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采購(gòu)中“空手套白狼”
在企業(yè)生產(chǎn)過程中，原材料采購(gòu)必然對(duì)應(yīng)著相應(yīng)的支出，即使存在原材料賒購(gòu)的情況，那也會(huì)形成相應(yīng)的負(fù)債，兩者之間必然存在著一定對(duì)應(yīng)關(guān)系。
招股書披露，盤龍藥業(yè)生產(chǎn)所需主要原材料分為中藥材及輔材和包裝材料，中藥材原材料包括重樓、當(dāng)歸、紅花、大黃、三七等。其子公司陜西盤龍醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“盤龍醫(yī)藥”）雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)為藥物流通和經(jīng)營(yíng)，但不涉及原材料采購(gòu)，只包含其他藥品的采購(gòu)。因此，在盤龍藥業(yè)前五大供應(yīng)商中，既包括發(fā)行人采購(gòu)中藥材和包裝材料的供應(yīng)商，也包括了子公司盤龍醫(yī)藥經(jīng)營(yíng)其他藥品流通的供應(yīng)商，但不包括建筑工程類供應(yīng)商。
就招股書披露的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，盤龍藥業(yè)在2013年、2014年、2015年和2016年1~6月向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額分別為2200.10萬(wàn)元、2610.81萬(wàn)元、2762.89萬(wàn)元和1536.86萬(wàn)元，占采購(gòu)總額的比例則分別為35.76%、42.14%、34.81%和31.28%。由此推算，公司在以上年度采購(gòu)總額分別為6152.40萬(wàn)元、6195.56萬(wàn)元、7937.06萬(wàn)元和4913.24萬(wàn)元，采購(gòu)總額出現(xiàn)逐年攀升。那么，上述采購(gòu)數(shù)據(jù)是否真實(shí)合理呢？
以2014年為例，盤龍藥業(yè)2014年的采購(gòu)總額理論上為6195.56萬(wàn)元，考慮到采購(gòu)中，除了支出采購(gòu)金額外，還應(yīng)支付17%的增值稅，因此，整體核算下來(lái)，2014年采購(gòu)總額與增值稅合計(jì)金額應(yīng)為7248.81萬(wàn)元。在盤龍藥業(yè)的現(xiàn)金流量表中，反映其采購(gòu)支出情況的“購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金”項(xiàng)，2014年的金額為5730.01萬(wàn)元，其中雖然包含了預(yù)付賬款增加項(xiàng)，但因金額太小可忽略不計(jì)。從采購(gòu)和支出之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系看，2014年其采購(gòu)總額與增值稅合計(jì)項(xiàng)要比實(shí)際采購(gòu)的現(xiàn)金支出多出了1500多萬(wàn)元，理論上，這部分多出來(lái)的采購(gòu)應(yīng)該形成相應(yīng)的負(fù)債，即公司當(dāng)年應(yīng)付賬款有相應(yīng)金額的增加才對(duì)（該公司不存在應(yīng)付票據(jù)），可實(shí)際情況卻是，盤龍藥業(yè)2014年應(yīng)付賬款僅增加了幾十萬(wàn)元，也就是說，仍有1400多萬(wàn)的采購(gòu)既沒有形成相應(yīng)的現(xiàn)金支出，也沒有形成相應(yīng)的負(fù)債（這部分差額甚至占到當(dāng)年采購(gòu)總額的四分之一）。那么，出現(xiàn)如此巨大差額的原因是什么呢？難道公司有“空手套白狼”的本領(lǐng)？
與2014年類似，盤龍藥業(yè)2015年采購(gòu)與支出也有不匹配的情況。2015年，公司采購(gòu)總額為7937.06萬(wàn)元，考慮增值稅因素的影響，當(dāng)年采購(gòu)總額和增值稅合計(jì)金額約為9286.36萬(wàn)元，而招股書披露的2015年購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金卻僅有6117.83萬(wàn)元，這其中還包含當(dāng)年新增的68萬(wàn)左右預(yù)付款項(xiàng)。核算下來(lái)，兩項(xiàng)數(shù)據(jù)之間出現(xiàn)了3200多萬(wàn)的差額。從理論上講，這部分金額應(yīng)該與當(dāng)年形成的應(yīng)付賬款新增金額相差不大才對(duì)，可實(shí)際情況卻是，應(yīng)付賬款僅新增了1268.77萬(wàn)元。這意味著仍有超過1900萬(wàn)元的采購(gòu)即沒有相應(yīng)的現(xiàn)金支出，也沒有形成相應(yīng)負(fù)債。
對(duì)于上述情況，筆者認(rèn)為很可能有以下幾種原因?qū)е拢阂皇翘撛霾少?gòu)總額。對(duì)于一家擬IPO公司而言，虛增采購(gòu)總額意味著成本的增加，這對(duì)企業(yè)來(lái)說并沒有什么意義；二是虛減應(yīng)付賬款金額。負(fù)債的虛減會(huì)使得企業(yè)資產(chǎn)得以虛增，讓企業(yè)看起來(lái)更加“健壯”；第三種則是增值稅繳納的問題。
據(jù)招股說明書介紹，盤龍藥業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品盤龍七片的組方包括20余味中藥材，多是產(chǎn)自秦嶺山區(qū)的珍稀藥材，產(chǎn)地分布具有明顯的地域性，受自然條件限制較大。為了確保主導(dǎo)產(chǎn)品盤龍七片的療效和質(zhì)量，公司除與主要供應(yīng)商保持穩(wěn)定合作關(guān)系外，與秦嶺太白山區(qū)藥農(nóng)也建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的道地藥材供應(yīng)關(guān)系，保證道地原料藥材的供給和質(zhì)量。這意味著，盤龍藥業(yè)的原材料來(lái)源有一部分來(lái)自于藥農(nóng)，考慮到藥農(nóng)本身的特殊性，該部分采購(gòu)有可能沒有繳納增值稅。但問題在于，即使盤龍藥業(yè)所有的采購(gòu)都沒有繳納增值稅，而按照前述方法核算下來(lái)，其采購(gòu)總額仍然會(huì)超過采購(gòu)支出與相應(yīng)負(fù)債數(shù)百萬(wàn)元。
綜合來(lái)看，無(wú)論是那一種情況的出現(xiàn)，都說明盤龍藥業(yè)招股書所披露的相關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的真實(shí)性是存在一定疑點(diǎn)的。（來(lái)源：證券市場(chǎng)周刊·紅周刊 作者：王宗耀） 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 盤龍藥業(yè) |
