美的集團(tuán)半年報(bào)顯示，截至2023年6月30日，其賬上的外幣貨幣性項(xiàng)目分別為：貨幣資金280.27億元、應(yīng)收賬款225.9億元、其他應(yīng)收款516.73億元，而在支出方面，短期借款為144.06億元、應(yīng)付賬款60.69億元、其他應(yīng)付款4.27億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債74.48億元，長(zhǎng)期借款297.78億元、應(yīng)付債券32.82億元、租賃負(fù)債622.6億元。
對(duì)照看來，其實(shí)美的集團(tuán)在外幣方面并不寬裕，在內(nèi)幣轉(zhuǎn)外幣通道受阻，而且人民幣轉(zhuǎn)外匯仍出現(xiàn)匯兌損失的背景下，要想布局全球化，也必定需要大量外幣進(jìn)行支撐，不管是海外的基地建設(shè)還是海外并購，都需要借助香港資本平臺(tái)吸引更多的資金進(jìn)入。
至于部分關(guān)于估值是否受影響的猜測(cè)，有分析就指，若從上市企業(yè)估值表現(xiàn)看，H股大多比A股估值低，如另外兩家A+H上市的家電同行海爾智家、海信家電，H股上市并未給企業(yè)帶來更高的估值。
據(jù)10月25日收市價(jià)顯示，海爾智家港股滾動(dòng)市盈率（TTM）為12.59倍，A股為13.30倍；海信家電港股滾動(dòng)市盈率為11.64倍，A股為14.20倍。
美的集團(tuán)目前A股滾動(dòng)市盈率為11.59倍，有業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)美的集團(tuán)今年業(yè)績(jī)?cè)鏊僭?0-15%之間，正好可以對(duì)沖掉10-15%的股票攤薄，市盈率或可以維持A股水平。
03
海外市場(chǎng)
事實(shí)上，全球化布局并非美的集團(tuán)此次赴港上市才提及，而是早已是戰(zhàn)略之一。其在招股書中說：“‘科技領(lǐng)先、用戶直達(dá)、數(shù)智驅(qū)動(dòng)、全球突破’是我們的四大戰(zhàn)略主軸。”
美的集團(tuán)對(duì)于海外市場(chǎng)并不陌生，比如何享健在上世紀(jì)創(chuàng)業(yè)初期就已有出海經(jīng)驗(yàn)。
再后來，美的集團(tuán)2013年整體上市后，海外收購更是接連不斷。
如2017年收購德國法蘭克福交易所上市公司庫卡，進(jìn)入機(jī)器人與自動(dòng)化行業(yè)。招股書就介紹，自收購庫卡集團(tuán)以來，其中國業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，并于2022年收入創(chuàng)下歷史新高，使庫卡中國成為庫卡集團(tuán)整體增長(zhǎng)的重要貢獻(xiàn)者。庫卡中國對(duì)庫卡集團(tuán)整體業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)由2020年的15.0%增至2022年的22.2%。
此外，2016年，美的還先后收購了日本東芝家電業(yè)務(wù)以及意大利中央空調(diào)企業(yè)Clivet，進(jìn)一步提升在歐洲及全球大型中央空調(diào)市場(chǎng)占有率以及相關(guān)技術(shù)；2017年，完成收購以色列高創(chuàng)公司，完善機(jī)器人產(chǎn)業(yè)平臺(tái)布局。
2017年，美的集團(tuán)的海外市場(chǎng)收入首次突破人民幣1000億元；2022年，OBM業(yè)務(wù)收入占海外智能家居業(yè)務(wù)收入首次超過40%。
2022年年報(bào)提及，美的集團(tuán)建立以美國、巴西、德國、日本、東盟為突破口的全球戰(zhàn)略，新增合作客戶超過3000家。另外，美的集團(tuán)持續(xù)保持核心品類的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)地位和渠道活力，在美國、德國、英國、意大利和日本的電商平臺(tái)擁有超過60個(gè)Best Seller產(chǎn)品并進(jìn)入各品類的銷售前十名，在美國線上市場(chǎng)，微波爐市場(chǎng)份額達(dá)到50%以上，空調(diào)窗式機(jī)市場(chǎng)份額達(dá)到25%以上，煙機(jī)、冰箱、洗衣機(jī)等品類銷售也實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。
美的集團(tuán)在招股書“全球化”部分則表示：我們持續(xù)追求將業(yè)務(wù)拓展到全球。于往績(jī)記錄期間，海外銷售占公司總銷售比例已經(jīng)超過40%，產(chǎn)品已銷售至全球超過200個(gè)國家及地區(qū)。
