6月30日，深國商(000056.SZ)公告稱，根據(jù)2010年度股東大會及董事會決議，截至2011年6月29日，已按照審議通過的條款與建設銀行深圳分行和渤海國際信托有限公司陸續(xù)簽訂了借款及擔保相關(guān)協(xié)議。此前的6月24日，深國商股東大會通過了最新的高達15億元的高息貸款計劃，該計劃的絕大部分用來償還去年借下的13億元高利貸，剩余兩億用于福田中心區(qū)購物中心項目“晶島”的精裝修及開業(yè)準備工作。

　　作為深圳首家零售商業(yè)類上市公司，深國商旗下的國際商場在上世紀八九十年代享有“國門第一商”的美譽，但這家上市公司的唯一項目已建設了8年的爛尾樓在新股東進入后一直沒有實質(zhì)性的投入，仍處于資本玩家的游戲之中。深國商在上市15年之中，有8年出現(xiàn)虧損或微弱盈利，但靠著一年微虧一年微盈的財務把戲保殼至今。如今，這個資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達110%，早已經(jīng)資不抵債的空殼公司開始遭遇終極考驗。

　　深國商董秘曹劍在接受本報記者采訪時稱，公司的相關(guān)情況已有公告，暫時無法對外透露新情況，而大股東深圳皇庭集團相關(guān)人士則稱，深國商和晶島項目的具體事宜他們不知情。

　　借新還舊

　　一直處于資本漩渦的深國商充滿復活的希望又危在旦夕。

　　深國商一季報顯示，截至2011年3月31日，深國商資產(chǎn)總額15.29億元，負債合計16.94億元，資產(chǎn)負債率高達110.75%，深國商早已資不抵債。

　　更為嚴重的是，深國商的13億元信托融資款將于今年6月底到期，對公司持續(xù)經(jīng)營造成了很大的資金壓力。深國商唯一資產(chǎn)晶島項目遲遲不能招商讓深國商一直空轉(zhuǎn)而沒有收入來源。

　　6月24日，深國商公告稱，深國商將向建設銀行深圳分行和渤海國際信托有限公司借款，總金額不超過15億元。這是新東家皇庭集團在2010年新進入后為深國商作出的第二次‘貢獻’。

　　一年前，深國商發(fā)布公告稱，公司向渤海國際信托有限公司借款13億元，借款期限12個月，期限超過半年的，年利率為15%。當時，深國商對公司的前途用“生死攸關(guān)”的詞匯來進行說明，稱“如13億信托借款不能成功，公司將陷入短期債務危機，經(jīng)營資產(chǎn)也將陷入被查封拍賣當中。”

　　事實上，多年來，深國商的高息負債已經(jīng)讓公司淪為銀行和信托公司的打工機器。

　　對比深國商前后兩次的巨額借款發(fā)現(xiàn)，兩次借款理由基本相同，在2010年13億的信托借款中，借款主要為償付晶島項目工程款、償付融發(fā)公司對外借款、項目精裝修等。具體用途為，一是為融發(fā)公司償還4.6億元公司借款；二是用于償還泛華公司晶島項目4.85億元未付工程款；另外3.55億元償還融發(fā)公司歷史遺留對外借款，以及支付晶島項目精裝修資金。而在今年15億元的融資計劃中，深國商董事長鄭康豪表示，除歸還到期的13億元信托融資款外，還將剩余2億元的資金，這部分資金將主要用于深圳福田中心區(qū)購物中心項目(晶島項目)的精裝修及開業(yè)準備工作。

　　而對于外界普遍關(guān)心的晶島項目裝修工程及招商進程，鄭康豪則稱，目前該項目的平面改造工程已完成了90%左右，今年7月中旬將完成原有設計方案的優(yōu)化及修改工作，預計7月底將全面實施晶島項目的精裝修工程。

