在A股市場(chǎng)等了三年的比亞迪，終于于5月9日晚正式獲得中國證監(jiān)會(huì)的審核通過。比亞迪也因此成為深市首家H股回歸A股的公司。

　　通過審核后，除了保留H股之外，比亞迪又增加A股融資渠道。但融資渠道的增加能否緩解其緊張的資金鏈困局呢？

　　重啟A股IPO

　　5月5日，中國證監(jiān)會(huì)預(yù)先披露了比亞迪股份有限公司首次公開發(fā)行A股股票招股說明書，比亞迪擬在深圳交易所發(fā)行不超過7900萬股，發(fā)行后總股本不超過23.54億股。在此次回歸A股募資所得資金中，將有約4億元人民幣投資于深圳市比亞迪鋰電池公司鋰離子電池生產(chǎn)項(xiàng)目；11.4億元人民幣將用于深圳汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項(xiàng)目；6.52億元人民幣將用于比亞迪汽車公司擴(kuò)大品種及汽車零部件建設(shè)項(xiàng)目，其余部份將會(huì)用作一般營運(yùn)資金或作償還銀行貸款。

　　比亞迪表示，如果IPO募資所得的款項(xiàng)并不足夠的話，上述計(jì)劃開支的任何差額將由公司自行籌集。在獲取所得款項(xiàng)之前，比亞迪公司將以其自有資金及銀行貸款按照上述投資項(xiàng)目的個(gè)別進(jìn)展而為該等投資項(xiàng)目提供資金。

　　一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《中國聯(lián)合商報(bào)》表示，電池、IT、汽車是比亞迪三大主營業(yè)務(wù)板塊。此次回歸A股融資的目的，主要就是為了完成上述板塊擴(kuò)大產(chǎn)能的需要。

　　H股上市讓比亞迪迅速積累了資本，一躍成為車市的一匹黑馬。2002年7月，比亞迪便登陸香港主板市場(chǎng)，以10.95港元的價(jià)格發(fā)行了1.495億股，融資16.37億元。2007年，公司又分拆手機(jī)精密部件業(yè)務(wù)，以比亞迪電子為名在香港主板上市。而2008年以8.4港元的價(jià)格向股神巴菲特掌舵的中美能源定向增發(fā)2.25億股更是讓其名聲大噪。

　　“但當(dāng)初在香港上市時(shí)，所有發(fā)起人的持股都被劃為非境外上市股，并不能在港股市場(chǎng)套現(xiàn)。比亞迪此次在深交所發(fā)行成功，將會(huì)使這些創(chuàng)始人股東的持股可以套現(xiàn)。”上述人士如是說。

　　資金鏈困局能否緩解？

　　據(jù)了解，比亞迪目前的財(cái)務(wù)狀況并不樂觀。其財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2010年籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入全部為取得借款收到的現(xiàn)金，共計(jì)127.2億元，資產(chǎn)負(fù)債率從2009年的53%升至2010年末的60%，2010年利息支出為4.13億元，占凈利潤總額29.19億元的14.15%。今年4月20日，比亞迪公告稱，通過全資子公司比亞迪(香港)發(fā)行10億元三年期的人民幣票據(jù)，年利率為固定的4.5%。

　　“A股成功發(fā)行，將減輕比亞迪的債務(wù)及資本開支，但同時(shí)也會(huì)攤薄其H股的股本，這將對(duì)其H股2011年的盈利有直接的影響。”證券人士陳歡瑜稱，如果按照目前比亞迪公布的融資規(guī)模和發(fā)行總量來計(jì)算的話，預(yù)計(jì)比亞迪A股上市后的估值為27.75元人民幣左右，其2011年的每股市盈率為32倍，而目前比亞迪港股的每股價(jià)格僅為26港元左右，其A股估值略顯較高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從比亞迪目前的汽車業(yè)務(wù)來看，A股上市恐怕也不具融資潛力。“電動(dòng)車是比亞迪從電池業(yè)務(wù)進(jìn)軍汽車業(yè)務(wù)的籌碼，但不只是比亞迪，由于用電設(shè)施不完善、市場(chǎng)推廣等方面的困難，我國目前所有的電動(dòng)車還處于待推廣狀態(tài)。”汽車分析師賈新光對(duì)《中國聯(lián)合商報(bào)》表示。