李晨 唐婷

　　為工程機械主機廠商“做嫁衣”的江蘇恒立高壓油缸股份有限公司(下稱“恒立油缸”)將在8月12日正式上會，

　　恒立油缸主要產(chǎn)品為挖掘機專用油缸，2010年其銷量增幅高達160%，但由于目前挖掘機產(chǎn)能過剩嚴重、市場競爭激烈而需求又不足，因而作為配套廠商，未來其銷量增幅放緩的可能性較大。

　　挖掘機市場現(xiàn)疲態(tài)

　　恒立油缸生產(chǎn)的挖掘機專用油缸(下稱“挖掘機油缸”)包括動臂油缸、斗桿油缸和鏟斗油缸等，2010銷售額為6.08億元，凈利潤2.2億元。目前該企業(yè)的挖掘機專用油缸市場占有率為23.18%。

　　2008年~2010年，其挖掘機油缸銷量分別達到4.22萬只、5.06萬只、13.53萬只，也就是說，2010年挖掘機油缸銷量同比增長高達160%，這與當年國內(nèi)挖掘機這種主機產(chǎn)品銷量大幅提升75%直接相關。2011年上半年，恒立油缸賣出了11.55萬只挖掘機油缸，預計其2011年全年銷量將會繼續(xù)同比上揚。

　　但是，想要在今后數(shù)年內(nèi)繼續(xù)維持類似2010年那樣160%的高速增長難以為繼。

　　首先，挖掘機的銷售目前已顯疲態(tài)。雖然在今年1、2月時銷量同比分別增長12.54%和117.87%，但4月起銷量已有下降，6月單月的挖掘機銷量更加頹靡，盡管賣出1.0277萬臺，但同比和環(huán)比分別下降了12.47%和28%。主機產(chǎn)品的銷售不佳，將會直接導致配套廠商銷量也跟著下降。東方證券研究員周鳳武就表示，三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季，加上去年的挖掘機銷量基數(shù)又較高，因而三季度的挖掘機銷量壓力很大，整個挖掘機子行業(yè)景氣度開始走低。

　　其次，業(yè)內(nèi)人士認為，由于信貸緊縮、保障房開工還沒有完全鋪開等原因，導致挖掘機銷量增幅放緩將可能持續(xù)很長一段時間，挖掘機油缸長期大幅增長的可能性也大大降低了。

　　一位不愿透露姓名的挖掘機行業(yè)銷售人士向記者表示，目前一部分在建的房地產(chǎn)項目及工程項目會因銀行的信用額度限制而暫緩，所以這些項目對挖掘機的需求也有所下滑。不過很大一部分保障房在今年第三季度開工，有可能會拉動挖掘機的銷量，但影響有限。

　　中國工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長蘇子孟前不久接受《第一財經(jīng)日報》采訪時指出，去年我國的挖掘機產(chǎn)能非常大，銷量16萬臺，而產(chǎn)能高達30萬臺。有些公司拼命壓價、促銷或者“零首付”銷售，使得今年1~3月的挖掘機銷量看上去不錯，但“挖掘機需求量有限”這一根本性因素還是存在的，因而，今后類似恒立油缸這樣的配套廠商，想維持長期銷量大幅增長，恐怕不易。

　　高毛利挑戰(zhàn)

　　如果不能在銷量上有所突破，那么恒立油缸是否可以守住自己高毛利率的這一優(yōu)勢呢？

　　目前，該公司的產(chǎn)品(含挖掘機專用油缸及重型裝備用非標準油缸等)毛利率在42%左右，而一般液壓氣動元件的毛利率在18%到25%左右(2000年到2008年)，因而恒立油缸的毛利率在工程機械配套產(chǎn)品中算是比較高的。但是，高毛利率也要經(jīng)受幾大挑戰(zhàn)。

　　一是挖掘機產(chǎn)能過大的問題。

　　2010年挖掘機的產(chǎn)能為30萬臺，但產(chǎn)量只有16萬臺。但各大企業(yè)擴產(chǎn)速度并沒有放慢。

　　目前，中聯(lián)重科(10.74,0.00,0.00%)在江陰建立年產(chǎn)能3萬臺的挖掘機生產(chǎn)基地；三一重工(16.37,0.00,0.00%)計劃在2011年使挖掘機產(chǎn)銷量達到2.5萬臺，未來仍將繼續(xù)擴產(chǎn)；柳工(18.74,0.00,0.00%)集團在推進常州基地萬臺挖掘機的大型項目，2015年目標鎖定在3萬臺。此外，包括廣西玉柴、徐工、熔盛重工旗下企業(yè)以及五糧液(38.61,0.00,0.00%)旗下公司等都在布局挖掘機基地，預計國內(nèi)在2015年整體挖掘機產(chǎn)能可能會突破40萬臺。但蘇子孟表示，2015年我國挖掘機銷量可能只有25萬臺左右。

　　在產(chǎn)能嚴重大于產(chǎn)銷量的情況下，主機廠必須降價才可能勝出。毫無疑問，配套廠商一旦降價，就可能會犧牲“毛利率”這一指標，“在眾多配套廠商中，主機企業(yè)有可能對那些毛利率較高的配套廠商做說服工作。不少配套廠商不希望丟掉客戶，所以會被動答應。”前述楊先生告訴記者。

　　此外，原材料成本短期對挖掘機等油缸產(chǎn)品的毛利率影響不大，但不代表這種情況會一成不變。

　　鋼材及鋼制品占挖掘機油缸成本的50%，鋼材需求現(xiàn)在供應充足，但其價格走勢波動較大，對油缸成本造成一定壓力。短期，企業(yè)或許可以提高售價，但未來，若挖掘機銷售不佳，企業(yè)是不會允許其配套廠商提高產(chǎn)品出廠價的。所以，屆時一旦鋼價大幅上揚，如果挖掘機油缸無法漲價，其毛利率也將大幅縮水。

　　恒立油缸披露，鋼材及鋼制品價格每上升或者降低10%，公司毛利率將降低或者提高3%。