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研究上積累的深厚護(hù)城河，讓Citadel更敢于在市場(chǎng)巨幅波動(dòng)中豪賭。
去年超越橋水、加冕“全球?qū)_基金新王”的Citadel究竟有何賺錢魔法？答案可能是天氣。
氣象學(xué)家天團(tuán)
2018年，Citadel雇來了二十多名預(yù)測(cè)能力頂尖的氣象學(xué)家。這次招聘對(duì)一般和金融市場(chǎng)打交道的對(duì)沖基金而言非常罕見。Citadel新招的氣象學(xué)家天團(tuán)的責(zé)任也很簡(jiǎn)單——為大宗商品交易員做好天氣預(yù)報(bào)。
Citadel在2002年進(jìn)入大宗商品交易領(lǐng)域，此后Citadel的大宗商品敞口不斷增加，令其能在價(jià)格波動(dòng)時(shí)有機(jī)會(huì)獲得遠(yuǎn)超對(duì)手的收益。
盡管Citadel在倉位上一向隱秘，但據(jù)媒體援引知情人士稱，Citadel旗艦基金Wellington Fund的大宗商品敞口通常占其投資組合的1/4。2022年，這只基金的回報(bào)高達(dá)38.1%。
去年因俄烏沖突引發(fā)的能源價(jià)格飆升成了Citadel獲利的盛宴。知情人士表示，Citadel去年在大宗商品業(yè)務(wù)上獲利70億至80億美元。
大宗商品市場(chǎng)與其他資產(chǎn)的相關(guān)性較低，本身的復(fù)雜性也極高。Citadel在這一領(lǐng)域建立起了極深的護(hù)城河。
以天然氣為例。天然氣的需求往往很難預(yù)測(cè)。天氣是影響天然氣用量的關(guān)鍵因素：在冬夏兩季的極端氣候中，天然氣用量通常更高。
這就是Citadel的優(yōu)勢(shì)所在。精通雷暴和熱帶氣旋預(yù)測(cè)的氣象學(xué)家團(tuán)隊(duì)，通過超級(jí)計(jì)算機(jī)預(yù)測(cè)天氣狀況，隨后反饋給交易團(tuán)隊(duì)。在此基礎(chǔ)上，交易員再依據(jù)可能的天然氣和電力價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行交易。
咨詢公司Sussex Partners首席投資官Jim Neumann對(duì)媒體表示：
“毫無疑問，Citadel的大宗商品業(yè)務(wù)助力這家機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了令人瞠目的一年。”
敢于豪賭
有市場(chǎng)分析認(rèn)為，Citadel的回報(bào)之所以遠(yuǎn)超同行，是因?yàn)槠溲鹤⒌囊?guī)模更大，換句話說，Citadel更敢于在市場(chǎng)巨幅波動(dòng)中豪賭。
在疫情前的很長(zhǎng)一段時(shí)間里，大宗商品的回報(bào)往往不如股票或債券那么有吸引力，但卻可能帶來極其嚴(yán)重的虧損。因此很少有對(duì)沖基金像CItadel一樣深耕大宗商品領(lǐng)域。
包括Brevan Howard、Astenbeck Capital和Armajaro在內(nèi)的許多對(duì)沖基金，甚至因價(jià)格大幅波動(dòng)和長(zhǎng)期下跌終止了大宗商品業(yè)務(wù)。大部分對(duì)沖基金現(xiàn)在的大宗商品敞口僅占其資產(chǎn)的個(gè)位數(shù)比例。
但Citadel卻反其道而行之，多年來不斷增加大宗商品敞口。
CItadel的掌門人Ken Griffin對(duì)手下的交易員們了如指掌，當(dāng)他發(fā)現(xiàn)非常有吸引力的獲利機(jī)會(huì)時(shí)，會(huì)允許把更多的風(fēng)險(xiǎn)集中到一個(gè)頭寸上。
例如，去年獲利數(shù)十億美元的Citadel天然氣交易歐洲主管Chris Foster團(tuán)隊(duì)，就以敢于豪賭聞名。
接近Citadel的知情人士對(duì)媒體表示：
“（在公司內(nèi)部）不斷有來自高層的壓力讓你覺得自己不得不冒險(xiǎn)。”
來源：華爾街見聞 常嘉帥
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