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近幾周來(lái)，政治和經(jīng)濟(jì)的不確定性致使美股大幅震蕩，投資者很難預(yù)測(cè)股市何時(shí)能企穩(wěn)。Vanda Research的分析師表示，散戶投資者的行為表明，我們正處于典型市場(chǎng)低迷期五個(gè)心理階段中的第三個(gè)階段。
分析師馬爾科·亞基尼（Marco Iachini）和盧卡斯·曼特爾（Lucas Mantle）在周四發(fā)布的一份報(bào)告中稱：“股市下跌期間的散戶行為，很像是庫(kù)布勒 - 羅斯（Kübler - Ross）‘悲傷五階段’模型的簡(jiǎn)略版。”
周四，美國(guó)股市拋售加劇，基準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)進(jìn)入自2023年10月以來(lái)首次進(jìn)入回調(diào)區(qū)間。近期股市暴跌主要是由唐納德·特朗普總統(tǒng)反復(fù)無(wú)常的加征關(guān)稅威脅所引發(fā)的不確定性導(dǎo)致的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，這可能會(huì)引發(fā)通脹，并拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
Vanda Research的分析師對(duì)“股市悲傷五階段”各階段及其特征做了如下細(xì)分：
1． 否認(rèn)階段：分析師堅(jiān)稱基本面依然強(qiáng)勁，散戶投資者“逢低買入”。
2． 憤怒階段：部分散戶投資者開始認(rèn)輸，且常常歸咎于外部因素（比如美聯(lián)儲(chǔ)糟糕的政策、地緣政治、算法交易）。
3． 討價(jià)還價(jià)階段：散戶投資者開始接受市場(chǎng)低迷，在反彈行情中等待拋售時(shí)機(jī)。資金轉(zhuǎn)向防御性股票。
4． 抑郁階段：投資者紛紛認(rèn)輸，將當(dāng)前市場(chǎng)與過去的危機(jī)相提并論，市場(chǎng)情緒跌入谷底。
5． 接受階段：隨著投資者開始折價(jià)重新配置優(yōu)質(zhì)股票，市場(chǎng)波動(dòng)趨于緩和。
現(xiàn)在處于哪個(gè)階段？
亞基尼和曼特爾表示，散戶交易情況表明，我們目前處于討價(jià)還價(jià)階段。Vanda Research研究的數(shù)據(jù)顯示，在“DeepSeek周一”，散戶投資者買入了近創(chuàng)紀(jì)錄的18.5億美元美股。一周后，特朗普首次對(duì)加拿大和墨西哥商品加征關(guān)稅時(shí)，他們又買入了15.5億美元股票。亞基尼和曼特爾認(rèn)為，這些都是由否認(rèn)心理驅(qū)動(dòng)的“逢低買入”行為。
今年2月，隨著關(guān)稅不確定性引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)加劇，散戶投資者減少了買入量，市場(chǎng)可能已進(jìn)入“憤怒”階段。
Vanda Research數(shù)據(jù)顯示，2月下旬，散戶投資者開始在反彈行情中拋售股票，這是“討價(jià)還價(jià)”心態(tài)占上風(fēng)的跡象。對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂促使資金從中小盤股轉(zhuǎn)向“七大科技股”，這也是投資者在討價(jià)還價(jià)而非徹底認(rèn)輸?shù)牧硪粋�(gè)跡象。
理論上，下一個(gè)階段是“抑郁”階段。亞基尼和曼特爾稱，一些指標(biāo)表明目前已經(jīng)處于該階段；美國(guó)個(gè)人投資者協(xié)會(huì)（American Association of Individual Investors）的每周調(diào)查顯示，投資者情緒已變得極為悲觀。但Vanda Research數(shù)據(jù)顯示，與典型的“抑郁”階段行為不同，散戶投資者并未大幅削減股票持倉(cāng)。
與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者表現(xiàn)得極為謹(jǐn)慎。亞基尼和曼特爾指出，上一次出現(xiàn)這種情況是在2024年8月，隨后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善以及美聯(lián)儲(chǔ)釋放出積極信號(hào)，在散戶投資者跟進(jìn)之前，市場(chǎng)的樂觀情緒就已恢復(fù)。
他們寫道：“目前的拋售是否會(huì)遵循類似模式，尚無(wú)定論。在缺乏可靠的宏觀（增長(zhǎng)）支撐的情況下，我們將密切關(guān)注散戶資金流向，以此作為市場(chǎng)見底的信號(hào)。”
來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)網(wǎng)
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