來源：野馬財經(jīng)
百果園將迎上市首虧
百果園集團(tuán)（2411.HK 下稱：百果園）將迎來上市首虧。
2月3日晚，百果園發(fā)布的業(yè)績預(yù)報顯示，公司2024年歸屬公司所有者虧損將達(dá)3.5億元至4億元，其在2023年盈利3.62億元。
同時，值得注意的是，業(yè)績預(yù)報還透露，截至2024年底，百果園加盟門店數(shù)量也從2023年底的6081家減少至5116家，一年凈減少965家。而且，2024年中報顯示，百果園自營門店僅14家，占比0.2%，可見百果園門店規(guī)模在整體大幅收縮。
尤其是，2024年半年報顯示，百果園加盟門店還有6011家，也就是說光下半年就——驟降——895家，按照下半年184天，日均閉店4.86家。
來源：百果園公告
百果園解釋稱，業(yè)績預(yù)計下降的原因包括國內(nèi)消費疲軟公司主動降利；加盟門店數(shù)量減少；以及新戰(zhàn)略下門店翻新、營銷A活動等導(dǎo)致開支增加。
作為中國萬億水果零售市場上的老玩家，百果園四次沖刺IPO后，終于在2023年1月登陸港交所，成為“中國水果連鎖零售第一股”。但上市第二年，百果園為何就出現(xiàn)業(yè)績變臉？
二級市場方面，業(yè)績預(yù)告公布之后，百果園股價先是連續(xù)2日下挫，2月5日盤中一度跌逾13%至1港元，創(chuàng)歷史新低；2月6日收盤上漲6.6%，報1.13港元/股，總市值17億港元。
近5年加盟門店數(shù)量首次縮減
百果園此次業(yè)績預(yù)告雖然披露內(nèi)容不多，一個信息顯得不尋常——就是加盟門店從6081家減少至5116家，一年凈減少965家，這是百果園近5年加盟門店數(shù)量首次縮減，而且還是近千家。
過去幾年，高度依仗加盟門店的擴(kuò)張，百果園的業(yè)績規(guī)模得以快速增長，甚至營收突破百億。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2019-2023年，百果園的營業(yè)總收入分別為89.77億元、88.56億元、102.92億元、113.14億元，以及113.92億元。
來源：Wind金融終端
與之對應(yīng)的是，2019-2023年，百果園的加盟門店數(shù)量分別為4210家、4646家、5134家、5631家，以及6081家，占總門店數(shù)量比例分別為97.8%、97.7%、97.8%、99.7%，以及99.8%；
加盟門店銷售收入分別為77億元、73.09億元、81.27億元、88.51億元，以及85億元，占所有渠道銷售收入占比分別為88%、84.7%、81.3%、80.6%，以及76.8%。
可以看出，上述年份，百果園加盟門店數(shù)量始終保持增長，且占比逼近100%，加盟店的銷售收入貢獻(xiàn)保持在76%-88%區(qū)間。
百果園集團(tuán)董事長余惠勇于2024年1月還提出“下一個十年，百果園門店數(shù)量將超過萬家”。作為絕對營收支柱，加盟門店減少近千家，勢必會很大程度傷及百果園的業(yè)績。
就在2024年半年報中，百果園還表示，聚焦高質(zhì)量發(fā)展，重點強化品牌塑造以及優(yōu)化加盟商生態(tài)，公司對近6000家加盟門店進(jìn)行了全面換新升級。
據(jù)《北京商報》報道，余惠勇曾表示，上千家門店全面改造，于百果園而言將是以億為單位的投入，但百果園需要以此來強化消費者的心智。
此次閉店近千家，是不是意味著，相當(dāng)一批關(guān)閉門店的裝修費打了水漂？
不過，百果園方面表示，公司（2024年）下半年鼓勵加盟商以搬遷和閉店方式淘汰高租金費用率門店，聚焦優(yōu)勢門店，目前的重心在于通過提升有效來客數(shù)和復(fù)購率，全面提升存量門店的單店盈利能力。開店節(jié)奏會相對放緩，對于優(yōu)秀加盟商開店會持續(xù)支持。
