來源：觀點(diǎn)指數(shù) 馮彩云
2月下旬，于新交所上市的砂之船房地產(chǎn)投資信托發(fā)布了2023年度業(yè)績公告，這也是國內(nèi)首家以持有奧特萊斯為主業(yè)的房地產(chǎn)信托基金。
在國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇趨勢的推動(dòng)下，砂之船房托旗下奧萊項(xiàng)目取得不錯(cuò)的業(yè)績，合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6.59億元，同比增加10.7%，總銷售額為46.64億元，同比增長31.9%。
在此背景下，砂之船REIT表示看好奧萊未來在消費(fèi)降級趨勢中的增長潛力，2024年設(shè)定了雙位數(shù)的商場銷售增長目標(biāo)，并計(jì)劃通過收購資產(chǎn)擴(kuò)張。
觀點(diǎn)指數(shù)認(rèn)為，在國內(nèi)奧萊市場發(fā)展加速、消費(fèi)基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場向好之際，砂之船有進(jìn)一步發(fā)展壯大資產(chǎn)的需求。
通過資產(chǎn)收購，未來砂之船房托有望繼續(xù)從項(xiàng)目的運(yùn)營和增值中獲益，同時(shí)砂之船集團(tuán)或許可以吸引更多的項(xiàng)目合作方，進(jìn)一步擴(kuò)展輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)。
奧萊REITs表現(xiàn)
新交所上市的房地產(chǎn)投資信托中，資產(chǎn)100%為中國境內(nèi)的零售商業(yè)地產(chǎn)并不多，其中于2018年3月上市的砂之船房地產(chǎn)投資信托，是國內(nèi)首家以持有奧特萊斯項(xiàng)目為主業(yè)的房地產(chǎn)信托基金。
該房托的發(fā)起人為重慶砂之船集團(tuán)，是國內(nèi)大型連鎖奧特萊斯運(yùn)營商，目前運(yùn)營17個(gè)奧特萊斯項(xiàng)目。
資料顯示，上述奧特萊斯項(xiàng)目中，2個(gè)由砂之船集團(tuán)持有，4個(gè)由砂之船房托持有，另外11個(gè)則由第三方持有，即通過輕資產(chǎn)模式運(yùn)營。
從砂之船房托最新的2023業(yè)績公告中，可以一窺這家以奧萊為底層資產(chǎn)的商業(yè)REITs的發(fā)展?fàn)顩r。
首先，持有資產(chǎn)方面，目前砂之船房托持有的奧特萊斯項(xiàng)目分別為砂之船（重慶兩江）奧萊、砂之船（重慶璧山）奧萊、砂之船（合肥）奧萊、砂之船（昆明）奧萊，合計(jì)建筑面積37.77萬平方米，可租賃面積31.02萬平方米。
上述4個(gè)項(xiàng)目的平均運(yùn)營周期為10年以上，其中運(yùn)營時(shí)間最久的為重慶兩江項(xiàng)目，該項(xiàng)目于2008年開業(yè)，至今已經(jīng)運(yùn)營16年。
業(yè)務(wù)模式上，根據(jù)委托管理協(xié)議，砂之船房托收入主要分為固定收入和可變收入兩部分。固定收入由砂之船集團(tuán)進(jìn)行支付，并且每年增長3%；可變收入則根據(jù)具體奧萊項(xiàng)目的銷售業(yè)績變動(dòng)，從而收取不同的比例。
觀點(diǎn)指數(shù)認(rèn)為，這種模式下REIT管理人的利益與REIT的利益保持一致，共同承擔(dān)項(xiàng)目運(yùn)營的不確定性風(fēng)險(xiǎn)以及收入波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，是目前市面上相對穩(wěn)妥的商業(yè)模式。
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理
收入方面，2023年砂之船合計(jì)實(shí)現(xiàn)收入6.59億元，同比增加10.7%。其中固定部分收入4.48億元，同比增長3%；可變部分收入2.11億元，同比增加31.7%。
可以明顯看出，去年砂之船房托可變部分收入增加更為明顯，這主要得益于旗下奧特萊斯項(xiàng)目的銷售額有所上升。
2023年砂之船旗下四個(gè)奧特萊斯項(xiàng)目錄得銷售額46.64億元，同比增長31.9%，達(dá)到2019年銷售額的99.6%。其中砂之船（重慶兩江）奧萊的銷售額表現(xiàn)最好，實(shí)現(xiàn)銷售額25.41億元，同比增長35.5%，達(dá)到上市以來的最高點(diǎn)。
數(shù)據(jù)來源：企業(yè)公告，觀點(diǎn)指數(shù)整理
從銷售坪效看，砂之船（重慶兩江）奧萊也是砂之船房托持有資產(chǎn)中表現(xiàn)最好的項(xiàng)目。按可租賃面積計(jì)算，該項(xiàng)目2023年銷售坪效達(dá)到4.99萬/平米/年，而其他三個(gè)項(xiàng)目銷售坪效在1萬元以下。
較高的業(yè)績表現(xiàn)，也賦予了項(xiàng)目更好的估值水平。截止2023年底，砂之船旗下4個(gè)奧萊項(xiàng)目的總估值達(dá)84.95億元。
出租率方面，2023年底砂之船房托總體出租率為97.6%，超過疫情前的出租率93.5%。與此同時(shí)，會(huì)員數(shù)量也有顯著增加，從2019年的159萬人增加到353萬人，累計(jì)增長122%，會(huì)員銷售占總銷售額的比例也超過60%。
在此基礎(chǔ)上，砂之船對其在中國的發(fā)展也表現(xiàn)出較高的預(yù)期，2024年設(shè)定了雙位數(shù)的商場銷售增長目標(biāo)。
共2頁 [1] [2] 下一頁
