江波制藥深陷"退市"漩渦 劉翔 攝
雖 然赴美上市的門(mén)檻并不高，但是公司上市后處于多方位的聚光燈下，監(jiān)管嚴(yán)格，懲罰很重
◆導(dǎo)報(bào)記者 劉翔 萊陽(yáng)報(bào)道
這是一場(chǎng)信任危機(jī)還是故意獵殺？
曾經(jīng)是美股市場(chǎng)“強(qiáng)心針”的中國(guó)概念股，如今卻一片肅殺。隨著財(cái)務(wù)問(wèn)題引發(fā)的信任危機(jī)不斷發(fā)酵，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)被美證監(jiān)會(huì)和律師、審計(jì)機(jī)構(gòu)列入“黑名單”。
5日，山東省萊陽(yáng)市外向型工業(yè)園。園區(qū)內(nèi)一家以白、綠為主色調(diào)的廠區(qū)頗為醒目，這便是4日從美國(guó)納斯達(dá)克退市的江波制藥有限責(zé)任公司（下稱“江波制藥”）。“公司生產(chǎn)狀況一直良好，目前沒(méi)有受到退市的影響。”江波制藥負(fù)責(zé)生產(chǎn)的李姓部長(zhǎng)告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。
“生產(chǎn)良好，管理有序”，采訪中，多位員工的回答也印證了李部長(zhǎng)的話。那么，究竟是什么原因，使得這樣一家“看上去不錯(cuò)”的企業(yè)，僅在納斯達(dá)克逗留一年后便走到了退市的邊緣？
“莫名”退市
時(shí)間回至北京時(shí)間6月1日凌晨。
根據(jù)納斯達(dá)克每天公布的美股市場(chǎng)股票停牌公告，江波制藥被臨時(shí)停牌，停牌時(shí)股價(jià)為3.08美元。該公告顯示，停牌原因?yàn)?ldquo;T12”，即納斯達(dá)克要求江波制藥提供相關(guān)信息，符合標(biāo)準(zhǔn)后才可復(fù)牌。
未曾想，從那日起，江波制藥一直未能恢復(fù)交易，直到退市。在退市公告中，江波制藥稱，7月26日，納斯達(dá)克給公司下達(dá)了要求退市的通知。“決定不上訴，并接受納斯達(dá)克的決定，以后將著力解決公司面臨的問(wèn)題。”江波制藥方面表示。
導(dǎo)報(bào)記者注意到，在此期間，對(duì)于納斯達(dá)克的相關(guān)要求，江波制藥一直沒(méi)有提供相關(guān)材料。而對(duì)于為何未提供相關(guān)材料，江波制藥方面選擇了沉默。
是財(cái)務(wù)問(wèn)題還是其他原因？在外界的質(zhì)疑中，江波制藥就這樣退市了。
在導(dǎo)報(bào)記者調(diào)查中，對(duì)于公司退市的原因，江波制藥方面和當(dāng)?shù)卣}其口。“公司負(fù)責(zé)美股事物的代表回濟(jì)南療養(yǎng)了。”江波制藥辦公室人員以此婉拒導(dǎo)報(bào)記者的采訪；而當(dāng)?shù)亟鹑谵k也以“金融辦組建時(shí)間不久，對(duì)此不知情”為由謝絕采訪。
導(dǎo)報(bào)記者注意到，納斯達(dá)克給出的退市理由包括：該公司及其董事長(zhǎng)阻撓審計(jì)委員會(huì)授權(quán)的內(nèi)部獨(dú)立調(diào)查，審計(jì)委員會(huì)無(wú)法盡職；此外，該公司未能達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)或1934年證券市場(chǎng)法案對(duì)審計(jì)委員會(huì)法定責(zé)任和成員構(gòu)成的要求。
“公開(kāi)信”露玄機(jī)
在江波制藥的官網(wǎng)，一段話引起了導(dǎo)報(bào)記者的注意：“自成立以來(lái)，江波就在45356平方米的土地上，創(chuàng)造了年均增長(zhǎng)200%的奇跡。快速，快得讓人目不暇接；快速，快得讓人頗感傳奇；快速成長(zhǎng)的江波制藥，被醫(yī)藥業(yè)界稱為‘江波現(xiàn)象’”。
的確，江波的發(fā)展速度讓業(yè)界側(cè)目。
公司2003年8月奠基開(kāi)工，2004年8月通過(guò)制藥行業(yè)的大考——GMP認(rèn)證，2007年10月，通過(guò)反向收購(gòu)方式登陸美國(guó)柜臺(tái)交易市場(chǎng)，去年6月轉(zhuǎn)板至納斯達(dá)克進(jìn)行交易。
