在加拿大鵝因外部因素沖擊股價(jià)連續(xù)下挫之際，國(guó)內(nèi)羽絨服公司波司登持續(xù)上行。
加拿大鵝可謂是“羽絨服界的愛馬仕”，其羽絨服單價(jià)甚至要高過蘋果手機(jī)。
今年以來(lái)，波司登的股價(jià)已經(jīng)上漲超100%。有市場(chǎng)分析稱，在加拿大鵝受困之際，波司登的機(jī)會(huì)或許來(lái)了。
國(guó)內(nèi)高端羽絨服市場(chǎng)是否真的要變天了？
“成功打入中國(guó)的機(jī)會(huì)只有一次”
短期內(nèi)，大鵝受到?jīng)_擊還在繼續(xù)，而這種沖擊已經(jīng)影響到公司在大中國(guó)區(qū)關(guān)鍵的直銷方面的布局。
上周五，公司宣布“由于施工原因”，將推遲原定于周六在北京三里屯區(qū)的開店，具體開店時(shí)間并沒有給出。此前，社交媒體上曾出現(xiàn)用戶要現(xiàn)場(chǎng)抗議門店開放的聲音。
北京店是加拿大鵝中國(guó)內(nèi)地首店，大中華第二店，其香港店此前已經(jīng)在IFC開業(yè)。
本次沖突的時(shí)間點(diǎn)以及目標(biāo)來(lái)說對(duì)于大鵝來(lái)說不能更糟。
從時(shí)間點(diǎn)上，公司在今年6月初剛剛宣布其進(jìn)軍中國(guó)的戰(zhàn)略。在上海建立其大中華區(qū)總部，打通天貓（已開店）和自營(yíng)的電商渠道，在北京三里屯太古里和香港IFC各開一家旗艦店（已開）。
公司推遲北京旗艦店的開幕某種程度上也是不得已而為之的事情。公司CEO Dani Reiss此前在接受采訪時(shí)曾說，“想要進(jìn)入中國(guó)這個(gè)全球最大的奢侈品消費(fèi)市場(chǎng)，不能急于求成，我們只有一次成功打入的機(jī)會(huì)。”
公司的謹(jǐn)慎和無(wú)奈是可以理解的，以旗艦店、網(wǎng)店為代表的直營(yíng)模式代表著公司銷售的未來(lái)。
在2016年之前，加拿大鵝主要的銷售模式是批發(fā)，直到2016年第一家直營(yíng)店落地多倫多，批發(fā)模式才被打破。根據(jù)公司官網(wǎng)信息，公司在全球范圍內(nèi)擁有11家旗艦店（歐洲只有倫敦一家，亞洲只有東京以及香港兩家）。
直銷模式對(duì)公司營(yíng)收增長(zhǎng)的提振是顯著的，公司財(cái)報(bào)顯示，在最近三個(gè)季度中，直銷方面的營(yíng)收保持了超100%的增長(zhǎng)，相對(duì)而言批發(fā)驅(qū)動(dòng)的增速正在放緩。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
直銷在公司營(yíng)收的占比也越來(lái)越大，營(yíng)收占比已經(jīng)從2015財(cái)年的3.7%，攀升至2018財(cái)年的43.1%，年?duì)I收金額從800萬(wàn)攀升至2.55億加元。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
這也使得公司總營(yíng)收連續(xù)8個(gè)季度保持20%的增長(zhǎng)。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
暴跌還會(huì)持續(xù)多久？
在本輪下跌中，公司股價(jià)已經(jīng)從年內(nèi)高點(diǎn)回調(diào)近30%，股價(jià)逼近8月份的低點(diǎn)。
但需要注意的是，本次回調(diào)之前，大鵝剛剛經(jīng)歷一輪暴漲，其在美存托憑證價(jià)格從11月14日（財(cái)報(bào)驅(qū)動(dòng)）的55美元迅速拉漲到11月16日的70美元。
公司季度財(cái)報(bào)顯示，公司2019年2季度財(cái)年?duì)I收增長(zhǎng)34%（超市場(chǎng)預(yù)期）至2.303億加元，凈利潤(rùn)增至4990萬(wàn)加元，去除一次性項(xiàng)目為每股0.46加元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的0.26加元。
這種強(qiáng)勁財(cái)報(bào)驅(qū)動(dòng)的股價(jià)上漲自公司上市以來(lái)就屢見不鮮，自上市以來(lái)（2017年3月上市），公司季度營(yíng)收連續(xù)7個(gè)季度超出市場(chǎng)預(yù)期。公司股價(jià)也一路攀升，從IPO的18美元，一路攀升至今年年內(nèi)的最高的70美元。
（數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)）
從營(yíng)收角度，公司屬于典型的冬季用品銷售公司，營(yíng)收方面呈現(xiàn)季節(jié)性變化。公司營(yíng)收高度依賴秋（2季報(bào)）、冬（3季報(bào)）表現(xiàn)。
在冬季銷售旺季推遲在北京的門店的開業(yè)時(shí)間將不可避免的對(duì)公司營(yíng)收前景造成影響。
但參考之前意大利奢侈品牌D&G事件（公司方面因素），現(xiàn)在的核心關(guān)鍵點(diǎn)在于，大鵝中國(guó)官方直銷渠道是否會(huì)因?yàn)楸敬问录耆馑溃?/p>
考慮到公司并不是此次事件的直接當(dāng)事方，上述情況只有在非常極端的情況下才會(huì)發(fā)生。但預(yù)計(jì)公司在短期內(nèi)公司依然會(huì)面臨中國(guó)因素的拋售壓力。
從基本面角度，投資者需要密切關(guān)注公司明年2月份的3季度財(cái)報(bào)以及相關(guān)貿(mào)易談判的最新進(jìn)展。
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