如何判斷一杯咖啡是否好喝？我相信這是一件非常主觀的事情，但對(duì)于一名證券分析師，我會(huì)以數(shù)據(jù)化的辦法，更加量化的方式找到這個(gè)答案。
首先，給大家普及一個(gè)常識(shí)：要做出一杯香醇的咖啡，必須用“新鮮”的咖啡豆。很多因素都會(huì)影響咖啡的口感，咖啡豆的品種/產(chǎn)地、烘焙、設(shè)備都很重要，如果是花式咖啡，那牛奶和糖漿也很重要；但是這些都是建立在咖啡豆新鮮的前提之上。
WHY？咖啡豆在烘焙之后，經(jīng)過(guò)一周左右的時(shí)間散去煙火氣，會(huì)達(dá)到其風(fēng)味的巔峰。在此之后，揮發(fā)性的香味物質(zhì)就會(huì)從豆中慢慢散失，油脂慢慢氧化。這些揮發(fā)性物質(zhì)是咖啡香氣和風(fēng)味的來(lái)源，如果這些東西沒(méi)有了，咖啡就會(huì)缺乏香氣、回味和層次。如果不密封，一個(gè)月左右就會(huì)揮發(fā)干凈，如果用帶呼吸孔的密封袋，兩個(gè)月左右也差不多了。
這些小分子的“風(fēng)味物質(zhì)”跑掉之后，只剩下較難揮發(fā)的物質(zhì)呈現(xiàn)的“焦香”，也就是市面上大多數(shù)咖啡那種標(biāo)志性的味道�？梢哉f(shuō)，不新鮮的咖啡只能說(shuō)是一杯含有咖啡因的飲料，已經(jīng)談不上味道了。
我們先來(lái)看看星巴克咖啡豆的新鮮度！
我跑了幾家星巴克，看了他們貨架上賣的包裝豆子，令人大跌眼鏡的是，其中距離出廠日期最近的是三個(gè)半月，最遠(yuǎn)的竟然有6個(gè)月。
店員跟我說(shuō)，放在架子上的咖啡豆并不是因?yàn)橘u不出去所以放得久，而是一進(jìn)貨就已經(jīng)出廠幾個(gè)月了，有些甚至是前幾天才到的。大家可以去身邊的星巴克看一下問(wèn)一下，情況不會(huì)有什么不同。
拍攝時(shí)間：5月20日
星巴克在天貓的官方旗艦店上也很老實(shí)地說(shuō)明了從美國(guó)發(fā)貨過(guò)來(lái)就要用120天。這里我一直沒(méi)搞明白，現(xiàn)在物流這么發(fā)達(dá)，一包咖啡也不是什么特殊物品，竟然要在路上走這么久！不知道星爸爸是不是有什么苦衷。
這是貨架上賣的包裝咖啡豆。他們自己做咖啡用的豆子，我用報(bào)表數(shù)據(jù)算了一下，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)大概是127天。也就是說(shuō)，豆子烘出來(lái)之后，平均要經(jīng)過(guò)4個(gè)月才賣掉。
我們是按照如下方法估算星巴克的存貨周期：星巴克2017財(cái)年末有烘焙豆存貨3.01億美元， 2018財(cái)年全年的飲料收入大概為144.6億美元，假設(shè)飲料都是咖啡（寬松起見(jiàn)，其實(shí)有很多不含咖啡的星冰樂(lè)之類），咖啡豆成本大概占咖啡收入的6%，則大概用掉8.68億美元的咖啡豆�？梢缘玫�，2017財(cái)年年底的咖啡豆存貨大概是經(jīng)過(guò)3.01/8.68=0.35年（127天）用光的。
總之，不管星巴克用了多好的豆子，采用了多么專業(yè)的烘焙，到我們杯子里的時(shí)候，時(shí)間離烘焙已經(jīng)過(guò)去了幾個(gè)月，這時(shí)已經(jīng)完全談不上品質(zhì)和味道了。
瑞幸的咖啡豆新鮮度究竟是更好還是更糟呢？
瑞幸的口號(hào)是“專業(yè)咖啡新鮮式”。瑞幸自稱，只用新鮮烘焙的阿拉比卡豆作原料，已過(guò)最佳賞味期的咖啡豆直接報(bào)廢。這是不是用于營(yíng)銷的廣告之詞呢？
從財(cái)報(bào)披露的數(shù)據(jù)上看，我認(rèn)為他們沒(méi)有說(shuō)謊。
根據(jù)瑞幸的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，他們熟咖啡豆的存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間在30天左右，也就是說(shuō)一批豆子進(jìn)貨之后，在一個(gè)月之內(nèi)會(huì)被用光，這一點(diǎn)要?jiǎng)俪鲂前涂艘换I。
2018年年底，瑞幸的原材料存貨為7679萬(wàn)RMB（主要是咖啡豆生豆+熟豆），參考星巴克的生熟豆庫(kù)存比例，烘焙過(guò)的熟豆庫(kù)存應(yīng)該在2700萬(wàn)元左右。2019年一季度現(xiàn)磨飲品用掉原材料1.64億，其中牛奶和咖啡豆大概各占一半，則咖啡豆大約用掉8200萬(wàn)元。則可以計(jì)算出，2018年年底的庫(kù)存熟豆大約經(jīng)過(guò)2700/8200≈0.33季度（1個(gè)月）的時(shí)間賣光。
感興趣的同學(xué)可以買他們兩家的咖啡同時(shí)喝來(lái)對(duì)比一下，區(qū)別還是很明顯的。品種最好用熱的美式；不過(guò)最近天氣太熱，用冰拿鐵其實(shí)也不影響對(duì)比。（咖啡顏色的對(duì)比還是非常直觀的）
天氣太熱，日子太苦，喝杯冰拿鐵放松一下
誰(shuí)家咖啡豆品質(zhì)更好？
拿成本做比較，可以讓我們一窺究竟。據(jù)媒體報(bào)道，錢治亞曾經(jīng)表示瑞幸的咖啡豆在國(guó)際大宗市場(chǎng)上的價(jià)格比星巴克的要高20%-30%。在我看來(lái)，這一點(diǎn)并不成立，因?yàn)閺呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，瑞幸的原材料成本并不比星巴克高。
瑞幸招股書披露其2019年一季度賣了3923萬(wàn)杯現(xiàn)磨飲品，收入3.61億元，平均每杯單價(jià)9.2元；原材料成本1.64億元，每杯原材料成本4.2元。
星巴克的財(cái)報(bào)里沒(méi)法直接算單杯成本，不過(guò)2013年的時(shí)候華爾街日?qǐng)?bào)和中央電視臺(tái)都幫他算過(guò)，兩邊算的差別不大：一杯拿鐵的原材料成本大概4.6元�？紤]到現(xiàn)在的咖啡豆比當(dāng)時(shí)便宜很多，兩者的原材料成本應(yīng)該處在同一水平線上。
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