8月2日，華東醫(yī)藥發(fā)布對外投資公告：公司將以2907萬元收購其持有的江蘇九陽生物制藥有限公司(下稱九陽生物)51%股權(quán)，并在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓后對九陽生物以現(xiàn)金方式增資8000萬元，增資完成后將持有九陽生物79.61%股權(quán)，成為其控股股東。

　　無形資產(chǎn)溢價1800萬元

　　華東醫(yī)藥“九陽生物股東全部權(quán)益價值評估項目資產(chǎn)評估報告”顯示：截至2011年6月30日，九陽生物資產(chǎn)、負債和股東權(quán)益的賬面價值分別為1.04億元，7122萬 元和3287萬元。

　　記者發(fā)現(xiàn)，列入評估范圍的“夫西地酸等抗生素原料藥的制備技術(shù)”，為沒有賬面會計記錄的無形資產(chǎn)，但卻被評估為1862.59萬元。

　　無賬面會計記錄的無形資產(chǎn)，為何突然在轉(zhuǎn)讓時被列入評估范圍？ 對此，華東醫(yī)藥董秘陳波稱，這是九陽生物和公司談判時候要求的溢價條件，“否則談判無法進行。”

　　資料顯示，九陽生物股東為李軍、范玉霞(夫妻關(guān)系)，其中李軍出資3750萬元，占注冊資本89.29%，任董事長并為公司實際控制人；范玉霞出資450萬元，占注冊資本10.71%。2010 年九陽生物實現(xiàn)營業(yè)收入1137萬，凈利潤為-377萬元。

　　“無形資產(chǎn)沒有會計記錄，主要是九陽生物財務(wù)核算不規(guī)范，研發(fā)投入及支出進行費用化處理，賬面上未轉(zhuǎn)為無形資產(chǎn)列示。”陳波告訴記者。但公司看好九陽生物平臺，因此接受了轉(zhuǎn)讓溢價條件，

　　記者注意到，上述無形資產(chǎn)主要是指包括夫西地酸及其鈉鹽制備技術(shù)、替考拉寧制備技術(shù)、桿菌肽及其鋅鹽制備技術(shù)的一系列專利或?qū)Ｓ屑夹g(shù)綜合體，但這些專用技術(shù)尚未取得發(fā)明專利認證。

　　陳波稱，九陽生物已向國家知識產(chǎn)權(quán)局提出5項發(fā)明專利申請，但“目前尚在審批中。”

　　但上述專有技術(shù)是否物有所值？一位醫(yī)藥行業(yè)研究員告訴記者，桿菌肽、夫西地酸和替考拉寧都是非常小的品種，技術(shù)壁壘很低，沒有什么價值，“主要問題是市場規(guī)模小，只有幾個小廠生產(chǎn)。”

　　規(guī)避環(huán)保曲線擴張

　　專用技術(shù)無專利，華東醫(yī)藥為何甘吃啞巴虧？記者在采訪中了解到，華東醫(yī)藥之最終目標其實是九陽生物的生物發(fā)酵平臺。

　　在此次收購中，華東醫(yī)藥或為市場展現(xiàn)出一幅曲線規(guī)避環(huán)保審批的擴張路徑：放棄大中城市發(fā)展、利用縣級地方政府招商引資的迫切需求、收購相關(guān)成熟項目以此來規(guī)避環(huán)保部門的審批，同時達到擴張目的。

　　鹽城當(dāng)?shù)匾晃蝗耸咳涨案嬖V記者，李軍當(dāng)時在鹽城市射陽縣設(shè)立九陽生物時候承諾項目計劃總投資2.5億元，“后來他資金鏈脫節(jié)，搞不下去了。”

　　而記者了解到，華東醫(yī)藥在杭州祥符橋的生產(chǎn)基地位于市區(qū)，雖然生物發(fā)酵工藝污染小，但是周圍居民區(qū)意見較大，搬遷是必然之舉，這就給原本產(chǎn)能不足的華東醫(yī)藥帶來很大影響。于是，在經(jīng)考察調(diào)研浙江省內(nèi)外多個地區(qū)醫(yī)藥化工園區(qū)并進行綜合比較，華東醫(yī)藥選擇了設(shè)在射陽的九陽生物。

　　上述鹽城人士告訴記者，當(dāng)時九陽生物設(shè)立時，射陽縣領(lǐng)導(dǎo)都很重視，作為重要招商引資項目，“但后續(xù)資金跟不上，縣領(lǐng)導(dǎo)就希望他能找到更大的投資人，華東醫(yī)藥就是這個時候進來的。這種項目在杭州肯定不受重視，但是射陽這樣的小地方就不一樣，各方面招商引資條件都很好，環(huán)保各方面也不會像杭州那么嚴格。”

　　陳波也坦言，如果在杭州以及周邊重新設(shè)立一個生產(chǎn)基地，不僅需要環(huán)保局、發(fā)改委等部門的審批，而且時間會很長，代價會更高，能不能獲批還是個問題，“花點錢去收購已獲得環(huán)保部門審批的成熟平臺更好。九陽具有生物發(fā)酵基礎(chǔ)，未來將定位為華東的生物生產(chǎn)基地，可以緩解公司在杭州的產(chǎn)能瓶頸。

　　“這就是華東醫(yī)藥的醉翁之意不在酒。”上述醫(yī)藥研究員告訴記者。“九陽生物具備藥品生產(chǎn)許可證，華東醫(yī)藥未來部分原料藥會轉(zhuǎn)入到九陽生物來生產(chǎn)，這才是真正的目的。”