一紙公告將受豬肉價(jià)格暴漲利好影響，股價(jià)如日中天的大康牧業(yè)一夜間打入了低谷。根據(jù)日前公布的公告，湖南證監(jiān)局于2011年5月16日—20日對(duì)其進(jìn)行了現(xiàn)場(chǎng)檢查，現(xiàn)責(zé)令大康牧業(yè)就存在的四大項(xiàng)共20處問(wèn)題進(jìn)行整改。

　　湖南證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題包括，公司治理方面、募集資金管理及使用方面、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)處理方面、信息披露方面。其中，在公司治理方面，大康牧業(yè)存在三會(huì)運(yùn)作欠規(guī)范、公司內(nèi)控制度修訂不夠完善、內(nèi)控管理執(zhí)行不到位等問(wèn)題。

　　大康牧業(yè)身上輻射出來(lái)的問(wèn)題，不僅廣泛且典型，在采訪過(guò)程中多數(shù)專家和權(quán)威人士指出：“責(zé)令整改”較輕，相當(dāng)于僅是一個(gè)通知，必須加大違法成本。

　　內(nèi)部監(jiān)管不到位、內(nèi)部人控制

　　剛剛上市半年，大康牧業(yè)就耐不住寂寞。2010年11月18日在中小板上市的大康牧業(yè)近日收到湖南監(jiān)管局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》。爆出大康牧業(yè)存在的包括公司治理、財(cái)務(wù)漏洞，以及信息披露等四大類(lèi)20處問(wèn)題。

　　大康牧業(yè)身上折射出的公司治理問(wèn)題極其嚴(yán)重。

　　較為典型的是，根據(jù)監(jiān)管部門(mén)調(diào)查，大康牧業(yè)2010年與16名村民簽訂收購(gòu)鴨毛垅養(yǎng)豬場(chǎng)的資產(chǎn)合計(jì)1207.59 萬(wàn)元《豬場(chǎng)轉(zhuǎn)讓協(xié)議書(shū)》，該項(xiàng)交易未經(jīng)評(píng)估，也沒(méi)有履行董事會(huì)審議程序。

　　“董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)股東大會(huì)職責(zé)嚴(yán)重不明確。”國(guó)內(nèi)知名證券法律師指出。

　　中國(guó)股東維權(quán)網(wǎng)創(chuàng)辦人律師臧小麗告訴記者：“大康牧業(yè)權(quán)益所有者是股東，小股東人數(shù)多，較為分散，不能正常行使權(quán)利，造成上市公司少數(shù)高管把控公司，股東權(quán)利并沒(méi)有真正行使，而是內(nèi)部高管掌控局面。”“內(nèi)部監(jiān)管不到位、內(nèi)部人控制、所有者缺位，大康牧業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)應(yīng)該立即開(kāi)始著手解決。”業(yè)內(nèi)公司治理專家指出。

　　同時(shí)，大康牧業(yè)被直指存有信息披露缺失，募集資金隨意處理。

　　對(duì)于湖南證監(jiān)局指出大康牧業(yè)存在的募集資金變更不合規(guī)相關(guān)問(wèn)題，相關(guān)變更項(xiàng)目涉及5000多萬(wàn)元的資金，大康牧業(yè)未及時(shí)披露其可行性分析、經(jīng)濟(jì)效益分析等情況。

　　“募集資金如果有變化，按照法律規(guī)定，董事會(huì)作出決議，至少在三天之內(nèi)及時(shí)發(fā)出公告。”業(yè)內(nèi)人士指出。

　　中介機(jī)構(gòu)形同虛設(shè)？

　　在大康牧業(yè)上市前，就已經(jīng)暴露出資金問(wèn)題。此前公開(kāi)資料顯示指出，其截至2010年6月30日，公司通過(guò)銀行借貸和自有資金對(duì)40萬(wàn)頭生豬屠宰加工項(xiàng)目投入9016萬(wàn)元，超出初始預(yù)計(jì)投資8110萬(wàn)元。在大康牧業(yè)連續(xù)三年微盈利的狀態(tài)下，由于資金鏈?zhǔn)茏�，生豬屠宰項(xiàng)目工期屢屢被推遲。而上市后的前景和盈利狀況也屢遭市場(chǎng)質(zhì)疑。

　　“上市之前，大康牧業(yè)就存在若干隱患，相關(guān)制度不健全的暴露，上市公司的保薦機(jī)構(gòu)負(fù)有明顯責(zé)任。”業(yè)內(nèi)權(quán)威人士指出。

　　這種情況在當(dāng)下的市場(chǎng)也屢見(jiàn)不鮮。在部分專業(yè)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師的“幫忙”之下，上市公司的造假更加 “惟妙惟肖”，以往上市公司所曝光的造假案中，會(huì)計(jì)師伙同造假的典型事例不為少數(shù)。

