12月15日，桂冠電力(3.68,0.02,0.55%)(600236.SH)公告稱，接到廣西證監(jiān)局責(zé)令改正措施的通知，涉及未及時披露信息、與控股股東存在同業(yè)競爭、未嚴格執(zhí)行內(nèi)幕消息知情人登記制度、被關(guān)聯(lián)方經(jīng)營性占用資金、所收購資產(chǎn)存在的不規(guī)范問題未解決、賬務(wù)管理和會計核算需規(guī)范等六項內(nèi)容。
12月17日，桂冠電力證券部主任丘俊海對這六大問題一一進行回應(yīng)。
今年9月17日，廣西證監(jiān)局工作人員對桂冠電力進行檢查。雙方對公告披露的信息內(nèi)容出現(xiàn)分歧，對其中的會計核算方式以及在建工程減值方面理解不盡相同。
桂冠電力方面承諾將逐項對應(yīng)制定切實可行的整改方案，在收到《決定書》的30日內(nèi)披露相關(guān)整改方案，并在2013年5月7日前完成整改方案。
六項違規(guī)被責(zé)令整改
將招待費記入外購煤燃料成本，桂冠卻認為不影響成本核算
作為中國大唐集團的控股子公司，桂冠電力已成為大唐集團在資本市場的重要融資窗口和資本運營平臺。
責(zé)令書顯示，大唐集團控股子公司湖南華銀電力(3.68,0.03,0.82%)股份有限公司應(yīng)付公司“衡陽火電項目”前期開發(fā)費1352萬元、大唐集團四川分公司應(yīng)付“廣元嘉陵江”項目轉(zhuǎn)讓款1066萬元賬齡已分別超過5年和4年，存在關(guān)聯(lián)方經(jīng)營占用公司資金的情況。
桂冠電力證券部主任丘俊海解釋，當(dāng)時“廣元嘉陵江”項目的相關(guān)指標(biāo)未達到上市公司要求，而轉(zhuǎn)讓給有需求的大唐集團四川分公司，看起來一拍即合的事情卻因遲遲未付轉(zhuǎn)讓款而“有些不愉快”。同時，桂冠電力因受累火電而將“衡陽火電項目”轉(zhuǎn)讓給華銀電力。而此后，華銀電力遭遇虧損，并沒有對該項目進行跟進，也沒有開發(fā)建設(shè)。
一位知情人士透露，上述兩個項目盈利水平偏低，大唐集團及華銀電力今年業(yè)績下滑，資金緊張，要收回相關(guān)賬款恐怕不易。
另一方面，桂冠電力在收購沿渡河電業(yè)發(fā)展有限公司時，存在未取得發(fā)電許可證、土地合用權(quán)證合用人信息未及時變更、電站經(jīng)營管理權(quán)和租賃費長期未收回等不規(guī)范問題。
丘俊海認為這些問題都不大。“發(fā)電許可證12月13日已經(jīng)拿到了，土地使用權(quán)證因為放在銀行里抵押，不能拿出來辦理，還要等貸款還完之后才能變更，目前正在和銀行協(xié)商。至于租賃費，桂冠電力已在轉(zhuǎn)讓合同里扣除了800萬，和巴東縣沿渡河電業(yè)已簽署了協(xié)議，他們承諾將歸還。”
對于財務(wù)管理和會計核算成為了證監(jiān)局和桂冠電力最大的分歧。
廣西證監(jiān)局認為桂冠電力子公司大唐桂冠合山發(fā)電有限公司將招待費記入外購煤燃料成本不符合《企業(yè)會計準則》關(guān)于存貨成本的規(guī)定。桂冠電力方面則認為，這不影響核算成本。丘俊海則稱：“去年煤 緊張，出差頻繁，招待費超標(biāo)，達到了100萬之多。而桂冠電力對子公司的招待費有一定限額。”
不過他也表示，在財務(wù)報表中確實有諸多不規(guī)范，目前正在做調(diào)賬工作，將會計差錯進行更正。
在建工程存在減值跡象也備受質(zhì)疑。桂冠電力旗下龍湘、新店兩個水電站因當(dāng)?shù)卣叩囊?guī)定而未獲福建省發(fā)改委批準建設(shè)，三年都沒有進行開發(fā)。安豐水電站則因項目環(huán)境評估未獲通過而建設(shè)停滯。廣西證監(jiān)局認為以上項目存在減值跡象，而在桂冠電力內(nèi)部人士看來，并不存在減值。“除非政府說不給建，否則沒核準之前都不存在減值。實際上我們已啟動這些項目，正在和政府談，不影響項目的建設(shè)。”