相較于加盟門店數(shù)量的突然減少，百果園的業(yè)績虧損早有端倪。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，百果園營業(yè)總收入為56.44億元，同比下降11%；凈利潤0.89億元，同比下降66.06%。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬指出，“步入2024年，受宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，消費端的信心、意愿、能力都出現(xiàn)了較大的波動。百果園主打的是高端水果，其定位與宏觀經(jīng)濟(jì)形成了很大的反差。再加上百果園的整體運營水平欠佳，加盟連鎖店也沒有根據(jù)總部的整體策略去貫徹執(zhí)行，這是造成公司戰(zhàn)略推行不力的一個原因。但宏觀來看，我覺得消費力的疲軟是造成百果園業(yè)績下滑的核心原因。”
同時，實施“高品質(zhì)水果專家與領(lǐng)導(dǎo)者”新戰(zhàn)略下，百果園2024年上半年銷售費用2.97億元，同比增長22.57%；管理費用1.69億元，同比增長14.86%。
加盟商的日子過得怎么樣？
百果園于2001年在深圳創(chuàng)立，從加盟到直營，從直營再改為加盟，“糾結(jié)”多年，在2018年獲得超15億元到B輪融資后，下定決心開放社會化加盟的百果園。
據(jù)百果園介紹，公司核心業(yè)務(wù)模式之一，就是統(tǒng)一、高效、標(biāo)準(zhǔn)化管理的加盟體系，并稱特許經(jīng)營業(yè)務(wù)模式下的加盟商是門店運營的最終決策者，該模式更適合快速決策和快速執(zhí)行，可快速拓展地理覆蓋范圍，同時讓加盟商的利益更好地與公司利益保持一致。
如前文闡述，對于百果園來說，加盟門店對于規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)績提升可謂“居功至偉”，尤其是考慮到?jīng)_刺IPO。
不過，在加盟模式下，百果園賺的就是向加盟門店銷售水果和特許使用費及特許經(jīng)營的錢，換句話說加盟商就是百果園的客戶。而供應(yīng)商面對客戶，尤其是在“盤子”總量一定甚至縮水的情況下，往往就會產(chǎn)生零和博弈。
據(jù)聆訊資料顯示，百果園特許經(jīng)營協(xié)議一般為期5年。根據(jù)特許經(jīng)營協(xié)議安排，百果園的加盟商須在協(xié)議簽訂后的三日內(nèi)，就各加盟門店一次性支付一筆定額的加盟費（2萬至3萬之間）。
百果園還規(guī)定，加盟門店于特許經(jīng)營協(xié)議期間須每月支付特許權(quán)使用費，金額相當(dāng)于該月毛利的一定百分比，惟須按照特許經(jīng)營協(xié)議協(xié)定的詳細(xì)費率表支付。
余惠勇的短視頻下，有網(wǎng)友留言頻頻提到百果園壓貨問題。“壞貨要到百分之三十才能報給公司”“壓貨加盟商真的吃不消，賣不掉就爛了”等。
來源：社交平臺
另據(jù)《北京商報》報道，多位曾在百果園門店工作的員工、加盟商表示，近兩年的生意不太好做。據(jù)一位老員工描述，百果園的水果確實品質(zhì)不錯，老顧客黏性高，但公司的壓貨行為讓加盟商不堪重負(fù)。比如門店日均3000元的業(yè)績，公司會分出1500元的貨品讓你去賣，但這些貨品的銷量并不太好，如果加盟商想賺錢，就需要訂購銷量好的單品，但也得設(shè)法賣出公司給的貨。這些難銷售出去的貨品堆積在公司庫房，而公司將其轉(zhuǎn)移給加盟商，主要是讓后者分?jǐn)偺潛p。
壓貨是指在銷售過程中，經(jīng)銷商供應(yīng)的商品數(shù)量超過了正常銷售周期內(nèi)的庫存需求，導(dǎo)致商品積壓在經(jīng)銷商或倉庫中的現(xiàn)象。壓貨通常是為了完成銷售任務(wù)、塞滿渠道、增加壓力和清理庫存等目的。
對此，百果園方面則表示，百果園有“壞貨確認(rèn)機(jī)制”這是符合水果屬性的基礎(chǔ)機(jī)制，保障顧客體驗、加盟商業(yè)績是百果園優(yōu)先考慮。舉例顧客進(jìn)入一家門店， 只有某單一類產(chǎn)品，而且陳列零星（不飽滿），顧客的商品與服務(wù)體驗不理想，最終加盟商業(yè)績也沒保障。
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