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首先，品牌定位為時(shí)尚、運(yùn)動(dòng)及休閑于一體，且產(chǎn)品主要為以服裝為主的中高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾，與以鞋品為主打的Adidas、Nike及H&M、Zara等大眾時(shí)尚品牌均形成差異化競(jìng)爭(zhēng);
其次，通過明星代言及跨界合作營(yíng)銷不斷強(qiáng)化定位，并借此拓寬消費(fèi)群體;
其三，直營(yíng)經(jīng)營(yíng)模式有利于安踏對(duì)其門店終端的控制，且相較于Nike等品牌，安踏對(duì)FILA的支持力度更大，其銷售渠道亦更具本土化優(yōu)勢(shì)。
最后，在品牌重塑完成后，F(xiàn)ILA通過大規(guī)模擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模實(shí)現(xiàn)反推營(yíng)業(yè)銷售額增長(zhǎng)。
就FILA未來增長(zhǎng)而言，中泰證券認(rèn)為，長(zhǎng)期而言隨著FILA收入規(guī)模的不斷提升，其收入增速必然有所放緩，但仍能保持較高速的增長(zhǎng)。鑒于FILA在設(shè)計(jì)及品牌營(yíng)銷方面已建立一定優(yōu)勢(shì)，同行業(yè)在中高端時(shí)尚運(yùn)動(dòng)服飾領(lǐng)域短期內(nèi)仍難對(duì)FILA造成威脅。
而在銷售渠道方面，同以子品牌作為對(duì)比，阿迪達(dá)斯的三葉草門店規(guī)模為1000+，而Fila Fusion的經(jīng)營(yíng)規(guī)模僅為180+。另外，在門店面積、位置等方面，F(xiàn)ILA銷售渠道仍有較大的優(yōu)化空間，預(yù)期店效可進(jìn)一步提高。
另一方面，公司在全球方面亦已有國際化布局的動(dòng)作。上文提到的Amer Sports即是公司的國際化布局的關(guān)鍵一步。
去年12月，安踏體育、方源資本、Lululemon創(chuàng)始人Chip Wilson及騰訊組成的投資者財(cái)團(tuán)發(fā)起對(duì)Amer Sport的要約收購。收購?fù)瓿珊螅蔡らg接持有其57.95%的股份。Amer Sports旗下產(chǎn)品線覆蓋運(yùn)動(dòng)服飾、戶外裝備、健身設(shè)備、體育器材等領(lǐng)域，擁有始祖鳥、薩洛蒙等十余個(gè)運(yùn)動(dòng)戶外品牌，且公司已建立較為完善的全球化供應(yīng)鏈及銷售渠道。
盡管目前而言，由于收購產(chǎn)生的一次性費(fèi)用及購買價(jià)格分配工作初步結(jié)果影響，目前Amer Sports仍未能對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生正反饋，但按照公司計(jì)劃，收購?fù)瓿珊髸?huì)重新梳理Amer Sports品牌運(yùn)營(yíng)，并在五年內(nèi)將目前低個(gè)位數(shù)增速提高至10%-15%的水平。
11月份，安踏發(fā)表公告稱向四位執(zhí)行董事、高級(jí)管理層團(tuán)隊(duì)成員、紅杉資本及ZWC資本將出售其持有Amer Sports 5%的權(quán)益。其中，四位執(zhí)行董事將以自有資金合計(jì)7120萬歐元完成其收購。
該四名董事此前均直接參與Amer Sports在中國區(qū)擴(kuò)張及業(yè)務(wù)架構(gòu)調(diào)整，此番自掏腰包入股Amer Sports，一方面是利益綁定，另一方面亦是公司發(fā)展Amer Sports破釜沉舟的決心體現(xiàn)。
在安踏的帶動(dòng)下，Amer Sports會(huì)否成為“國際版”的FILA，值得投資者長(zhǎng)線跟蹤及期待。
在近年FILA快速增長(zhǎng)，安踏正處于the best of the time，估值亦顯著高于歷史平均水平，公司最新動(dòng)態(tài)市盈率為37X，但對(duì)比目前同行業(yè)國內(nèi)外龍頭公司2019年平均41.82X的預(yù)期市盈率，該估值仍不算太高。
況且安踏手上還有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)前景較為確定的FILA及剛完成收購的潛力股Amer Sports，而公司在方興未艾的運(yùn)動(dòng)服飾賽道上亦已建立了一定的品牌優(yōu)勢(shì)。結(jié)合以上各種因素，安踏或有望在鞏固目前優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，加快向國際運(yùn)動(dòng)運(yùn)動(dòng)服飾龍頭看齊。而其股價(jià)亦可能出現(xiàn)像Nike一樣業(yè)績(jī)、估值較同步持續(xù)上行的局面。
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