　　按照深國商的計劃，晶島將在今年年底、明年年初開始試業(yè)。深國商公告顯示，晶島項目目前尚在精裝修和招商階段，目前已經(jīng)簽訂正式招商協(xié)議兩份，其中電影院3500平方米，深國商百貨14000平方米，。其中深國商百貨為深國商下屬深國商商業(yè)管理有限公司打造的自有百貨品牌，其仍需進一步招租經(jīng)營。而晶島的總建筑面積13.8萬平方米，商業(yè)面積約8萬平方米，招商形勢并不樂觀。

　　事實上，從2009年開始，深國商晶島的開業(yè)日期都定在每年的年底，但三年過去了，晶島離開業(yè)還有相當?shù)木嚯x。

　　另外，公司在福田中心區(qū)面臨的競爭環(huán)境也不如深國商預期的樂觀。深國商表示，未來晶島項目定位于中高端時尚購物中心。

　　深國商的這個重新定位面臨西邊知名的COCOPARK、北邊的怡景中心城的夾擊。而在東邊和南邊沒有高端商場威脅的區(qū)域，是深圳福田CBD的邊緣地區(qū)所面對的人流量大幅下降。

　　皇庭何為？

　　2010年，鄭康豪通過收購深國商原大股東百利亞太股份入主深國商,成為深國商董事會董事長，而鄭康豪的另一個身份則是深圳皇庭集團董事長兼總裁。

　　但在皇庭集團的官方介紹中，深國商被劃歸為跟地產(chǎn)開發(fā)、商業(yè)管理和酒店管理并列的金融投資類，對深國商只是投資的定位十分明顯。這或許決定了盡管鄭康豪介入，但深國商展現(xiàn)給資本市場的仍舊是相同的故事。

　　深國商在6月25日的公告表示，制約公司發(fā)展的資金瓶頸問題將得到有效解決，公司將通過商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款的方式獲得總金額不超過15億元的借款。公司核心資產(chǎn)晶島項目預計7月底開始全面精裝修。

　　一年前，深國商在獲得13億信托貸款后表達了類似的觀點。但是一年后，除了借更高息的負債來彌補一年前的貸款外，作為深國商的唯一資產(chǎn)，晶島項目依然沒有任何改觀。

　　此前有未經(jīng)證實消息稱，深國商對國際大品牌的多次招商一直擱淺。而且即使招商成功，深國商也需要對國際一線品牌支付大筆的裝修等費用吸引其加入。

　　本報獲悉，在股東大會當日，有股東甚至就晶島項目到底價值多少產(chǎn)生了懷疑。公司相關(guān)負責人也僅表示，晶島項目會讓深國商資不抵債的現(xiàn)象不再出現(xiàn)。

　　在去年借款13億之后，一年過去了，坐落于福田中心區(qū)的晶島項目一直沒有實質(zhì)性的改觀。唯一改觀的是，公司的股價成為某些人利用的對象。

　　東海證券分析師桂長元5月5日發(fā)布一篇《烏雞變鳳凰》的深度調(diào)研報告，認為深國商的價值被嚴重低估，并表示“上漲空間將十分巨大”，隨后，深國商股價接連大漲，并于5月9日和10日漲停。但深國商隨后發(fā)布澄清公告，指責東海證券報告純屬烏龍，并表示最近一年內(nèi)未曾接待過東海證券調(diào)研。但股價隨后依然大幅沖高。

　　據(jù)本報獨家獲悉，晶島項目的產(chǎn)權(quán)無法分割，只能出租不能出售，對深國商的短期業(yè)績貢獻沒有任何爆發(fā)力。

　　但就在公司股價大漲期間，公司股東泰天實業(yè)累計減持深國商A股1217.32萬股，減持比例為5.507%，并由此引發(fā)業(yè)內(nèi)對上市公司與券商之間利益糾葛的熱議，一直飽受爭議未能獲利的鄭康豪自然也處于利益糾葛的漩渦之中。