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存貨余額占比高企 侵蝕公司利潤
截至2014年12月31日，曼卡龍品牌零售終端網(wǎng)點(diǎn)共計(jì)76 家。其中直營店21 家，經(jīng)營場所均系租賃取得；專柜32 家，均系曼卡龍與商場運(yùn)營方簽署聯(lián)營協(xié)議獲取經(jīng)營所需柜面；加盟店23 家，經(jīng)營場所基本系加盟商通過租賃店面或者與商場簽署聯(lián)營協(xié)議等方式獲得。曼卡龍采用的直營模式，雖然便于管理，但是報(bào)告期內(nèi)的高庫存，也為其帶來了一定風(fēng)險(xiǎn)。
2012-2014年，曼卡龍存貨余額分別為4.24億元、3.99億元和3.55億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為81.20%、79.28%和82.65%。存貨均系庫存商品，包括黃金飾品、鉑金飾品、鉆石飾品和素翡翠飾品等。
與行業(yè)內(nèi)其它上市公司相比，曼卡龍的存貨占比仍偏高。同期，明牌珠寶這一指標(biāo)分別為54.45%、45.70%和37.94%。
鑒于珠寶行業(yè)的對原材料的依賴，原材料價(jià)格波動(dòng)會(huì)為行業(yè)內(nèi)企業(yè)帶來一定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)黃金、鉆石等原料價(jià)格上漲時(shí)，由于行業(yè)內(nèi)的企業(yè)當(dāng)前持有存貨的成本較低，對行業(yè)利潤具有正面影響；當(dāng)上述原材料價(jià)格下跌時(shí)，企業(yè)當(dāng)前持有存貨成本則相對較高，對企業(yè)利潤具有負(fù)面影響。
而近期受國際經(jīng)濟(jì)形勢變動(dòng)影響，黃金市場價(jià)格波動(dòng)較大。進(jìn)入2015年6月下旬，國際黃金更是經(jīng)歷了一輪急跌。紐約市場金價(jià)從1200美元附近持續(xù)回落，跌破了延續(xù)兩年的震蕩盤整區(qū)間，并觸及2011年本輪市場下跌來的新低，紐約市場金價(jià)一度失守每盎司1100美元大關(guān)，創(chuàng)下自1995年以來的最長周跌紀(jì)錄。目前，盡管各大機(jī)構(gòu)對2015年金價(jià)的猜測各有不同，但大多數(shù)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，金價(jià)繼續(xù)回落風(fēng)險(xiǎn)仍存。
曼卡龍存貨余額較高，與其自營為主的經(jīng)營特點(diǎn)有較大關(guān)系，也決定了其存貨占流動(dòng)資產(chǎn)比重高于同行業(yè)上市公司水平。但與曼卡龍的經(jīng)營模式更為趨同的潮宏基，其同期存貨余額占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為81.95%、63.58%和58.12%，潮宏基這一數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯下降趨勢，而曼卡龍過去三年這一數(shù)據(jù)基本趨同，且占比都在80%左右。
根據(jù)招股書，曼卡龍擬將募集資金用于三個(gè)項(xiàng)目，其中營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目擬耗資2.06億元，占募集資金總額2.50億元的82.45%，而另外兩個(gè)項(xiàng)目電商管理平臺(tái)建設(shè)和研發(fā)及物流中心建設(shè)所需資金一共為0.43億元，合計(jì)占募集資金總額的17.55%。
直營模式固然便于管理，但對曼卡龍而言，由于其公司本身規(guī)模較小，直營為主的銷售模式導(dǎo)致其銷售費(fèi)用率高企，曼卡龍的利潤也因此而被不斷侵蝕。 共2頁 上一頁 [1] [2] 曼卡龍IPO：去年凈利幾近“腰斬” 曼卡龍珠寶IPO庫存畸高風(fēng)險(xiǎn)暗藏 曼卡龍珠寶利潤斷崖式下滑 庫存畸高風(fēng)險(xiǎn)暗藏 搜索更多: 曼卡龍 |
