繼哈佛、耶魯之后，普林斯頓大學(xué)捐贈(zèng)基金最近幾周一直在研究私募股權(quán)份額潛在出售的可行性。德克薩斯理工大學(xué)捐贈(zèng)基金計(jì)劃減少部分私募股權(quán)敞口。Highland咨詢公司負(fù)責(zé)捐贈(zèng)基金和基金會(huì)的首席投資官Gaurav Patankar表示：“這有點(diǎn)像在電影院里為不太可能發(fā)生的火災(zāi)計(jì)劃逃生，每個(gè)人都想成為第一個(gè)逃離的人。”
美國(guó)高校逃離私募股權(quán)，一場(chǎng)因流動(dòng)性壓力和特朗普政策引發(fā)的投資者“搶跑”大戲正在上演。
5月7日，據(jù)彭博社報(bào)道，據(jù)知情人士透露，普林斯頓大學(xué)捐贈(zèng)基金最近幾周一直在研究私募股權(quán)份額潛在出售的可行性。
由于多年來(lái)回報(bào)緩慢和資金分配不頻繁，德克薩斯理工大學(xué)規(guī)模超20億美元的捐贈(zèng)基金遇到了挑戰(zhàn)。德克薩斯理工大學(xué)負(fù)責(zé)私募股權(quán)投資的Christopher White表示，該校計(jì)劃減少部分私募股權(quán)敞口。
華爾街見(jiàn)聞此前提及，哈佛大學(xué)已將其530億美元捐贈(zèng)基金中近40%的資產(chǎn)配置給私募股權(quán)，目前正在就出售約10億美元私募基金份額進(jìn)行深入談判。
此外，率先從普通股票和債券轉(zhuǎn)向更多非流動(dòng)性資產(chǎn)的耶魯大學(xué)，也在探索二級(jí)市場(chǎng)出手私募股權(quán)。據(jù)悉，交易規(guī)模可能高達(dá)60億美元。
Highland咨詢公司負(fù)責(zé)捐贈(zèng)基金和基金會(huì)的首席投資官Gaurav Patankar表示：
“這有點(diǎn)像在電影院里為不太可能發(fā)生的火災(zāi)計(jì)劃逃生，每個(gè)人都想成為第一個(gè)逃離的人。”
流動(dòng)性壓力+特朗普政策=投資者“搶跑”
彭博社報(bào)道稱，隨著私募股權(quán)公司向投資者返還資金的時(shí)間已達(dá)到10多年以來(lái)最長(zhǎng)記錄，投資回報(bào)的延遲給捐贈(zèng)基金、養(yǎng)老金和家族辦公室等機(jī)構(gòu)帶來(lái)了流動(dòng)性壓力。作為私募股權(quán)公司最可靠客戶的美國(guó)大學(xué)捐贈(zèng)基金已經(jīng)等不及了。
根據(jù)貝恩咨詢公司的數(shù)據(jù)，截至2024年底，私募行業(yè)在29000家未售出的投資組合公司中持有約3.6萬(wàn)億美元的未實(shí)現(xiàn)價(jià)值。去年，投資者分配到的資金占資產(chǎn)凈值的比例降至創(chuàng)紀(jì)錄的11%，而長(zhǎng)期平均水平約為25%。
美國(guó)大學(xué)在過(guò)去十年中蜂擁進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)，現(xiàn)在卻發(fā)現(xiàn)自己對(duì)難以估值的資產(chǎn)過(guò)度敞口。這打亂了他們捐贈(zèng)基金的結(jié)構(gòu)平衡，而這些基金是他們建設(shè)圖書(shū)館、資助財(cái)政援助和支付教授薪酬的資金來(lái)源。
Gaurav Patankar指出，如今許多大學(xué)更加依賴捐贈(zèng)基金來(lái)滿足運(yùn)營(yíng)預(yù)算，這使得捐贈(zèng)基金董事會(huì)和委員會(huì)處于“高度警戒狀態(tài)”。
更糟糕的是，特朗普承諾切斷對(duì)哈佛和普林斯頓等大學(xué)的聯(lián)邦資金和撥款，進(jìn)一步加大了壓力。
4月，特朗普政府表示將中止對(duì)哈佛超過(guò)20億美元的撥款，并正在審查更多資金。哥倫比亞大學(xué)、普林斯頓大學(xué)、西北大學(xué)和康奈爾大學(xué)也都被凍結(jié)了聯(lián)邦資金。
這種局面推動(dòng)美國(guó)大學(xué)的捐贈(zèng)基金管理者考慮曾經(jīng)被視為最后手段的方案：出售私募股權(quán)份額以籌集現(xiàn)金。
不過(guò)，報(bào)道指出，那些尋求在二級(jí)市場(chǎng)出售股權(quán)的機(jī)構(gòu)可能會(huì)找到大量潛在買家，但一些投資者擔(dān)心在不確定的市場(chǎng)中拋售頭寸會(huì)導(dǎo)致更大損失。
億萬(wàn)富翁Bill Ackman周二批評(píng)了哈佛對(duì)相對(duì)非流動(dòng)性投資的配置，稱該大學(xué)正處于財(cái)務(wù)危機(jī)中。這位潘興廣場(chǎng)資本管理公司創(chuàng)始人和哈佛校友認(rèn)為，該機(jī)構(gòu)只能以"顯著折扣"拋售私募股權(quán)份額。
然而，德克薩斯理工大學(xué)目前已排除出售整個(gè)基金份額的可能性，White表示，因?yàn)椴▌?dòng)性已經(jīng)導(dǎo)致出價(jià)低到不可接受的水平。該校正在權(quán)衡更不尋常的選擇，比如通過(guò)特殊目的實(shí)體出售優(yōu)先股，以緩解痛苦。
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞
