|
最近，大連電瓷的過會受到市場的極大關(guān)注。這是一家二次上會公司，該公司于去年11月5日第一次上會并成功過會，但過會之后一直沒有接到證監(jiān)會的發(fā)行批文。如今半年期限已過，大連電瓷也就只能重新申請上會，并終于在今年6月27日成功地二次過會。
但大連電瓷的引人關(guān)注并非因為該公司兩次上會的緣故，而是因為該公司第二次過會時的“對賭”行為。
本來，該公司第一次過會后卻遲遲沒有接到證監(jiān)會的發(fā)行批文，這件事情就很蹊蹺。而據(jù)有關(guān)媒體報道，證監(jiān)會沒有下發(fā)批文的原因是該公司2010年業(yè)績變臉，該公司2010年的利潤較上年下滑了1/3。因為這個問題涉及到該公司能否持續(xù)盈利，所以，出于慎重考慮，證監(jiān)會的批文一直沒有下發(fā)。
應(yīng)該說，證監(jiān)會當時的慎重是非常正確的。如果隨意放行一家業(yè)績變臉的公司上市，這不僅是對投資者的不負責(zé)，也是對中國股市的不負責(zé)。但令人意外的是，在大連電瓷第二次上會時，發(fā)審委卻開了一個對中國股市與廣大投資者極不負責(zé)的危險先例。
因為是第二次上會，因此大連電瓷無法回避2010年公司業(yè)績變臉的事情，無法回避市場對大連電瓷持續(xù)盈利能力的擔(dān)憂。為此，該公司在《招股說明書（申報稿）》中對2011年的業(yè)績進行了預(yù)測。預(yù)測2011年度的營業(yè)收入為6.5億元，凈利潤為6326萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為5323萬元。但在2010年該公司業(yè)績變臉的情況下，這種預(yù)測數(shù)據(jù)是不能作為該公司持續(xù)盈利的數(shù)據(jù)的。因此，為了夯實業(yè)績，該公司的全體原始股東于 2011 年5 月30 日作出承諾：在發(fā)行上市后，若公司2011年度經(jīng)審計合并報表凈利潤數(shù)額未達到2011年盈利預(yù)測的凈利潤數(shù)額，則由公司全體股東按持股比例在公司2011年年度報告披露后的一個月內(nèi)以貨幣方式補足差額，各股東對此承擔(dān)連帶補償義務(wù)。而就是這樣的承諾，得到了發(fā)審委的認同，使該公司又第二次成功過會。
在這里，筆者認為發(fā)審委開了一個危險的先例。對于大連電瓷股東的承諾，有業(yè)內(nèi)人士將其稱為“對賭”，而發(fā)審委因此為大連電瓷過會放行，這也意味著發(fā)審委對“對賭”行為的接受。但這種“對賭”行為帶來的負面影響卻是非常嚴重的。第一，作為發(fā)審委來說，應(yīng)該對發(fā)行人的業(yè)績把關(guān)，對發(fā)行人的持續(xù)盈利能力把關(guān)。但這種通過“對賭”，用股東拿出資金來補足的凈利潤，又如何能證明公司真實的盈利能力呢？第二，如果今后所有的發(fā)行人都通過這種方式來夯實業(yè)績，是不是它們都可以成功上會？如此一來，這些公司上市后的持續(xù)盈利能力又如何保證？
尤其重要的是，“對賭”的本身是需要承擔(dān)風(fēng)險的。但大連電瓷原始股東的“對賭”，卻是只有豐厚的收益，而無任何風(fēng)險可言。只要大連電瓷的股票上市了，這些股東的持股馬上就會大幅升值，一夜暴富。即便現(xiàn)在拿出6000萬元的資金出來，一旦限售股解禁套現(xiàn)，這些原始股東就可以套現(xiàn)出6個億、16個億，甚至更多。這種只賺不賠的“對賭”的含金量，就能打動投資者嗎？
|
|
⚡東治書院2024級易學(xué)文士班（第二屆）報名者必讀⚡
⚡『獨賈參考』：獨特視角，洞悉商業(yè)世相。⚡
☕【耕菑草堂】巴山雜花土蜂蜜，愛家人，送親友，助養(yǎng)生☕
✿關(guān)注『書仙笙』：結(jié)茅深山讀仙經(jīng)，擅闖人間迷煙火。✿
研究報告、榜單收錄、高管收錄、品牌收錄、企業(yè)通稿、行業(yè)會務(wù)
★★★你有買點，我有流量，勢必點石成金！★★★
|
|
相關(guān)閱讀 |
·大連電瓷 募投產(chǎn)品主要面向國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)
2011年07月07日
·大連電瓷 規(guī)模優(yōu)勢造就盈利能力
2011年07月07日
·大連電瓷IPO驚現(xiàn)業(yè)績對賭 畫餅是否可充饑？
2011年07月07日
·IPO亂象:大連電瓷遭質(zhì)疑 涉嫌兩億國有資產(chǎn)流失
2011年07月06日
|
| 搜索更多: 大連電瓷 |
|
來源：第一財經(jīng)日報 責(zé)編：陳芬燕 |
|
|
|
|
 |
|
|
Copyright (c) 2003- 浙ICP備13037369號 紅商網(wǎng) 版權(quán)所有
