對(duì)那些卷入行業(yè)整體危機(jī)的企業(yè)而言，獨(dú)善其身或許只是一個(gè)偽命題。在一個(gè)不再被公眾信任的行業(yè)中，任何企業(yè)都可能是下一個(gè)犧牲者，“覆巢之下，焉有完卵”。

　　文/本刊特約記者

　　李 彤

　　雨潤(rùn)一度從“雙匯事件”中占到便宜。

　　2011年3月15日，央視3·15晚會(huì)對(duì)雙匯濟(jì)源分公司添加瘦肉精的事情進(jìn)行了曝光，后被人稱為“瘦肉精事件”。

　　該事件對(duì)于雙匯的打擊無(wú)疑是致命的。第二天，雙匯發(fā)展股價(jià)跌停，接下來(lái)幾天，市值蒸發(fā)103億元；雙匯集團(tuán)董事長(zhǎng)萬(wàn)隆稱，除開(kāi)因品牌影響而帶來(lái)的其他經(jīng)濟(jì)損失外，雙匯能夠計(jì)算的損失超過(guò)121億元……雙匯集團(tuán)一度在漯河市體育館召開(kāi)萬(wàn)人職工大會(huì)深刻檢討，而又被媒體和公眾斥為“作秀”和“故弄玄虛”。

　　作為最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，雨潤(rùn)一夜之間似乎成了最大的受益者。事件爆發(fā)后，雙匯的眾多經(jīng)銷商紛紛倒戈，改換門庭，而雨潤(rùn)趁機(jī)攻城拔寨，將雙匯的一干市場(chǎng)收入囊中。眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛出來(lái)發(fā)表力挺雨潤(rùn)的利好言論，在天時(shí)地利人和都大好的形勢(shì)下，雨潤(rùn)一時(shí)春風(fēng)得意，看起來(lái)前景光明。

　　下一個(gè)犧牲者

　　最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手倒下了，自己就能保全并高枕無(wú)憂了嗎？答案是，未必！

　　進(jìn)入5月份，合肥一家酒店反映，該酒店在采購(gòu)的雨潤(rùn)火腿中，發(fā)現(xiàn)了包裝塑料膜和金屬卡扣。該火腿的外包裝上印著馬鞍山雨潤(rùn)食品有限公司制造，生產(chǎn)日期是2011年4月8日，此為雨潤(rùn)的“過(guò)期肉事件”。隨后，雨潤(rùn)集團(tuán)旗下雨潤(rùn)食品(01068.HK)股票收盤價(jià)26.15港元，應(yīng)聲下跌2.243%。

　　面對(duì)洶涌而來(lái)的質(zhì)疑，5月26日，雨潤(rùn)集團(tuán)在其網(wǎng)站發(fā)布官方聲明強(qiáng)調(diào)：“從未用過(guò)過(guò)期肉”，公司初步調(diào)查結(jié)果為“自動(dòng)化生產(chǎn)線出現(xiàn)故障，封口鋁卡出現(xiàn)跳卡導(dǎo)致”。

　　雖然看似負(fù)責(zé)任地直面質(zhì)疑，處理事件的速度也不可謂不堅(jiān)決，但在坊間，卻并沒(méi)有博得更多的加分，大多數(shù)網(wǎng)友認(rèn)為，“雨潤(rùn)不過(guò)是在欲蓋彌彰”。并堅(jiān)信，“雨潤(rùn)也存在一定的問(wèn)題”。

　　然而一波未平，6月30日，有媒體報(bào)道，雨潤(rùn)旗下附屬公司陜西渭南生秦肉類加工有限公司將含有激素及致病微生物的“問(wèn)題豬肉”推向市場(chǎng)，此為雨潤(rùn)的“問(wèn)題豬肉”事件。

　　再之后，有香港媒體曝出，雨潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)祝義材在安徽擁有一家生豬養(yǎng)殖場(chǎng)，不過(guò)里面并沒(méi)有豬，直指雨潤(rùn)騙取補(bǔ)貼。此舉的直接后果是6月底，雨潤(rùn)開(kāi)始連日被大手沽空，經(jīng)過(guò)連番的洗倉(cāng)，雨潤(rùn)在香港的股價(jià)暴跌，6月29日股價(jià)大跌19.8%，收?qǐng)?bào)20.6港元，市值蒸發(fā)約93億港元，創(chuàng)下雨潤(rùn)六年多交易歷史上的單日最大跌幅，此為雨潤(rùn)的“洗盤事件”。