龍灘水電資產(chǎn)短期難注入
龍灘二期遲遲未能開工，影響龍灘水電遲遲未能注入
桂冠電力六項違規(guī)操作中，與控股股東存在同業(yè)競爭這項涉及的龍灘水電資產(chǎn)注入備受關(guān)注。
早在2006年，桂冠電力實施股權(quán)分置改革時，大股東大唐集團曾信誓旦旦地承諾將桂冠電力定位為大唐集團在廣西紅水河流域的唯一水電運作平臺。2010年2月，桂冠電力通過向大股東定向增發(fā)和現(xiàn)金支付結(jié)合的方式，購買了大唐集團所持有的巖灘水電站70%的股權(quán)，而剩下另一資產(chǎn)龍灘水電站資產(chǎn)注入上市公司也被看作是在“預(yù)期之中”。
根據(jù)2009年年底大唐集團的承諾，待龍灘電站按照二期400米正常蓄水位全部建成630萬千瓦機組后將啟動注入工作，屆時桂冠電力將擁有紅水河流域水電裝機容量將達到987.3萬千瓦，占總裝機比例76.53%。
龍灘水電資產(chǎn)的注入對于桂冠電力意義重大。國海證券(10.41,-0.12,-1.14%)分析師張曉霞認為，在盈利能力上，將使其總裝機容量增長126%，上網(wǎng)水電比例大幅提升；另一方面未來隨著龍灘水庫年調(diào)節(jié)能力全面形成，整體發(fā)電量有望大幅提升，僅按設(shè)計值估算將比2010年和2011年可分別增發(fā)20.3和37.38億度，增收3.7億元和6.7億元。
然而兩年過去，大唐集團尚未啟動龍灘公司水電資產(chǎn)注入工作，仍在廣西紅水河流域從事水電開發(fā)、經(jīng)營業(yè)務(wù)。而這與桂冠電力存在同業(yè)競爭，其獨立性因此受到質(zhì)疑。
10月30日，桂冠電力發(fā)布的《有關(guān)涉及公司的尚未完成承諾事項的公告》中稱，龍灘水電開發(fā)有限公司的發(fā)電資產(chǎn)目前注入桂冠電力的條件尚未完全具備。
“龍灘水電站2009年投產(chǎn)，現(xiàn)在只建成了375米高墻，7臺機組。但是壩寬和凈水口都已建成。”丘俊海說，“如果要達到400米的高度，要裝9臺機組。”
雖然僅僅只差25米的高度及2臺機組的數(shù)量，但背后操作的難度卻不小。
根據(jù)張曉霞的調(diào)研報告及公開信息，建設(shè)二期需要蓄水到400米，擁有大量良田的貴州省重要蔬菜基地的貴州羅甸縣將必須因此而“遷城”，移民數(shù)量多達3萬，隨之帶來的農(nóng)民安置、縣城選址、蔬菜減產(chǎn)等問題，損失難以評估，這是二期遲遲無法動工的最大困難。
據(jù)多方了解，對于龍灘水電站“梗阻”問題，貴州省、龍灘水電站所屬的大唐公司及相關(guān)部門已提出初步解決方案。工程建設(shè)完成后，未來新的稅收分配方案將有所優(yōu)惠，另一方面將提高上網(wǎng)電價來解決移民成本。
因資產(chǎn)未注入而形成的同業(yè)競爭局面，桂冠電力一位內(nèi)部人士顯得有些無奈：“大唐集團和龍灘公司一直在做工作，只要貴州方面同意，我們就可以馬上開工建了。這是上市公司無法決定的，雖然短期內(nèi)難以完成，但我們也在努力促成。”
此外，上述內(nèi)部人士認為電力行業(yè)不存在同業(yè)競爭的問題。他直言：“電價及電量都非我們定，調(diào)度權(quán)屬于電網(wǎng)。巖灘的調(diào)度權(quán)是國家電網(wǎng)[微博]，龍灘的調(diào)度權(quán)是南方電網(wǎng)，他們之間沒有任何競爭，不會影響市場份額及價格。”
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