針對(duì)上述情況，5月9日，名流置業(yè)相關(guān)人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，是由于債權(quán)人堅(jiān)持認(rèn)為將華遠(yuǎn)地產(chǎn)股票作為抵押資產(chǎn)存在會(huì)對(duì)債權(quán)人利益更有保障而致。

　　債權(quán)人要求利益保障

　　2009年11月，名流置業(yè)成功發(fā)行18億元的債券。彼時(shí)，名流置業(yè)將子公司所有的10項(xiàng)土地使用權(quán)作為發(fā)行債券的抵押擔(dān)保。債券募集說(shuō)明書顯示，用于抵押擔(dān)保的10項(xiàng)土地使用權(quán)賬面價(jià)值為6.39億元，但評(píng)估價(jià)值則高達(dá)32.86億元，增長(zhǎng)率為413.82%。

　　2010年10月15日，也即“09名流債”發(fā)行幾滿一年的時(shí)候，名流置業(yè)發(fā)布置換部分“09名流債”抵押資產(chǎn)公告：用在2010年剛剛評(píng)估后的4項(xiàng)土地使用權(quán)加上3150萬(wàn)股華遠(yuǎn)地產(chǎn)的股票對(duì)其中4項(xiàng)抵押資產(chǎn)進(jìn)行置換；

　　2011年4月18日，名流置業(yè)再次發(fā)布關(guān)于置換部分“09名流債”抵押資產(chǎn)的公告：用在2011年4月15日評(píng)估后的2項(xiàng)土地使用權(quán)對(duì)其中6項(xiàng)土地使用權(quán)進(jìn)行置換，包括華遠(yuǎn)地產(chǎn)的股票；

　　2011年5月7日，名流置業(yè)公告顯示，除去原擬置出的700萬(wàn)股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股票不再置出外，其余擬置入資產(chǎn)不變。

　　經(jīng)過(guò)至少2輪的抵押資產(chǎn)置換，“09名流債”發(fā)行時(shí)抵押的10項(xiàng)土地使用權(quán)只余2項(xiàng)未被置換出來(lái)，其余抵押擔(dān)保土地使用權(quán)由名流置業(yè)旗下子公司所擁有的、位于肥西縣紫蓬山旅游開發(fā)區(qū)的4項(xiàng)土地使用權(quán)所替代。

　　5月9日，名流置業(yè)相關(guān)人士接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，上述情況的出現(xiàn)，一方面是此次擬注入的兩項(xiàng)土地使用權(quán)評(píng)估值已經(jīng)幾乎覆蓋原抵押擔(dān)保資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，另一方面是債權(quán)人為保障自身的利益，堅(jiān)持要將原本置換出來(lái)的700萬(wàn)股華遠(yuǎn)地產(chǎn)股票作為抵押擔(dān)保物所致。

　　兩次終止股權(quán)激勵(lì)方案

　　事實(shí)上，2011年的名流地產(chǎn)可謂是利空消息頻傳：年報(bào)顯示2010年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比減少28.43%。鑒于此，公司決定既不進(jìn)行股利分配，亦不進(jìn)行股本轉(zhuǎn)增。同一日，名流置業(yè)宣稱“鑒于2010年業(yè)績(jī)未達(dá)到行權(quán)條件”而終止2009年底審議通過(guò)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。

　　這已經(jīng)是名流地產(chǎn)第二次終止股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃：2008年4月，名流置業(yè)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃草案。不到半年，名流置業(yè)董事會(huì)就以該股權(quán)激勵(lì)方案無(wú)法實(shí)現(xiàn)激勵(lì)之目的，決定終止。

　　對(duì)比2008年的股權(quán)激勵(lì)方案可知，雖然2009修訂版的股權(quán)激勵(lì)方案已經(jīng)下調(diào)了行權(quán)價(jià)格以及業(yè)績(jī)要求，但是依然以終止而告終。

　　《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)名流置業(yè)進(jìn)行采訪得知，上述股權(quán)激勵(lì)方案的幾個(gè)行權(quán)條件均為達(dá)到，尤其是行權(quán)價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于現(xiàn)行股價(jià)，因此在與“管理層進(jìn)行協(xié)商后”，決定終止股權(quán)激勵(lì)。

　　公開資料顯示，2009年名流置業(yè)的股權(quán)激勵(lì)方案要求上市公司歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)以及扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)均不低于收益日前最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度的平均水平且不為負(fù)；以2008年扣除非經(jīng)常損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為基數(shù)，行權(quán)限制期內(nèi)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)年復(fù)合平均增長(zhǎng)率不低于25%。

　　“按照股權(quán)激勵(lì)方案的要求，2011年我們的凈利潤(rùn)要接近10個(gè)億”，名流置業(yè)相關(guān)人士表示，“要實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)可謂是有困難的”。

　　圈錢有理 回報(bào)很難

　　2010年年報(bào)顯示，名流置業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比大增120.08%，資產(chǎn)負(fù)債率僅為47.48%，手持項(xiàng)目眾多。與此同時(shí)，公司的凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)同比負(fù)增長(zhǎng)，手持7.75億元的可供股東分配利潤(rùn)卻拒絕分紅，也不進(jìn)行轉(zhuǎn)增股份。

　　對(duì)此，名流置業(yè)公告中顯示是由于公司處于快速發(fā)展階段，“為了股東的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益著想”的需要才作此決定。“本年度可供分配凈利潤(rùn)有限，即使進(jìn)行現(xiàn)金分紅，股東到手的分紅也有限”，名流置業(yè)的相關(guān)人士表示，(不分紅)“對(duì)股東也沒有多大影響”，況且，“很多上市公司也沒有進(jìn)行分紅”。

　　不過(guò)，針對(duì)上述種種情形，對(duì)于名流置業(yè)給出的解釋，卻存在著不同的觀點(diǎn)。5月9日，一位接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪的地產(chǎn)分析師指出，雖然名流置業(yè)財(cái)務(wù)狀況看似良好，但是對(duì)于其經(jīng)營(yíng)手法，業(yè)內(nèi)卻存在不認(rèn)可的原因——“大股東將利潤(rùn)都拿走了，在經(jīng)營(yíng)上比較短視”，分析師坦言，“市場(chǎng)對(duì)于其增長(zhǎng)的確定性與持續(xù)性存在懷疑態(tài)度”。

　　“我聽到的說(shuō)法”，分析師對(duì)記者表示，“機(jī)構(gòu)買進(jìn)后受到了損失，不理想的投資回報(bào)率是股價(jià)難以回升的重要原因”。

　　2008年初，名流置業(yè)以15.23元/股的價(jià)格募集30億元后，股價(jià)就開始了一路走低的“征程”。中間又經(jīng)過(guò)一次分紅轉(zhuǎn)增，與定向增發(fā)時(shí)相比，股價(jià)更是蒸發(fā)了2/3。

　　“資本市場(chǎng)上，名流置業(yè)的名聲難稱上佳”，上述地產(chǎn)分析師坦言，“畢竟，市場(chǎng)上其實(shí)很少存在真正比低估到的股票”。

　　截至5月9日，名流置業(yè)收盤價(jià)為3.22元/股。