但是，其退市的速度也讓人側(cè)目。“從財(cái)報(bào)看，江波制藥的現(xiàn)金流和盈利狀況都不錯(cuò)。企業(yè)不配合納斯達(dá)克的調(diào)查，雖然可能有中美文化差異的原因，但是更大的可能是企業(yè)在虛構(gòu)利潤(rùn)。”6日，一位不愿透露姓名的財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)透露。
而此前，江波制藥前審計(jì)委員會(huì)主席的“辭職風(fēng)波”，或許可以揭示退市背后的部分端倪。該主席辭職后，旋即發(fā)表了一封公開(kāi)信。該公開(kāi)信披露，今年3月江波制藥接到美國(guó)證券交易委員會(huì)的傳票，作為回應(yīng)，審計(jì)委員會(huì)開(kāi)始履行職責(zé)，并取得了公司董事會(huì)的同意，開(kāi)始進(jìn)行獨(dú)立內(nèi)部調(diào)查。但在此過(guò)程中，江波制藥董事長(zhǎng)及管理層成員屢次對(duì)獨(dú)立調(diào)查表現(xiàn)出不合作的態(tài)度，甚至對(duì)調(diào)查小組提出的最基本問(wèn)題都不予配合，并且拒絕支付獨(dú)立調(diào)查的費(fèi)用。由于獨(dú)立調(diào)查無(wú)法再有效進(jìn)行，只好被迫停止，同時(shí)審計(jì)委員會(huì)獨(dú)立委員決定辭職。值得注意的是，對(duì)于公開(kāi)信所披露的問(wèn)題，江波制藥業(yè)并未澄清。
“企業(yè)的不配合，難免讓人質(zhì)疑其財(cái)務(wù)的真實(shí)性，”上述財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人認(rèn)為，此前在美國(guó)上市的綠諾科技正是因?yàn)樘撛鍪杖霃?qiáng)制退市，江波制藥的系列舉動(dòng) ，也難免讓人產(chǎn)生類似的聯(lián)想。“公司阻撓審計(jì)委員會(huì)授權(quán)的內(nèi)部獨(dú)立調(diào)查，導(dǎo)致審計(jì)委員會(huì)無(wú)法盡職，自然會(huì)引發(fā)納斯達(dá)克對(duì)公共利益的憂慮，被強(qiáng)制退市也在情理之中。”
反向收購(gòu)上市亂象
在美停牌、退市的中國(guó)概念股并非江波制藥一家，綠諾科技、中國(guó)高速頻道、多元系、旅程天下、艾瑞泰克、西安寶潤(rùn)便是前車之鑒。導(dǎo)報(bào)記者梳理后發(fā)現(xiàn)，這些企業(yè)與江波制藥有一個(gè)相同的特點(diǎn)，都是選擇反向收購(gòu)在美上市。
“反向收購(gòu)上市的公司知名度低、市值小、市盈率低，上市相對(duì)容易。”上述財(cái)務(wù)公司負(fù)責(zé)人表示，由于門(mén)檻低，這類公司沒(méi)有經(jīng)過(guò)像百度、搜狐這類通過(guò)IPO 上市的公司在上市時(shí)經(jīng)歷的比較嚴(yán)格的審查，而且相比IPO 公司，這些借殼上市公司的承銷商一般為美國(guó)不知名的小投行，審計(jì)事務(wù)所也是容易出問(wèn)題的小機(jī)構(gòu)。
這些上市時(shí)的便利，都成為事后進(jìn)一步發(fā)展的羈絆。
知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員葉檀也將根源指向了通過(guò)反向收購(gòu)而上市的公司。“一些造假、劫掠的中國(guó)反向收購(gòu)在美上市公司，是此次慘劇的罪魁禍?zhǔn)�，而在反向收�?gòu)上市中形成產(chǎn)業(yè)鏈的利益群體，則是不可原諒的推波助瀾者。”葉檀在其博客中撰文指出。“中國(guó)概念股在海外所遭遇的一系列問(wèn)題，主要原因還是出在中國(guó)企業(yè)自身。”中國(guó)人民大學(xué)商學(xué)院教授牛海鵬在接受導(dǎo)報(bào)記者采訪時(shí)表示，雖然赴美上市的門(mén)檻并不高，但是公司上市后處于多方位的聚光燈下，監(jiān)管嚴(yán)格，懲罰很重。“在獲取利益的同時(shí)，各方的監(jiān)督也促進(jìn)了股票交易市場(chǎng)的健康運(yùn)轉(zhuǎn)，這正是美國(guó)資本市場(chǎng)的成熟之處。”牛海鵬表示。