　　從雙匯的百億市值蒸發(fā)到雨潤(rùn)的百億市值蒸發(fā)，前后僅僅三個(gè)多月的時(shí)間。恍然間，人們發(fā)現(xiàn)，最大的利好者事實(shí)上并沒(méi)有成為利好者，反而成了緊接而至的另一個(gè)“犧牲品”。

　　類似場(chǎng)景似曾相識(shí)。三聚氰胺事件爆發(fā)時(shí)，三鹿深陷其中，眾多的乳制品企業(yè)冷眼旁觀，以為自己就能獨(dú)善其身或漁翁得利。事實(shí)上，最終的結(jié)果證明，在一個(gè)不再被信任的行業(yè)內(nèi)，傾巢之下，焉有完卵？

　　眾多的旁觀企業(yè)常常認(rèn)為自己足夠無(wú)懈可擊和能夠躲過(guò)一劫，而規(guī)則和困難都可以轉(zhuǎn)嫁給對(duì)手，自己沒(méi)出事反過(guò)來(lái)被證明已經(jīng)足夠優(yōu)秀，因此可以安然無(wú)恙，洗腳上岸。

　　這無(wú)疑是眾多企業(yè)的“慣性邏輯”——雨潤(rùn)真的夠優(yōu)秀嗎？！

　　“第一屠戶”盛名難副

　　屠宰能力是體現(xiàn)肉制品加工企業(yè)綜合實(shí)力的一個(gè)硬指標(biāo)�？刂粕嫌瓮涝篆h(huán)節(jié)，也就無(wú)形中控制了上游的生豬資源，雨潤(rùn)對(duì)此無(wú)疑有相當(dāng)清醒的認(rèn)識(shí)。

　　2010年，雨潤(rùn)屠宰量為1509萬(wàn)頭，超過(guò)雙匯成為“中國(guó)第一屠戶”。這是雨潤(rùn)不遺余力布局上游的結(jié)果，僅在2010年內(nèi)產(chǎn)能就增加了1005萬(wàn)頭，使集團(tuán)屠宰能力達(dá)至3560萬(wàn)頭/年。雙匯“出事”前，曾宣布要將屠宰產(chǎn)能提高到3000萬(wàn)頭以上的金鑼，屠宰能力已達(dá)2200萬(wàn)頭，但其增長(zhǎng)勢(shì)頭已于三年前放緩�？梢�(jiàn)，未來(lái)三五年內(nèi)，雨潤(rùn)將穩(wěn)居頭把交椅。

　　雨潤(rùn)走的基本上是一條外延路徑，特別是2005年10月在香港主板上市后，其借力資本走了快速擴(kuò)張之路。問(wèn)題是雨潤(rùn)的發(fā)展是不平衡的，既不像金鑼那樣下工夫在上游投資建設(shè)生豬養(yǎng)殖基地，也不像雙匯那樣同步增加肉制品產(chǎn)能，而是沿著固有路線拼命提高生豬屠宰能力。

　　從下圖可以看到2008年雨潤(rùn)生豬屠宰產(chǎn)能為1805萬(wàn)頭，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)2010年1509萬(wàn)頭的實(shí)際屠宰量。短短兩年間，雨潤(rùn)居然把已經(jīng)過(guò)剩的產(chǎn)能又翻了一番，達(dá)到3560萬(wàn)頭/年。外界猜測(cè)雨潤(rùn)如此瘋狂擴(kuò)張屠宰產(chǎn)能有套取政府補(bǔ)貼之嫌。2010年和2009年，雨潤(rùn)獲得政府補(bǔ)貼金額為7.13億元和4.26億元，分別相當(dāng)于財(cái)年凈利潤(rùn)的26.05%和24.36%。

　　不過(guò)中國(guó)第一屠戶名下的產(chǎn)能是有水分的。曝出“問(wèn)題肉”的陜西渭南生秦肉類加工有限公司(“渭南生秦”)是雨潤(rùn)投資建立的。公開(kāi)資料顯示，雨潤(rùn)于2007年進(jìn)駐“渭南食品工業(yè)園”，占地面積260畝，總投資超過(guò)6億元。設(shè)計(jì)產(chǎn)能為：200萬(wàn)頭生豬屠宰及2萬(wàn)噸肉制品，產(chǎn)值30億。預(yù)計(jì)三年投產(chǎn)，可解決1500人就業(yè)、帶動(dòng)10萬(wàn)養(yǎng)殖戶。

