然而，一些分析人士認(rèn)為，通脹距離美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)仍然太遠(yuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)很難如預(yù)期般大幅放松貨幣政策，尤其是在紅海緊張導(dǎo)致全球貨物運(yùn)輸受阻局勢(shì)進(jìn)而可能導(dǎo)致全球商品通脹再次飆升情況下。
總部位于倫敦的Arbuthnot Latham的全球投資策略總監(jiān)Jason Da Silva表示，通脹雖然降溫但是距離2%還有一段距離，尤其是美國(guó)強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)可能刺激通脹穩(wěn)于當(dāng)前水平，市場(chǎng)需要看到更多通脹接近2%的證據(jù)，才能徹底轉(zhuǎn)為看多美國(guó)國(guó)債。
若“降息狂歡”徹底退場(chǎng)，全球股市前景幾何？
全球股票市場(chǎng)的爭(zhēng)論焦點(diǎn)則在于：在全球經(jīng)濟(jì)沒(méi)有經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)衰退的情況下，市場(chǎng)過(guò)于激進(jìn)的“降息狂歡”——即押注美聯(lián)儲(chǔ)降息至少超100個(gè)基點(diǎn)，可能徹底崩潰，股市能否在軟著陸預(yù)期下繼續(xù)高歌猛進(jìn)。
代表全球股市的“MSCI全球股票指數(shù)”（MSCI ACWI）在2023年可謂開(kāi)啟反彈模式，2023年漲幅高達(dá)20%，其中11月至12月漲幅最大，主要因美國(guó)通脹放緩，美聯(lián)儲(chǔ)暗示加息已經(jīng)結(jié)束且2024年可能開(kāi)啟降息周期。
德意志銀行的分析師們表示：“如果全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，那么可能會(huì)造成些許的失望情緒，因?yàn)槭袌?chǎng)過(guò)于激進(jìn)的降息預(yù)期可能不會(huì)如期發(fā)生。”
不過(guò)，來(lái)自瑞銀的Brown認(rèn)為，若全球經(jīng)濟(jì)不出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的衰退，全球股市仍將走高，因市場(chǎng)漲幅從去年引領(lǐng)漲勢(shì)的科技巨頭們擴(kuò)大至全球更廣泛的中小盤股。
美股作為全球最大規(guī)模股票市場(chǎng)，其在MSCI 全球股票指數(shù)中占有重要比重。截至2023年，MSCI 全球股票指數(shù)（MSCI ACWI）中美股權(quán)重大約占整個(gè)指數(shù)55%左右，去年美股市場(chǎng)的七大科技巨頭（Magnificent Seven）可謂全面引領(lǐng)美股“史詩(shī)級(jí)反彈”，進(jìn)而刺激全球股市的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于上行。
全球投資者們對(duì)人工智能（AI）的極度樂(lè)觀情緒可謂全面壓倒了對(duì)2023年美聯(lián)儲(chǔ)加息影響的擔(dān)憂，全球企業(yè)紛紛布局生成式AI大趨勢(shì)刺激下，投資者們對(duì)科技行業(yè)抱有很高的期望值，這股AI熱潮直接推動(dòng)了美股七大科技巨頭（Magnificent Seven）累計(jì)高達(dá)三位數(shù)的漲幅。在美股基準(zhǔn)指數(shù)——標(biāo)普500指數(shù)2023年高達(dá)25%的漲幅中，七大科技巨頭貢獻(xiàn)力度約占三分之二。
投資者今年蜂擁而至七大科技巨頭，部分原因是他們紛紛押注，由于科技巨頭們的龐大市場(chǎng)規(guī)模和財(cái)務(wù)實(shí)力，它們處于利用人工智能技術(shù)擴(kuò)展?fàn)I收的最佳位置。美股市場(chǎng)的七大科技巨頭（Magnificent Seven）包括：蘋果 、微軟 、谷歌 、特斯拉 、英偉達(dá)、亞馬遜 以及Meta Platforms。
但是Brown預(yù)計(jì)，覆蓋原材料、工業(yè)和金融等周期性行業(yè)的美國(guó)中小盤股今年將有更好的表現(xiàn)。他表示，歐洲和美國(guó)的銀行將受益于“強(qiáng)勁的營(yíng)收增長(zhǎng)、健康的盈利數(shù)據(jù)和高利率環(huán)境（但不是利率飆升）”。
根據(jù)花旗集團(tuán)（Citi）編制的一項(xiàng)指標(biāo)，全球股票投資者自2019年以來(lái)首次進(jìn)入了所謂的“選股者市場(chǎng)”，即宏觀經(jīng)濟(jì)前景可能將無(wú)法驅(qū)動(dòng)股市定價(jià)，自下而上的選股變得更加重要。
Federated的Orlando更傾向于價(jià)值型股票，而非科技股。價(jià)值型股票的定義是相對(duì)于賬面價(jià)值或高股息而言價(jià)格低廉，目前主要集中在金融、消費(fèi)和醫(yī)療保健行業(yè)。
他強(qiáng)調(diào)道：“投資者們將被這些股票的低市盈率和高股息率所吸引，坦率地說(shuō)，這些股票去年可謂奄奄一息，今年到了他們崛起的時(shí)候。”
深水資產(chǎn)管理公司（Deepwater Asset Management）執(zhí)行合伙人Gene Munster表示，“七大科技巨頭”將不再像2023年那樣主導(dǎo)市場(chǎng)，小型科技公司今年可能表現(xiàn)強(qiáng)勁，并預(yù)計(jì)美股小盤股基準(zhǔn)——羅素2000指數(shù)的表現(xiàn)將優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)。
根據(jù)Fundstrat Global Advisors聯(lián)合創(chuàng)始人Tom Lee的觀點(diǎn)，2024年將是美股中小盤股優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)的一年。他預(yù)測(cè)，隨著通脹消退和美聯(lián)儲(chǔ)利率下調(diào)預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，小盤股將從受借貸成本上升的重創(chuàng)中恢復(fù)，他特別強(qiáng)調(diào)，羅素2000指數(shù)可能會(huì)從當(dāng)前水平上漲50%，達(dá)到3000點(diǎn)。
晨星財(cái)富對(duì)1970年代以來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行的分析顯示，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加快、通脹放緩的時(shí)期，美國(guó)中小盤股的表現(xiàn)優(yōu)于大盤股。羅素2000指數(shù)的年化漲幅高達(dá)25.2%，而標(biāo)普500指數(shù)的年化漲幅為17.3%。
晨星財(cái)富美洲區(qū)首席投資官M(fèi)arta Norton表示，該公司在其美國(guó)股票基金中增持小盤股，因估值較低給這些股票提供了“一定的安全邊際”。相對(duì)于美股的大盤股，這種估值擴(kuò)張機(jī)遇剛剛擴(kuò)大。
來(lái)源：智通財(cái)經(jīng)APP
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