券商研報(bào)的信用危機(jī)再度升溫。證監(jiān)會(huì)對(duì)“寶安石墨礦”事件的調(diào)查尚未有結(jié)果，東海證券又陷入“晶島項(xiàng)目”事件。
昨日，深國商(23.72,2.16,10.02%)關(guān)于晶島項(xiàng)目的一紙澄清公告將東海證券推上風(fēng)口浪尖。
然而，深國商的澄清公告并未阻擋住游資的炒作熱情。昨日，深國商股價(jià)開于23元，漲幅6.68%，之后強(qiáng)勢封上漲停，中間一度打開，但尾盤頑強(qiáng)報(bào)收漲停價(jià)23.72元。
深國商澄清不實(shí)研報(bào)
5月6日，國內(nèi)主要財(cái)經(jīng)網(wǎng)站轉(zhuǎn)發(fā)了東海證券研究員桂長元發(fā)布的《烏雞變鳳凰 ——公司深度調(diào)研報(bào)告》(以下簡稱“調(diào)研報(bào)告”)。該調(diào)研報(bào)告主要內(nèi)容涉及深國商位于深圳福田CBD核心區(qū)域的晶島商業(yè)地產(chǎn)項(xiàng)目和營業(yè)原料林業(yè)項(xiàng)目。其預(yù)估該項(xiàng)目月租金將從800元/平方米漲至2015年的1500元/平方米，按13.8萬平方米項(xiàng)目面積估算，晶島項(xiàng)目將給深國商貢獻(xiàn)非常穩(wěn)定的現(xiàn)金流。調(diào)研報(bào)告認(rèn)為，深國商合理價(jià)值區(qū)間應(yīng)在 55-65元/股。目前股價(jià)僅 20元左右，上漲潛力十分巨大！給予深國商“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià) 55元/股。
該調(diào)研報(bào)告發(fā)布當(dāng)日，深國商收盤價(jià)為19.6元，而調(diào)研報(bào)告出爐后的第一個(gè)交易日，開盤后不足10分鐘，深國商股價(jià)便封在漲停板上。然而更具諷刺意味的是，就在昨日深國商發(fā)布澄清公告后，其股價(jià)反而大漲，并一度封在漲停板上。
深國商在昨日的澄清公告稱，晶島項(xiàng)目商鋪只租不售。“相關(guān)報(bào)告和媒體按周邊商鋪出售價(jià)格對(duì)公司進(jìn)行估值，前提假設(shè)缺乏合理性，也不符合公司的實(shí)際情況。此外，周邊的中心城商鋪已經(jīng)營三年，而晶島項(xiàng)目尚未開業(yè)，估值上也不具備可比性。”
澄清公告指出，該研究報(bào)告所依據(jù)的租金水平與公司實(shí)際采用的招商租金差異較大；且其所依據(jù)的13.8萬平方米的建筑面積(沒有扣除停車場、消防通道等公共面積)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行估值，也與項(xiàng)目實(shí)際可供出租的面積差異較大；同時(shí)在該報(bào)告的盈利預(yù)測模型中，完全沒有考慮扣除項(xiàng)目的運(yùn)營成本以及項(xiàng)目折舊等成本費(fèi)用，導(dǎo)致最終估值結(jié)果與公司實(shí)際情況差異較大。
除了晶島項(xiàng)目外，上述項(xiàng)目還涉及深國商營業(yè)原料林的相關(guān)內(nèi)容。該報(bào)告認(rèn)為，深國商已與當(dāng)?shù)卣炗喓献鏖_發(fā)林地協(xié)議面積190萬畝，如果協(xié)議林地全部利用，公司每股收益則可高達(dá)5.16元。深國商稱，這與公司最近三年披露的定期報(bào)告中林業(yè)造林面積等相關(guān)數(shù)據(jù)不符。
根據(jù)2010年經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，深國商截止2010年12月31日，總資產(chǎn)為15.4億元，總負(fù)債為17億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)109.74%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為-1.67億元。
研究員閉門造車遭質(zhì)疑
令人詫異的是該研究員并未到公司進(jìn)行實(shí)地調(diào)研，便撰寫了這篇深度研究報(bào)告。深國商在公告中表示，“截至本公告日，我公司最近一年內(nèi)未曾接待過東海證券的調(diào)研，該研究員最近一年內(nèi)也未曾對(duì)公司進(jìn)行過調(diào)研。”
研究員桂長元也對(duì)此做出了注解，注明的資料來源是：網(wǎng)絡(luò)資料和深國商網(wǎng)站。
中國證券業(yè)協(xié)會(huì)網(wǎng)站顯示，桂長元為碩士研究生，就職于東海證券。其2008年2月27日取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)(其他)執(zhí)業(yè)崗位；2011年1月26日取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)(分析師)職業(yè)崗位，主要從事于房地產(chǎn)行業(yè)的研究工作。粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年以來，桂長元今年發(fā)表近20篇有關(guān)房地產(chǎn)行業(yè)及上市公司研報(bào)。今年1月初，他在接受財(cái)富天下電視頻道《今夜不休市》節(jié)目采訪時(shí)表示，2011年房價(jià)上漲概率更大，房產(chǎn)稅全面開征后，地產(chǎn)股將有15%的反彈空間。
深交所發(fā)布的公開信息顯示，游資是推升深國商股價(jià)漲停的主力。5月9日，深國商漲停當(dāng)日，國泰君安深圳益田路證券營業(yè)部買入2161.2萬 元，銀河證券石家莊紅旗大街證券營業(yè)部買入276.6萬 元，申銀萬國上海東川路證券營業(yè)部買入 260.3萬 元，國泰君安成都北一環(huán)路證券營業(yè)部買入189.9萬元， 東吳證券昆山前進(jìn)中路證券營業(yè)部買入 139.2萬元。1家機(jī)構(gòu)席位賣出247.9萬元，中信證券(12.93,0.24,1.89%)上海安亭證券營業(yè)部賣出 220.9萬元， 西南證券(11.87,0.00,0.00%)重慶滄白路證券營業(yè)部 賣出213.97萬元，銀河證券深圳寶安路證券營業(yè)部賣出149.04萬元，國聯(lián)證券南京太平南路證券營業(yè)部 賣出 140.6萬元。
5月10日，中金公司上海淮海中路證券營業(yè)部買入 1699.6萬元 ,湘財(cái)證券昆明護(hù)國路證券營業(yè)部買入 1061.9萬元，財(cái)富證券溫州車站大道證券營業(yè)部 買入583.1萬元，宏源證券(16.58,0.29,1.78%)兩營業(yè)部合計(jì)買入1041.9萬元。華融證券深圳金田路證券營業(yè)部賣出781.3萬元，國信證券深圳泰然九路證券營業(yè)部赫然在列，賣出706.1萬元，買入457.5萬元。10券商營業(yè)部合計(jì)買入5213.1萬元，賣出2216.7萬元，買入及賣出席位均無機(jī)構(gòu)身影。
