本次龐大集團(tuán)共發(fā)行1.4億股，而此前公布其發(fā)行區(qū)間為40-47元，本次確定的45元發(fā)行價，對應(yīng)2010年攤薄每股收益，發(fā)行市盈率為39.64倍。龐大汽貿(mào)是今年來第二大單IPO。

　　上周，繼正通、中升以及聯(lián)拓等區(qū)域汽車經(jīng)銷商在境外上市后，A股資本市場迎來了國內(nèi)最大汽車經(jīng)銷集團(tuán)——龐大汽貿(mào)集團(tuán)股份有限公司。龐大汽貿(mào)集團(tuán)上周三公布，其A股發(fā)行價格確定為45元人民幣，位于發(fā)行價格區(qū)間的中檔，這意味著公司此次將募集資金63億元。

　　這家自2006年我國開始進(jìn)行汽車經(jīng)銷行業(yè)評比開始，就“壟斷”了歷屆“中國汽車銷售服務(wù)十大企業(yè)集團(tuán)”第一名寶座的銷售企業(yè)，在汽車行業(yè)周期性波動的大背景下，為汽車銷售企業(yè)開辟了新的融資渠道。

　　發(fā)行價45元/股

　　本次龐大集團(tuán)共發(fā)行1.4億股，而此前公布其發(fā)行區(qū)間為40-47元，本次確定的45元發(fā)行價，對應(yīng)2010年攤薄每股收益，發(fā)行市盈率為39.64倍。龐大集團(tuán)是今年來第二大A股首次公開發(fā)行(IPO)。

　　據(jù)公司資料，龐大集團(tuán)是目前國內(nèi)最大的汽車經(jīng)銷商集團(tuán)，2010年公司網(wǎng)絡(luò)數(shù)量達(dá)到926家，經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)集中于華北，尤其是京津冀地區(qū)。公司銷售歐洲、美洲、日本、韓國及國產(chǎn)共83個品牌的汽車，其中轎車品牌52個，卡車品牌16個，其代理銷售的品牌中，不乏奧迪、奔馳等豪華車品牌。龐大集團(tuán)2010年銷售汽車47萬輛，占中國汽車銷售總量的2.6%，其所經(jīng)銷的20個品牌銷量名列全國同行業(yè)第一名。去年公司實現(xiàn)營收537億元，凈利為12.4億元。

　　銀根緊縮尋找新機(jī)會

　　除了龐大集團(tuán)，據(jù)消息人士透露，目前至少有二三十家經(jīng)銷商集團(tuán)有明確上市計劃，汽車流通業(yè)將在未來3年內(nèi)出現(xiàn)一批上市公司。

　　兩年前，聽說龐大集團(tuán)準(zhǔn)備在A股市場上市，一家證券公司的汽車高級分析師把它看作笑話，他說：“汽車經(jīng)銷商集團(tuán)一無汽車品牌、二無土地，這些都是別家的東西，拿什么來上市？”

　　不過兩年后，由于中國汽車業(yè)的蓬勃發(fā)展，經(jīng)銷商集團(tuán)成了承銷商眼中的“香餑餑”。根據(jù)中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的“中國汽車流通行業(yè)發(fā)展報告”，2009年度進(jìn)入前10名的經(jīng)銷商集團(tuán)，營業(yè)額起點(diǎn)在100億元規(guī)模，2010年度的前10名經(jīng)銷商集團(tuán)的起點(diǎn)營業(yè)額已經(jīng)達(dá)到200億元規(guī)模。這應(yīng)該是不少風(fēng)投、私募公司主動找上門來，接觸50強(qiáng)經(jīng)銷商，并鼓動其上市的一個重要原因。

　　不過，經(jīng)銷商上市，也有自己的“隱情”，是在市場多重壓力下的一個選擇。按照龐大集團(tuán)內(nèi)部人士的說法，“上市是為了避免融資渠道單一帶來的風(fēng)險、規(guī)范公司的結(jié)構(gòu)，為公司的長遠(yuǎn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。”因為一旦實現(xiàn)上市融資，將最大限度地解決其急速擴(kuò)張的資金問題。

　　對于主要依靠銀行和汽車廠商、金融公司進(jìn)行融資的汽車4S店來說，目前的狀況的確不能算好。今年不止一位經(jīng)銷商向記者抱怨，“銀根收緊，增加了公司財務(wù)成本，而且融資也更加困難。”

　　上市難掩尷尬

　　不過，即便實現(xiàn)在資本市場的融資，經(jīng)銷商的發(fā)展隱憂仍在。首先，經(jīng)銷商在整個汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的位置比較特殊，其一無土地二無汽車品牌的局面造成了話語權(quán)的旁落。在與整車企業(yè)的合作過程中，經(jīng)銷商始終處于相對弱勢的地位，其業(yè)績表現(xiàn)好壞，與整車企業(yè)的商務(wù)政策有直接關(guān)系。

　　其次，經(jīng)銷商的發(fā)展與國家政策有很大的關(guān)系。幾年前頒布的《汽車品牌銷售管理辦法》在保護(hù)消費(fèi)者的同時，也把品牌授權(quán)的“尚方寶劍”給了整車企業(yè)。“經(jīng)銷商如果不聽話，授權(quán)期結(jié)束后，就不會再拿到授權(quán)。”而目前一些大城市推行的限牌、限購等政策，也給車商造成了不可估量的影響。這些都不是簡單融資就能解決的問題。

　　而且，汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上市能否得到認(rèn)可也待考驗。在4月19日晚間，龐大集團(tuán)例行發(fā)布了首次公開發(fā)行A股定價、網(wǎng)下發(fā)行結(jié)果及網(wǎng)上中簽率公告。公告顯示，龐大集團(tuán)本次網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為41193戶，有效申購股數(shù)為51928.6萬股，網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)為11200萬股，網(wǎng)上中簽率約為21.57%。

　　較低的中簽率往往說明一只新股獲得更多資金的青睞，上市后的走勢往往也就更好；反之，較高的中簽率也就意味著參與申購的資金并不積極。業(yè)內(nèi)人士分析，由于目前新股表現(xiàn)普遍低迷，對汽車經(jīng)銷商集團(tuán)整體上市后的股價走勢表現(xiàn)出擔(dān)憂。