“差錢”？還是“不差錢”？深康佳(000016)的資金“羅生門”正在上演。一面是不到一個月的時間里三次向母公司拆借或展期資金，讓市場嗅到了公司“求資若渴”的氣息；另一面是深康佳證券事務代表吳勇軍對《華夏時報》記者所表示的：“只是很正常的企業(yè)行為，每個企業(yè)都有補充流動資金的需要�？导巡⒉蝗卞X。”

　　事實上，自2010年下半年開始，康佳相繼斥巨資投資建設白電新工業(yè)園、拿下江蘇昆山的一處土地。也正是自這一時期起，公司開始頻繁地向大股東伸手借錢。大股東的“鼎力支持”紓解了康佳資金壓力，但在白電的前景尚不明朗的情況下，資金壓力何時才能真正得到緩解尚存疑。更有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑公司在昆山幫大股東囤地，未來可能通過關聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓給大股東。

　　三次向大股東借錢

　　3月16日，深康佳第七屆董事局第七次會議審議并通過了《關于向華僑城集團公司拆借資金的議案》。為降低資金成本，2010年1月1日至今，深康佳已向華僑城集團拆借資金10億元人民幣，其中已提前歸還2億元，實際拆借資金8億元。在此基礎上，會議決定公司通過委托貸款的方式再向華僑城集團拆借資金1億元人民幣，拆借金年費用率為5.68%，期限為五年。

　　這是今年以來深康佳第三次向華僑城集團拆借或展期資金。此前的2月23日康佳將此前向華僑城集團拆借資金中的1億元展期；3月5日康佳向華僑城集團拆借資金3億元。雖然康佳此前也有向華僑城集團拆借資金的先例，但如此頻繁的行為卻不多見。

　　由于2010年三季報顯示，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-2.89億元，現(xiàn)金流情況并不樂觀，有市場人士將頻頻借錢的行為解讀為公司“陷入資金困局”。不過，深康佳證券事務代表吳勇軍3月22日在接受記者采訪時對此進行了否認。“每個企業(yè)都會向銀行貸款的，既然大股東有低于銀行利息的貸款為什么不去貸呢？向大股東借錢并不表示康佳就缺錢了。”吳勇軍表示。不過記者注意到，同為華僑城集團旗下上市公司的華僑城A自今年以來還沒有向大股東借款。

　　“從財務報表來看，公司資金鏈確實有點緊。”正略鈞策管理咨詢合伙人付志勇對記者表示，“應收賬款從年初的13個億一下子猛增到三季度末的17個億多，增長的幅度達到35%。此外，公司的資產(chǎn)負債率達到70%，也有些高。”

　　跨界白電前景不明

　　事實上，康佳2010年向大股東借款僅有三次，其中的兩次都集中在下半年。也正是從去年下半年開始，康佳進行了幾處大手筆的投資，這些均耗費了大量資金。其中包括2010年7月以3.42億元拍下江蘇昆山的一處土地、11月投資10億在滁州興建白色家電新工業(yè)園，以及出資2250萬美元持有映瑞光電科技(上海)有限公司36%的股權(quán)。其中前兩項投資也被看做是康佳在業(yè)績不佳的處境中極力通過整合白電業(yè)務和房地產(chǎn)來扭轉(zhuǎn)頹勢的“自救”行為。

　　雖然康佳早在十多年前就涉足白電領域，并且一度在2008年提出躋身“白電第一陣營”的目標，但收效甚微，截至2009年末公司白電業(yè)務的收入僅占主營業(yè)務收入的7.35%。華西證券首席分析師常青對記者表示：“多媒體制造在康佳主業(yè)中占比最大，但康佳并不掌握核心技術，也就缺乏核心競爭力。”

　　記者從康佳內(nèi)部人士處了解到新工業(yè)園項目今年將建成投產(chǎn)。吳勇軍證實了這一說法，并表示：“主要是冰箱這一塊，整個項目中洗衣機只占很少的一部分。”不過，白電雖有千億市場空間，但目前競爭者中，除原有的白電企業(yè)外，一些黑電企業(yè)也都跨界經(jīng)營白電。“與黑電相比，白電的技術壁壘不高，利潤率相對較高，市場競爭也沒有達到壟斷的地步。不過，黑電企業(yè)進入到白電領域，品牌和渠道是軟肋。”付志勇表示。

　　一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“我們對公司發(fā)展這塊業(yè)務并不看好，主要原因是公司在這方面并沒有競爭優(yōu)勢。這塊市場份額基本已經(jīng)穩(wěn)定，公司想要擠進去，除非有技術上的優(yōu)勢，否則很難參與到競爭中。”

　　“被誤讀”的房地產(chǎn)

　　2010年7月，康佳以3.42億元購得江蘇昆山市周莊鎮(zhèn)全旺路南側(cè)總面積為36.7萬平方米的土地，該地塊的用途為旅游設施及商住用地。由于康佳公告中明確指出，該地塊進行房地產(chǎn)及商業(yè)等配套產(chǎn)業(yè)開發(fā)。有市場人士對此的解讀是“康佳進軍房地產(chǎn)”。

　　“說我們進軍房地產(chǎn)是市場的一種誤解。康佳之所以拿這一塊地是公司在昆山進行綜合布局的需要。康佳沒有要進軍房地產(chǎn)的規(guī)劃。”康佳運營管理中心楊賽清對記者表示。據(jù)了解，康佳在昆山建有國內(nèi)規(guī)模最大的液晶模組基地，該基地于2009年底就已經(jīng)宣布投產(chǎn)。

　　“公司拿地如果不是為了進軍房地產(chǎn)，很可能就是為了幫大股東囤地。”廣東斯達克投資公司總經(jīng)理黎仕禹對記者表示，“兄弟公司華僑城A有地產(chǎn)業(yè)務，如果康佳再進行房地產(chǎn)開發(fā)就將與華僑城A業(yè)務有所重合，而大股東華僑城集團之前曾對此有過相關承諾�？导淹ㄟ^在當?shù)亻_設產(chǎn)業(yè)拿到廉價的地皮，不排除進而到時再次通過關聯(lián)交易轉(zhuǎn)讓給大股東的可能。這樣做一可以避開國土局的監(jiān)管；二可以拿到較為廉價的地皮，一舉兩得。”不過，康佳方面否定了這一說法。

　　公開資料顯示，昆山市國土資源局對該塊土地競拍人設定的條件中曾明確：“凡有關聯(lián)公司或母公司或參股公司擁有大型文藝演出運行資質(zhì)、經(jīng)驗，文化產(chǎn)業(yè)示范園開發(fā)運營經(jīng)驗的中華人民共和國境內(nèi)外的公司、企業(yè)均可參加競買。”由此能看出，該地塊很像是當?shù)卣�府為康�?ldquo;量身定做”的。