瑞幸咖啡2018年完成兩輪融資，估值飽受熱議。
億歐智庫發(fā)布報告《破譯瑞幸咖啡估值密碼——2019年中國咖啡市場發(fā)展數(shù)據(jù)報告》，通過分析瑞幸咖啡目前的經(jīng)營數(shù)據(jù)，推算2019年、2020年和2021年的經(jīng)營數(shù)據(jù)，來說明瑞幸咖啡滿足怎樣的條件時，才能真的值22億美元，以及未來瑞幸咖啡的可能估值空間。
在測算瑞幸咖啡營收及利潤之前，我們需要考慮的基本變量包括：門店數(shù)量、咖啡單價、單杯成本、單店銷量，以及未來的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會做出怎么樣的調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改變之后，是否會給盈利水平帶來影響。
對于瑞幸咖啡來說，測算營業(yè)收入和推算估值時，最具參考意義的是星巴克（中國）。星巴克進(jìn)入中國20年，在中國的商業(yè)模式和經(jīng)營數(shù)據(jù)屬于相對成熟和穩(wěn)定的，而瑞幸咖啡處于快速增長期，因此億歐智庫將星巴克（中國）的數(shù)據(jù)作為瑞幸未來發(fā)展空間的參考系，輔之以推算瑞幸未來的店銷、營收、估值、潛力以及在中國咖啡市場能夠占領(lǐng)的份額。
根據(jù)目前已知的瑞幸咖啡經(jīng)營數(shù)據(jù)，可以推算出哪些數(shù)據(jù)？
已知2018年1-9月的運營數(shù)據(jù)和2018年底的門店數(shù)量和咖啡銷量，推算出2018年全年的運營數(shù)據(jù)，目前瑞幸咖啡處于虧損狀態(tài)。在之后的推算中，為了得到更為貼近實際且更準(zhǔn)確的單店銷量，億歐智庫引入“有效門店運營數(shù)量”概念，即非物理意義上的門店數(shù)量，而是按照實際貢獻(xiàn)收入和利潤換算成的門店數(shù)量。
瑞幸咖啡目前處于快速開店時期，一年開出2073家門店，但是2018年12月1日新開門店的單店銷量，無法和2018年1月或5月開業(yè)的門店一同比較。如果直接用2018年的咖啡銷量除以門店數(shù)量，得到的單店銷量是不準(zhǔn)確的，實際值一定比這樣求得的數(shù)值要高。以月份為最小單位推算， 在已知兩個相鄰時間點之間的時段內(nèi)，假定門店數(shù)量按照線性增長速度開店。
2018年1月1日，開出兩家試運營門店；
2-4月，每月新增門店數(shù)量（500-20）/3=160；
5-9月，每月新增門店數(shù)量（1300-500）/4=160；
10-12月，每月新增門店數(shù)量（2073-1300）/3≈258。
可得1月份有效門店數(shù)量為2家，
2月份有效門店數(shù)量為160*11/12≈147；
3月份有效門店數(shù)量為160*10/12≈133。
以此類推，可以推算出2018年瑞幸咖啡的有效門店數(shù)量為950家。
通過計算有效門店運營數(shù)量，億歐智庫最想還原的數(shù)據(jù)是：瑞幸咖啡真實的單店銷量——2018年為9.4萬杯。
對2019年瑞幸咖啡的運營情況進(jìn)行分場景測算：
門店數(shù)量：瑞幸官方宣布2019年新增2000家門店，2019年底達(dá)到4500家，我們假設(shè)它真的能夠按照原定計劃完成4500家的門店建設(shè)；
單店年銷量：以2018年的店銷9.4萬杯作為2019年中場景下的店銷數(shù)量，高場景=1.3倍中場景、低場景=0.8倍中場景；假設(shè)高場景出現(xiàn)的概率為30%、中場景出現(xiàn)的概率為50%、低場景出現(xiàn) 的概率為20%，即加權(quán)平均值=0.3*高場景下的門店數(shù)量+0.5*中場景下的門店數(shù)量+0.2*低場景下的門店數(shù)量；
單杯價格：2018年補(bǔ)貼之后單杯咖啡價格為10.2元，瑞幸咖啡官方表示2019年補(bǔ)貼將會持續(xù)進(jìn)行，根據(jù)當(dāng)前實際咖啡單價（大于10.2元），反映出瑞幸在進(jìn)行階梯式價格上調(diào)，億歐智庫假定單杯價格為10.5元（星巴克目前平均單杯咖啡價格35元的3折）；
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)：星巴克的收入結(jié)構(gòu)為在店消費飲品（大部分為現(xiàn)磨咖啡）占73%，其他非咖啡（速溶、即飲、輕食、杯子等雜物）占27%；瑞幸咖啡在一年的時間內(nèi)，肯定達(dá)不到星巴克的收入結(jié)構(gòu)，但是通過目前瑞幸咖啡引入輕食和其他產(chǎn)品的動態(tài)來看，已經(jīng)有意調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，億歐智庫假設(shè)2019年咖啡/非咖啡貢獻(xiàn)收入的比例為——90%：10%；
單杯價格總成本：按照銷量增長之后，成本可被攤薄到17.6元（報告中進(jìn)行詳細(xì)拆解）。
在上述條件都成立的情況下，2019年瑞幸咖啡仍是虧損狀態(tài)，但是瑞幸年咖啡銷量如果能達(dá)到4.4億杯，已經(jīng)可以和目前星巴克(中國）的年咖啡銷量（4億杯左右）一較高下了。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 瑞幸咖啡
