桂冠電力（600236）昨日發(fā)布公告稱，擬不超過6782萬元收購浙江縱橫能源實業(yè)有限公司（下稱“縱橫能源”）100%股權(quán)。但公司盈利預測數(shù)據(jù)顯示，縱橫能源未來三年將連續(xù)發(fā)生虧損。而評估人士還指出，該標的資產(chǎn)旗下的發(fā)電站存在無證發(fā)電的行為，涉嫌違規(guī)經(jīng)營。

　　“這次收購有利于開拓華中電力市場，現(xiàn)有電價水平下，基本滿足對水電收購項目股權(quán)投資內(nèi)部收益率的要求，短期內(nèi)該項目對公司利潤貢獻很小，6782萬元股權(quán)收購價款不會影響公司的正常經(jīng)營。”桂冠電力對此表示。據(jù)了解，該水電資產(chǎn)為七個電站項目，其中投產(chǎn)3個，裝機容量4.8萬千瓦；在建項目2個，裝機容量7萬千瓦；規(guī)劃項目2個，裝機容量6.5萬千瓦。

　　而令人震驚的是律師對縱橫能源的相關(guān)調(diào)查。東方華銀律師事務所的出具調(diào)查情況報告顯示，縱橫能源的坪塹電站暫未取得發(fā)電業(yè)務許可證，坪塹電站雖然于2007年投產(chǎn)發(fā)電，但是至今尚未進行建設項目環(huán)�？⒐を炇蘸徒ㄔO工程竣工驗收。一資深風險評估師接受《大眾證券報》采訪時表示：“即使原股東愿意承擔‘沒有發(fā)電業(yè)務許可證的風險’，也需要再思量。該發(fā)電站一直沒有取得相關(guān)許可證，但卻在2007年便已經(jīng)投產(chǎn)發(fā)電，這其中是否存在違規(guī)行為，需要再核實，而其中風險也需交易雙方進一步劃分。”對此情況，記者多次致電桂冠電力，但公司對外聯(lián)系電話一直無人接聽。

　　此外，值得關(guān)注的是縱橫能源未來幾年的盈利能力�？v橫能源的盈利預測數(shù)據(jù)顯示，2011年至2013年，公司凈利潤預測值分別為-1456萬元、-456萬元和-1100萬元，累計虧損額高達3012萬元；而2014年至2018年，縱橫能源的凈利潤預計分別為184萬元、52萬元、580萬元、526萬元和1112萬元，累計盈利數(shù)額為2454萬元。即便將該公司2014年至2018年所實現(xiàn)的全部盈利填補前面虧損，也無法實現(xiàn)盈虧平衡。也就是說，桂冠電力在經(jīng)營8年后仍“顆粒無收”。

　　與此同時，桂冠電力收購縱橫能源的定價卻“不菲”。截至2011年3月31日，縱橫能源凈資產(chǎn)賬面價值為3812萬元，資產(chǎn)評估價值為6905萬元，增值率高達81%。即便以不超過6782萬元的價格成交，收購溢價率依然較高。