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2月4日消息，據(jù)中信建投賀燕青分析，由于疫情影響，海底撈經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將受到影響。
據(jù)其估算，預(yù)計(jì)公司2020年?duì)I收402.87億元，歸母凈利潤(rùn)35.93億元，由此估計(jì)疫情造成公司2020營(yíng)收損失約50.4億元，歸母凈利潤(rùn)損失約5.8億元。
此前海底撈發(fā)布通知，為配合防疫工作，其內(nèi)地店鋪于1月26日至31日暫停營(yíng)業(yè)。2月2日公司再度發(fā)布公告稱(chēng)，考慮到近期疫情發(fā)展情況，中國(guó)大陸地區(qū)門(mén)店停業(yè)的時(shí)間將會(huì)延長(zhǎng)；待恢復(fù)營(yíng)業(yè)的時(shí)間確定后，該公司將于適當(dāng)時(shí)候作出進(jìn)一步公告。
中信建投對(duì)海底撈受疫情影響定性分析如下：
�。�1）海底撈內(nèi)地所有門(mén)店自1月26日起暫停營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)將于元宵節(jié)之后恢復(fù)營(yíng)業(yè)，預(yù)計(jì)約停業(yè)15天左右，約占全年經(jīng)營(yíng)天數(shù)的4%，且停業(yè)期間仍產(chǎn)生一定成本；
�。�2）門(mén)店恢復(fù)營(yíng)業(yè)后，由于疫情影響仍需一定時(shí)間恢復(fù)至疫情前水平，預(yù)計(jì)一季度營(yíng)業(yè)后翻臺(tái)率約3.5，二季度翻臺(tái)率約4.2，下半年恢復(fù)至疫情前水平；
�。�3）門(mén)店拓展速度受影響，但考慮到門(mén)店拓展自下而上，且流程穩(wěn)定，公司本身資金相對(duì)較充裕，故拓展速度受影響較小，預(yù)計(jì)2020年新開(kāi)門(mén)店接近250家；
（4）凈利率受到一定沖擊，因門(mén)店停業(yè)期間，海底撈承擔(dān)員工基本工資等，且運(yùn)營(yíng)后的恢復(fù)期，門(mén)店運(yùn)營(yíng)成本等占比提升，但預(yù)計(jì)憑借自身協(xié)同能力能有效降低和控制成本；
�。�5）餐飲行業(yè)出清和整合的機(jī)會(huì)。
中信建投對(duì)海底撈受疫情影響定量分析如下：
�。�1）若關(guān)店15天，年末門(mén)店數(shù)量達(dá)1000家，客單價(jià)不變，根據(jù)測(cè)算，2020年總營(yíng)收約352.46億元（+31.2%），歸母凈利潤(rùn)30.16億元（+25.85%）；
�。�2）若關(guān)店15天，年末門(mén)店數(shù)量達(dá)950家，經(jīng)測(cè)算2020年總營(yíng)收341.54億元（+27.1%），歸母凈利潤(rùn)28.98億元（+20.91）；
（3）若關(guān)店30天，年末門(mén)店數(shù)量達(dá)1000家，經(jīng)測(cè)算2020總營(yíng)收341.85億元（+27.2%），歸母凈利潤(rùn)27.97億元（+16.73%）。
中信建投疫情前預(yù)計(jì)公司2020年?duì)I收402.87億元，歸母凈利潤(rùn)35.93億元，由此估計(jì)疫情造成公司2020營(yíng)收損失約50.4億元，歸母凈利潤(rùn)損失約5.8億元。預(yù)計(jì)2021年拓店數(shù)量較原預(yù)期或小幅提速，經(jīng)營(yíng)效率穩(wěn)定，不下調(diào)2021年盈利預(yù)測(cè)。
中信建投表示，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)20、21年P(guān)E為49、30倍，預(yù)計(jì)海底撈門(mén)店長(zhǎng)期穩(wěn)定后合理估值約40倍，近兩年仍享受一定估值溢價(jià)，約支撐60-65倍估值，當(dāng)前位置股價(jià)具有底部韌性。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
�。▉�(lái)源：中信建投 賀燕青）
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