　　“提高上市公司質(zhì)量并不是一天兩天可以解決的問(wèn)題，這是監(jiān)管長(zhǎng)期發(fā)展中存在的問(wèn)題。中介機(jī)構(gòu)可能存在對(duì)企業(yè)過(guò)度包裝等很多問(wèn)題，這是一個(gè)普遍現(xiàn)象，這僅僅是表層的問(wèn)題，不是‘殺’一兩個(gè)中介機(jī)構(gòu)就可以解決的，要從根本上解決。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授胡曉柯表示。

　　一紙公告 違法成本為“零 ”？

　　大康牧業(yè)被查出的20處問(wèn)題可謂涵蓋上市公司違法行為的方方面面，大康牧業(yè)涉及上市公司違法問(wèn)題之廣和之典型可見(jiàn)一斑。對(duì)于上市公司的如此之重大失職和違法行為，湖南證監(jiān)局給予的處分卻僅是“責(zé)令改正”。

　　如此一來(lái)，上市公司對(duì)于違法成本只是一紙公告。

　　“按照證監(jiān)法規(guī)定，只要違反相關(guān)法律要求，監(jiān)管部門(mén)都有權(quán)利要求調(diào)查、處罰，上市公司違規(guī)行為已經(jīng)比較嚴(yán)重，構(gòu)成違法，構(gòu)成明確處罰事實(shí)，目前只是要求整改，處理過(guò)輕。”藏小麗認(rèn)為。

　　“以“整改”回應(yīng)規(guī)避具體處罰措施，力度并不到位，整改并不是處罰的一種行為，只是相當(dāng)于一個(gè)通知的形式。”上海市李國(guó)機(jī)律師事務(wù)所周愛(ài)文認(rèn)為。

　　“部分地區(qū)監(jiān)管部門(mén)有很大自主權(quán)，上市公司可罰可不罰，如何罰都保留較大空間，值得警惕。”物資學(xué)院金融學(xué)院教授指出。

　　“違法行為多，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，仍然以責(zé)令整改，上市公司的違法幾乎沒(méi)有成本，損害的是整個(gè)證券市場(chǎng)和投資者利益。如果證監(jiān)會(huì)不出處罰決定，股民無(wú)從索賠，法院也不會(huì)處理。”藏小麗告訴記者。

　　“對(duì)于一家‘五毒俱全’的上市公司而言，責(zé)令整改只是第一步，對(duì)于其違法行為應(yīng)該給予相應(yīng)行政處罰，相關(guān)責(zé)任人應(yīng)給予責(zé)罰。挪用上市公司資產(chǎn)、欺詐投資者等行為也應(yīng)給予處罰，監(jiān)管部門(mén)絕不能心慈手軟，抱著‘除毒’心態(tài)，加大違法成本，加強(qiáng)處罰力度。以防其他企業(yè)效尤，資本市場(chǎng)的資源配置功能扭曲。”中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授、中國(guó)人民大學(xué)商法研究所所長(zhǎng)劉俊海表示。

　　胡曉柯告訴記者：“從上市公司違規(guī)角度來(lái)看，監(jiān)管部門(mén)提出整改要求是監(jiān)管慣例，關(guān)鍵看整改情況如何。提出整改就是監(jiān)管的措施，監(jiān)管措施并不意味著就是結(jié)果，如何處罰要根據(jù)企業(yè)整改情況和違法行為的嚴(yán)重性。這只是起點(diǎn)而并不是結(jié)束。”

　　記者手記

　　涉及到公司治理不規(guī)范、財(cái)務(wù)不合理、信息披露缺失等20多處形形色色的問(wèn)題曝露在陽(yáng)光之下……誰(shuí)能想到這是一家上市僅半年之久，全國(guó)一流的優(yōu)質(zhì)豬肉供應(yīng)龍頭企業(yè)？

　　上市本是值得鼓勵(lì)的事，二級(jí)市場(chǎng)是孕育和壯大資本的搖籃，而歸根到底是堅(jiān)實(shí)和擴(kuò)張企業(yè)實(shí)業(yè)的助力。然而僅上市半年之久，就被爆出20多個(gè)漏洞而遭到證監(jiān)會(huì)勒令整改，在如今日趨完善的的資本市場(chǎng)中實(shí)則是一道“不錯(cuò)”的風(fēng)景。

　　企業(yè)存在這樣那樣的問(wèn)題，不能一概全盤(pán)否認(rèn)，或許它曾經(jīng)是行業(yè)中的翹楚，讓人引人為驕，但是，投資者們更不愿意看到一個(gè)“優(yōu)質(zhì)的”企業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的摸爬滾打中發(fā)生“質(zhì)”的變化，或者打著“羊頭”的旗子“賣(mài)狗肉”。