　　而雨潤(rùn)最新公告稱“渭南生秦”日屠宰量為400頭，不足集團(tuán)總量的1%，也就是不到15萬(wàn)頭/年。號(hào)稱具備200萬(wàn)頭產(chǎn)能，出了事才披露一年宰不了15萬(wàn)頭。地也占了，補(bǔ)貼也拿了，200萬(wàn)頭產(chǎn)能是建好后曬太陽(yáng)還是子虛烏有？恐怕只有雨潤(rùn)自己明白3560萬(wàn)頭產(chǎn)能有多少是實(shí)的、多少是虛的。顯然，政府補(bǔ)貼與產(chǎn)能擴(kuò)張是掛鉤的。鑒于補(bǔ)貼金額已相當(dāng)于凈利潤(rùn)的四分之一強(qiáng)，如果擴(kuò)張放緩補(bǔ)貼金額大幅減少，上市公司將面臨巨大的業(yè)績(jī)壓力。所以，雨潤(rùn)已經(jīng)過(guò)剩的產(chǎn)能還要繼續(xù)飛速擴(kuò)張下去。問(wèn)題是中國(guó)屠宰領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)全行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的情況，政府分分鐘會(huì)停止補(bǔ)貼。那時(shí)，騎虎難下的雨潤(rùn)會(huì)突然跌下虎背。

　　屠宰能力超強(qiáng)，冷鮮肉、冷凍肉的比重偏大的局面越來(lái)越明顯。2004年，冷鮮肉、冷凍肉銷售占雨潤(rùn)總營(yíng)業(yè)額的62.2%。2010年，兩者合計(jì)的份額近83%，“偏科”越來(lái)越嚴(yán)重。2010年，雙匯生產(chǎn)肉制品91.45萬(wàn)噸，銷售額相當(dāng)于營(yíng)收的58%。相比之下，雨潤(rùn)肉制品深加工的產(chǎn)能僅有30.4萬(wàn)噸。

　　擴(kuò)張：投機(jī)還是投資？

　　應(yīng)當(dāng)說(shuō)，雨潤(rùn)選擇的是符合國(guó)情的“捷徑”。

　　我們的國(guó)情是行業(yè)極度分散。2008年，全國(guó)共有生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)20639個(gè)，達(dá)到規(guī)模以上(年屠宰量2萬(wàn)頭)的僅為2205家；肉類注冊(cè)商有500多個(gè)。2010年，中國(guó)生豬出欄量為7.3億頭，而這一年全國(guó)規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量只有2.2億頭(2009年以來(lái)增長(zhǎng)緩慢)。雨潤(rùn)、金鑼、雙匯三巨頭合計(jì)也只是個(gè)零頭。

　　這樣的國(guó)情給強(qiáng)勢(shì)企業(yè)留出了巨大馳騁空間。同時(shí)，政府部門認(rèn)定，解決肉制品安全的根本途徑是在“六化”：規(guī)模化養(yǎng)殖、機(jī)械化屠宰、標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)、品牌化經(jīng)營(yíng)、冷鏈化運(yùn)輸、現(xiàn)代化配送。特別是在屠宰環(huán)節(jié)，因易于立竿見(jiàn)影，地方政府扶持力度很大。在土地、能源、信貸等方面提供優(yōu)惠條件直至現(xiàn)金補(bǔ)貼。雨潤(rùn)在2009年、2010年獲得補(bǔ)貼高達(dá)近11.4億元。雙匯2010年收到各類補(bǔ)貼3300萬(wàn)元(包括養(yǎng)殖、物流、屠宰無(wú)公害化處理)。

　　2010年雨潤(rùn)生豬屠宰產(chǎn)能增加1005萬(wàn)頭/年。同期，“收購(gòu)物業(yè)、廠房及設(shè)備付款”金額為28.31億元。相應(yīng)地，物業(yè)、廠房、設(shè)備賬面值也從50.65億元增到80.37億元。雖然廠房設(shè)備的結(jié)算、入賬與產(chǎn)能增長(zhǎng)在時(shí)間與數(shù)量上不見(jiàn)得一一對(duì)稱，但大體上可認(rèn)為雨潤(rùn)以30億元固定資產(chǎn)投入換來(lái)1000萬(wàn)頭新增產(chǎn)能，每增加一頭豬/年的屠宰能力的代價(jià)不到300元！雨潤(rùn)用于對(duì)外宣傳和套取政策補(bǔ)貼的3560萬(wàn)頭產(chǎn)能閑置了57.6%！