“除產(chǎn)品銷售外，我們還在海外設(shè)有16個(gè)研發(fā)中心和21個(gè)主要生產(chǎn)基地，遍布17個(gè)國家，海外員工約3萬多人。海外研發(fā)網(wǎng)絡(luò)讓我們能夠針對(duì)不同市場(chǎng)的需要，開發(fā)出更能符合當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)需求的產(chǎn)品。我們旨在深化‘本土化生產(chǎn)’戰(zhàn)略，加快推進(jìn)生產(chǎn)和供應(yīng)鏈的本地化，在海外主要市場(chǎng)建立區(qū)域配套的主要零部件和成品的生產(chǎn)基地。本地化的生產(chǎn)能夠提高全球供應(yīng)鏈的效率和韌性。”
另一方面，隨著國內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)加劇與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，海外市場(chǎng)的確成了企業(yè)瞄準(zhǔn)的又一主要拓展空間。
數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年，美的集團(tuán)的收入分別為人民幣2857億元、人民幣3434億元、人民幣3457億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為10.0%。2020年至2022年及截至2023年6月30日止六個(gè)月，凈利潤率分別為9.6%、8.5%、8.6%及9.4%。
2020年、2021年及2022年12月31日止年度以及截至2022年及2023年6月30日止六個(gè)月，年度/期間利潤人民幣275億元、人民幣290億元、人民幣298億元、人民幣161億元及人民幣185億元，分別占各年度/期間收入的9.6%、8.5%、8.6%、8.8%及9.4%。
其中，2022年，美的集團(tuán)海外銷售收入達(dá)到1426.45億元，占總收入41.48%，同比增長(zhǎng)3.63%。2022年新增合作客戶超過3000家；海外電商銷售收入同比增長(zhǎng)14%。國內(nèi)收入則為2012.73億元，同比減少1.13%
今年上半年，隨著消費(fèi)復(fù)蘇，國內(nèi)營收和海外營收分別實(shí)現(xiàn)了1164.5億元和805.4億元，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。
但美的集團(tuán)在招股書中卻表示：“我們經(jīng)營所在的家電市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。我們的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括中國及跨國家電公司以及本地和專業(yè)品牌。”
僅對(duì)比海爾智家數(shù)據(jù)，2022年全年，海爾實(shí)現(xiàn)收入2435億元，今年中期營業(yè)收入1316.27億元，與美的相差不遠(yuǎn)；格力電器則分別錄得1901.5億元、997.9億元。
后來者步步緊逼，競(jìng)爭(zhēng)的激烈可見一斑。
但美的集團(tuán)還是給投資者展示了其優(yōu)勢(shì)一面，如2022年全球家電公司中，美的集團(tuán)的收入排名第一，以銷量計(jì)市場(chǎng)份額為7.1%；于中國內(nèi)地市場(chǎng)，2022年美的集團(tuán)的家電產(chǎn)品銷量排名第一，市場(chǎng)份額為23.1%。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2022年收入及銷量計(jì)，全球最大家電企業(yè)；中國地最大商用空調(diào)供應(yīng)商；全球第七專利族總數(shù)量。
美的集團(tuán)還指出，全球家電市場(chǎng)規(guī)模龐大，2022年銷售額達(dá)人民幣36,594億元，銷售量達(dá)3,065.7百萬臺(tái)。預(yù)計(jì)2027年銷售額將達(dá)到人民幣46,586億元，2022年至2027年復(fù)合年增長(zhǎng)率為4.9%，2027年銷售量將達(dá)到3,391.7百萬臺(tái)。
按銷售額計(jì)，中國內(nèi)地、北美及歐洲是全球家電三大市場(chǎng)，于2022年共占全球總銷售額超過66%，預(yù)計(jì)從2022年到2027年的復(fù)合年增長(zhǎng)率分別為5.1%、3.6%及3.2%。其中，中國是全球家電銷售量最高的國家。2022年中國內(nèi)地市場(chǎng)的銷售額為人民幣8,167億元，銷售量為753.9百萬臺(tái)，分別占全球市場(chǎng)的22.3%和24.6%。展望未來，全球尤其是新興市場(chǎng)預(yù)期可支配收入水平及城市化率上升，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)全球家電市場(chǎng)增長(zhǎng)。
市場(chǎng)空間還在增長(zhǎng)，只看誰能更快占領(lǐng)全球家電先手了。
來源：觀點(diǎn)網(wǎng) 劉滿桃
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