出答案。
來源：鳳凰網(wǎng)科技
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