　　其實(shí)，雨潤(rùn)只是一個(gè)縮影，由于擴(kuò)展空間大，政策性補(bǔ)貼多，全國(guó)生豬屠宰能力嚴(yán)重過(guò)剩，搶奪生豬的惡性競(jìng)爭(zhēng)一觸即發(fā)。更糟的是，屠宰的規(guī)�；�速度遠(yuǎn)超養(yǎng)殖業(yè)。截至2009年年底，年出欄100萬(wàn)頭以上的企業(yè)僅廣東溫氏一家，比重不足0.5。而屠宰量在100萬(wàn)頭以上的企業(yè)年屠宰量占比超過(guò)9%。從眼前利潤(rùn)最大化角度考慮，極力擴(kuò)大屠宰能力沒(méi)有錯(cuò)，鉆政策空子套取補(bǔ)貼也好，跑馬占地?fù)寠Z生豬資源也罷，都是順應(yīng)國(guó)情的舉措。問(wèn)題是雨潤(rùn)的管理能力、技術(shù)水平能否跟上快速擴(kuò)張的腳步。

　　“渭南生秦”被媒體報(bào)道將甲狀腺等腺體沒(méi)有摘除干凈、含有激素及致病微生物的“問(wèn)題豬肉”投放市場(chǎng)。渭南市政府聯(lián)合調(diào)查組在7月2日公布調(diào)查結(jié)果，“問(wèn)題肉”中確有病變淋巴和膿包。雨潤(rùn)無(wú)法像處理“過(guò)期肉”那樣把問(wèn)題推到設(shè)備故障上去，因而宣布該廠停產(chǎn)60天自查。

　　如果說(shuō)兼并過(guò)來(lái)的企業(yè)，可能是利用地方政府引資心切買來(lái)的便宜貨，在管理、技術(shù)、設(shè)備方面較為落后。像“渭南生秦”這樣“根正苗紅”的自建工廠出現(xiàn)問(wèn)題，或許可以這樣認(rèn)為，雨潤(rùn)的屠宰產(chǎn)能不僅數(shù)量不實(shí)，管理水平更是低下。不客氣地說(shuō)，雨潤(rùn)對(duì)國(guó)情的適應(yīng)帶有強(qiáng)烈的投機(jī)性。

　　脆弱的供應(yīng)鏈

　　以加盟連鎖方式低成本、快速建立銷售網(wǎng)絡(luò)，這不是雨潤(rùn)的發(fā)明。雙匯、金鑼、春都、千喜鶴……具有一定品牌號(hào)召力的屠宰企業(yè)莫不如此。

　　加盟“雨潤(rùn)冷鮮肉專賣店”的門檻不高，小區(qū)便利店、農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)、菜市場(chǎng)、商超均可。保證金、設(shè)備、流動(dòng)資金、場(chǎng)地租金等，只需大約5萬(wàn)元就可成為雨潤(rùn)冷鮮肉代理商。雨潤(rùn)號(hào)稱可以提供給加盟商的有：卓越品牌、管理支持、產(chǎn)品支持、廣宣支持、市場(chǎng)維護(hù)、區(qū)域保護(hù)、物流配送、培訓(xùn)等。問(wèn)題是免收加盟費(fèi)的雨潤(rùn)真的能提供這么多支持嗎？恐怕雙方的合作僅限于雨潤(rùn)提供產(chǎn)品，加盟商自備經(jīng)營(yíng)場(chǎng)地和流動(dòng)資金賺取進(jìn)銷差價(jià)。

　　加盟連鎖顯然是雨潤(rùn)等屠宰企業(yè)的又一個(gè)慣用捷徑，因?yàn)檫@可以幾乎不花一分錢就能建立一個(gè)專屬的營(yíng)銷渠道。

　　更妙的是，由于加盟商處于弱勢(shì)，基本上不會(huì)拖欠貨款。雨潤(rùn)號(hào)稱提供30日到90日不等的信貸期，能享受到的恐怕只有那些規(guī)模較大的商超。2010年報(bào)顯示，雨潤(rùn)“應(yīng)收貿(mào)易賬款”僅為5.7億元，其中3.9億元賬齡不到30天。對(duì)一家銷售額幾百億的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這絕對(duì)算是奇跡。

