上周，《大眾證券報》報道了《龍力生物高新認定驚險達標(biāo) 節(jié)省稅費狂吃三年》一文，引起了市場的強烈關(guān)注。上海投資者婁先生向記者表示：“這家公司的高企資格不實在，硬生生的達標(biāo)很難看。募投項目同樣也存在不實在，公司產(chǎn)能利用率離飽和還有差距，卻要盲目擴充產(chǎn)能，有湊IPO項目數(shù)的嫌疑。”

　　產(chǎn)能利用率不飽和

　　龍力生物招股說明書顯示，低聚木糖是公司的主要產(chǎn)品，占公司2010年主營業(yè)務(wù)收入的28%。2009年、2010年，該產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率分別為55.6%和84.8%。公司的其他產(chǎn)品木糖醇、淀粉和淀粉糖在2010年的產(chǎn)能利用率分別為78.7%、94.6%和84.9%，無一達到滿負荷狀態(tài)。需要提及的是，2009年公司木糖醇和淀粉糖的產(chǎn)能利用率尚不足一半。

　　龍力生物此次擬公開發(fā)行4660萬股，募集資金將用于年產(chǎn)6000噸低聚木糖建設(shè)項目、精制食品級木糖及結(jié)晶阿拉伯糖聯(lián)產(chǎn)項目、年產(chǎn)5000噸晶體麥芽糖醇項目、沼氣發(fā)電項目、功能糖綜合技術(shù)研究開發(fā)中心項目等五個項目，總投資額為3.46億元。

　　“根據(jù)目前產(chǎn)能利用率狀況，龍力生物還沒有擴大產(chǎn)能的必要。公司既然可以為拿到高企資質(zhì)將技術(shù)人員湊到一個不差，更會為上市融資想方設(shè)法把沒有必要的募投項目拿出來湊數(shù)。”婁先生對此直言不諱。

　　市場飽和競爭激烈

　　目前國內(nèi)大型木糖醇生產(chǎn)企業(yè)包括福田藥業(yè)、浙江華康、禹城綠健、丹尼斯克及龍力生物，五家企業(yè)年木糖醇生產(chǎn)量依次為1萬噸至4萬噸不等，累計產(chǎn)量約11萬噸。據(jù)福田科技集團投資部對外發(fā)布的研究報告稱，國內(nèi)木糖醇的年需求量在2.5萬噸，而國際市場木糖醇近三年的總需求量也僅為10萬噸。也就是說，目前的木糖醇生產(chǎn)能力已大大超過了市場需求，市場呈現(xiàn)供大于求的格局。

　　上述五個募投項目中，年產(chǎn)6000噸低聚木糖建設(shè)項目和精制食品級木糖及結(jié)晶阿拉伯糖聯(lián)產(chǎn)項目預(yù)計投資金額合計達到2億元，占預(yù)計投資總額的58%。有業(yè)內(nèi)人士向記者表示：“公司目前的產(chǎn)能利用率為八成，再砸進億萬資金擴大產(chǎn)能有些牽強。我個人認為公司目前不宜盲目擴產(chǎn)，當(dāng)務(wù)之急是拓寬銷售渠道。如果銷售跟不上，盲目擴產(chǎn)將引發(fā)產(chǎn)能過剩，會導(dǎo)致大量生產(chǎn)線閑置。 ”

　　股權(quán)低價轉(zhuǎn)讓引關(guān)注

　　除募投項目的發(fā)展遠景令市場疑惑外，龍力生物的股權(quán)轉(zhuǎn)讓更是怪異。招股說明書顯示，公司前身龍力有限成立于2001年6月，注冊資本316萬元，公司由四個法人股東及30名自然人股東出資設(shè)立。2001年10月公司首次增資，作為四個法人股東之一的山東禹城東方實業(yè)集團第五油棉加工廠增資255萬元，龍力有限的注冊資本增至571萬元。2002年4月，龍力有限進行了股權(quán)轉(zhuǎn)讓，原所有股東將其持有的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給程少博等14位自然人，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格是龍力有限2001年12月31日的凈資產(chǎn)值，數(shù)額為23.42萬元，

　　據(jù)招股書的相關(guān)信息可知，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓是一次集體所有制企業(yè)的改制，而部分接手這批股權(quán)的程少博，目前已經(jīng)成為公司的實際控制人。而令人不解的是，2002年4月與2001年10月相差時間不遠，龍力有限凈資產(chǎn)為何半年之內(nèi)就驟降至23.42萬元。這其中是否存在市場所質(zhì)疑的利益輸送問題？《大眾證券報》將繼續(xù)跟蹤報道。