雨潤(rùn)食品依靠巨額政府補(bǔ)貼增厚業(yè)績(jī)的發(fā)展路徑正在被掀開冰山一角。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種模式并不具有可持續(xù)性。

　　2010年，雨潤(rùn)食品獲得政府補(bǔ)貼7.13億港元，而國(guó)內(nèi)其他兩大肉制品企業(yè)雙匯發(fā)展、金鑼集團(tuán)獲得的政府補(bǔ)貼只有雨潤(rùn)食品的1/20左右。

　　按照一般的政府補(bǔ)貼項(xiàng)目，市場(chǎng)人士表示，雨潤(rùn)很難拿到上億元的政府補(bǔ)貼。雙匯發(fā)展2010年報(bào)顯示，當(dāng)年雙匯發(fā)展獲得3301萬(wàn)元的政府補(bǔ)助，包括無(wú)公害化補(bǔ)貼、生豬產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目補(bǔ)貼、優(yōu)勢(shì)企業(yè)扶持資金等。

　　金鑼集團(tuán)獲得的政府補(bǔ)貼同樣遠(yuǎn)低于雨潤(rùn)食品。金鑼集團(tuán)母公司大眾食品2009年報(bào)顯示，當(dāng)年大眾食品收入105億元，營(yíng)業(yè)外收入為3593萬(wàn)元，在雙匯發(fā)展和雨潤(rùn)食品的財(cái)報(bào)中，政府補(bǔ)貼被列為“營(yíng)業(yè)外收入”項(xiàng)目中，如果將此收入全部算作政府補(bǔ)貼，金鑼集團(tuán)也遠(yuǎn)低于雨潤(rùn)獲得的政府補(bǔ)貼水平。

　　業(yè)內(nèi)人士介紹，雨潤(rùn)食品的政府補(bǔ)貼應(yīng)該主要來(lái)自于兼并收購(gòu)項(xiàng)目。在兼并收購(gòu)一個(gè)項(xiàng)目前，雨潤(rùn)會(huì)與地方政府談判，約定一個(gè)買地的價(jià)格，雨潤(rùn)將買地款支付給地方政府，項(xiàng)目啟動(dòng)后，地方政府返還約三分之一的款項(xiàng)給雨潤(rùn)，在廠房建設(shè)和全部投產(chǎn)后，剩余部分買地款會(huì)返還給雨潤(rùn)，這些返還的款項(xiàng)均被計(jì)入政府補(bǔ)貼項(xiàng)目下。

　　雨潤(rùn)政府補(bǔ)貼收入的第二個(gè)來(lái)源是地方政府支付的農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化支持基金，大的項(xiàng)目支持基金可以達(dá)到上億元，一般的項(xiàng)目也在1000萬(wàn)元以上。

　　政府補(bǔ)貼的第三塊是提供貼息貸款。一位業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，由于一些地方政府急于招商引資，對(duì)于雨潤(rùn)這樣的大型企業(yè)，會(huì)給出各種優(yōu)惠政策吸引落戶，雨潤(rùn)很善于利用地方政府這種著急的心態(tài)，得以享受各種優(yōu)惠。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雨潤(rùn)兼并收購(gòu)的項(xiàng)目也多位于區(qū)、縣以及規(guī)模較小的地級(jí)市，在招商引資壓力下，小城市更容易給出各種優(yōu)惠。

　　雨潤(rùn)食品2009年財(cái)報(bào)顯示，雨潤(rùn)在河南、黑龍江、吉林等地收購(gòu)了5家屠宰與冷、凍鮮肉生產(chǎn)和銷售企業(yè)，2010年，雨潤(rùn)又在山東、河南收購(gòu)了3家同類型的企業(yè)。一位行業(yè)研究員說(shuō)，按照雨潤(rùn)食品的生豬屠宰能力，已經(jīng)沒有必要再去大量收購(gòu)兼并其他屠宰企業(yè)，之所以至今熱情不改，雨潤(rùn)看重的其實(shí)是兼并收購(gòu)帶來(lái)的政府補(bǔ)貼等衍生效應(yīng)。

　　2010年，雨潤(rùn)獲得的政府補(bǔ)貼加上收購(gòu)兼并其他屠宰企業(yè)產(chǎn)生的負(fù)商譽(yù)(指購(gòu)買企業(yè)投資成本低于被并企業(yè)凈資產(chǎn)公允價(jià)值的差額)合計(jì)約為9億港元，約占其毛利潤(rùn)的30%左右，政府補(bǔ)貼和負(fù)商譽(yù)已經(jīng)成為雨潤(rùn)食品利潤(rùn)的重要來(lái)源。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，雨潤(rùn)現(xiàn)在每年的生豬屠宰能力約為3500萬(wàn)頭，實(shí)際年屠宰量為1500萬(wàn)頭左右，沒有必要通過(guò)兼并收購(gòu)繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，一般企業(yè)此時(shí)應(yīng)該是提高產(chǎn)能利用率，降低單位產(chǎn)品的成本，提高企業(yè)利潤(rùn)率，雨潤(rùn)反其道而行之，在于兼并收購(gòu)中確實(shí)帶來(lái)了收益。

　　另一位企業(yè)界人士認(rèn)為，大量擴(kuò)張雖然能夠帶來(lái)一定效益，但是風(fēng)險(xiǎn)也在積聚。雨潤(rùn)的產(chǎn)能利用率不足50%，仍然繼續(xù)擴(kuò)張產(chǎn)能，保證生豬供應(yīng)以及保證食品安全的壓力也將增加；他所在的企業(yè)近年來(lái)已經(jīng)將重點(diǎn)從屠宰能力擴(kuò)張轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)鏈的完善上，近期將投資約20億元建設(shè)自有養(yǎng)殖場(chǎng)，提供生豬自主供應(yīng)的比例。

　　截至記者發(fā)稿，雨潤(rùn)未對(duì)上述說(shuō)法給予回應(yīng)。(《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》 傅勉)