　　凡事有所得必有所失，雨潤(rùn)們對(duì)零成本建立的網(wǎng)絡(luò)控制能力幾何？店面是人家自己租的，冰柜凍誰(shuí)家的肉都成，加盟費(fèi)各品牌都是免的。雙匯出了“瘦肉精”，其在某地區(qū)的加盟商成百家地投靠雨潤(rùn)。雨潤(rùn)出了“問(wèn)題肉”不知又會(huì)有多少加盟商倒戈。與國(guó)美、蘇寧們對(duì)連鎖店如數(shù)家珍不同，雙匯、雨潤(rùn)們的年報(bào)中對(duì)加盟店只字不提，更不要說(shuō)逐期披露數(shù)量了。

　　按理說(shuō)冷鮮肉應(yīng)當(dāng)遵照“冷鏈生產(chǎn)、冷鏈配送、冷鏈銷售、連鎖經(jīng)營(yíng)”模式。由雨潤(rùn)們領(lǐng)銜的加盟連鎖的確是個(gè)好的解決方案。但種種跡象表明，雨潤(rùn)們可能把“最后一百公里冷鏈”交給根本不可能有自備冷藏車的加盟商。2010年，雨潤(rùn)生豬屠宰產(chǎn)能增加39.3%，而運(yùn)輸車輛僅增加12.5%(按購(gòu)置成本計(jì)算)。雨潤(rùn)可以調(diào)動(dòng)的數(shù)百臺(tái)冷藏車很難照顧到小加盟商，后者不可避免地會(huì)用面包車、轎車甚至三輪摩托進(jìn)貨。

　　國(guó)際肉類公司一般采取縱向一體化戰(zhàn)略，從飼料、育種到屠宰、加工、物流通吃。我國(guó)企業(yè)一般是截取一兩個(gè)環(huán)節(jié)，如雨潤(rùn)取的是屠宰和加工。在上游，雨潤(rùn)與養(yǎng)殖戶定的是沒(méi)有約束力的協(xié)議，諸如“肉貴時(shí)養(yǎng)殖戶不抬價(jià)、肉賤廠方不壓價(jià)”等條款只能約束君子。在下游，雨潤(rùn)把建立零售網(wǎng)點(diǎn)的責(zé)任和負(fù)擔(dān)都轉(zhuǎn)嫁給加盟商。

　　但這樣的供應(yīng)鏈無(wú)疑是很脆弱的。

　　首先，要顧慮龐大、數(shù)量不詳、質(zhì)量可疑的生豬屠宰產(chǎn)能。一旦高速增長(zhǎng)，大筆的政府補(bǔ)貼無(wú)從談起，雨潤(rùn)選擇了適應(yīng)國(guó)情的模式雖然操作得很成功，但由此建立的企業(yè)帝國(guó)卻隱患重重。

　　其次，是雨潤(rùn)與大趨勢(shì)相左的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。2009年，我國(guó)豬肉產(chǎn)量達(dá)到4882萬(wàn)噸，但增速已經(jīng)放緩，近10年復(fù)合增長(zhǎng)率只有2%。也就是說(shuō)從數(shù)量上，豬肉生產(chǎn)不會(huì)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看升級(jí)的空間極大，室溫?zé)狨r肉占據(jù)豬肉市場(chǎng)的極大份額，而且白條肉多、分割肉少；散售裸肉多，包裝肉少；高溫制品多，低溫制品少。目前，國(guó)內(nèi)低溫肉制品產(chǎn)量?jī)H占肉類總產(chǎn)量的5%，發(fā)達(dá)國(guó)家可達(dá)40%。2010年，雨潤(rùn)上游冷鮮肉銷售量上升63.6%，低溫肉制品額僅增加11.9%，頭重腳輕局面日漸嚴(yán)重。

　　高危產(chǎn)業(yè)里無(wú)捷徑

　　也就是說(shuō)，在雙匯陷入危機(jī)之后，陡然間，人們發(fā)現(xiàn)，原來(lái)雨潤(rùn)也有那么多的不完美。自然，這會(huì)給眾多投機(jī)機(jī)構(gòu)以遐想的空間和操作的縫隙。

　　雨潤(rùn)被洗盤，事后被證明是國(guó)際投機(jī)資本一次處心積慮的有預(yù)謀的絞殺。

　　渾水公司并非善輩。公開(kāi)資料顯示，這家神秘的公司主要就是曝光在美上市的中國(guó)中小公司的虛假財(cái)報(bào)和欺詐行為，引起市場(chǎng)恐慌和股價(jià)震蕩，從中“渾水摸魚(yú)”。渾水的矛頭先后對(duì)準(zhǔn)過(guò)綠諾國(guó)際、中國(guó)高速頻道等中國(guó)概念股。報(bào)告過(guò)后，這些中國(guó)概念股無(wú)一不股價(jià)大跌，大傷元?dú)狻Ｆ渲�，綠諾國(guó)際在此后承認(rèn)了報(bào)告中所列舉的違規(guī)事實(shí)，最后該股在2010年秋季被摘牌。

　　渾水公司的沽空邏輯和手法非常簡(jiǎn)單。他們一般會(huì)通過(guò)上市公司公開(kāi)財(cái)務(wù)報(bào)表中的核數(shù)師一欄下手。一旦發(fā)現(xiàn)上市公司存在這方面的問(wèn)題，接下來(lái)，就會(huì)針對(duì)這幾家或某家有問(wèn)題的公司開(kāi)始系統(tǒng)研究，這其中包括仔細(xì)分析其財(cái)務(wù)報(bào)表，跟蹤公司高管的公開(kāi)發(fā)言和舉動(dòng)等，找到公司漏洞。

　　一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)上市公司其實(shí)都面臨或多或少的問(wèn)題，而渾水公司正是抓住一些問(wèn)題給予放大，加上此前絞殺中國(guó)概念股積累的“良好威望”，往往能起到“渾水摸魚(yú)”的效果。

　　渾水選中食品領(lǐng)域自然有其鑿鑿的理由。

　　中國(guó)食品領(lǐng)域一直是一個(gè)多事之秋。以肉制品行業(yè)來(lái)說(shuō)，近半年時(shí)間里，雙匯、雨潤(rùn)、金鑼等先后被曝光質(zhì)量問(wèn)題，加之目前通脹的整體環(huán)境，老百姓對(duì)食品領(lǐng)域產(chǎn)生了整體不信任，容易引發(fā)市場(chǎng)的被撩撥和動(dòng)蕩。

　　——但這一切，尚處于“安全地帶”的雨潤(rùn)渾然不覺(jué)。

　　渾水發(fā)布的針對(duì)雨潤(rùn)的報(bào)告質(zhì)疑有五點(diǎn)，包括政府補(bǔ)貼、負(fù)商譽(yù)、開(kāi)工率不足等指責(zé)，其中唯一“直指要害”的一點(diǎn)，就是關(guān)于雨潤(rùn)養(yǎng)豬的問(wèn)題。雖然雨潤(rùn)主席祝義材此后表示，養(yǎng)豬屬于自己個(gè)人行為，且項(xiàng)目并未投產(chǎn)。但渾水給公眾無(wú)形中卻傳達(dá)出了另外一個(gè)訊息，那就是雨潤(rùn)龐大的食品帝國(guó)存在虛假信息，且隨時(shí)可能出現(xiàn)嚴(yán)重后果。

　　在對(duì)行業(yè)缺乏信任的心理下，渾水的這一報(bào)告一定程度上造成其他機(jī)構(gòu)的恐慌，不敢接盤。配合報(bào)告的發(fā)布對(duì)股價(jià)的打壓，此時(shí)渾水基金再調(diào)集大量資金買進(jìn)平倉(cāng)抄底。此時(shí)買入股票再賣給此前的買方，整個(gè)完整的交易至此完成。只是，雨潤(rùn)則被重重洗盤。

　　2011年7月11日，洗盤之后半月，香港主板上市公司雨潤(rùn)食品(1068.HK)發(fā)布贏利預(yù)告，稱上半年?duì)I業(yè)額及凈利潤(rùn)將錄得顯著增長(zhǎng)。但迄今為止，雨潤(rùn)食品股價(jià)也僅在22港元左右，這與七八個(gè)月前30多港元的高度已是遙不可及。

　　雖然中國(guó)屠宰及肉類加工業(yè)依然極度分散，所謂“規(guī)模以上定點(diǎn)屠宰企業(yè)”超過(guò)2000家，資本也看好這個(gè)行業(yè)的兼并重組，但事已至此，雨潤(rùn)卻只能有口難言。

　　事實(shí)上，對(duì)高危行業(yè)里的企業(yè)而言，毫無(wú)捷徑可走。以前的蒙牛伊利如此，現(xiàn)在的雨潤(rùn)也如是。