回歸管理一線第四年后，公司創(chuàng)始人李寧依然還是“代理執(zhí)行總裁”的職位，盡管他一直宣稱在尋找合適的CEO代替自己，今年夏天，自己的侄子李麒麟也成為公司執(zhí)行董事。但時至今日，正處于穩(wěn)健上升期的李寧公司（02331.HK）似乎依然需要李寧本人執(zhí)掌。

　　8月13日，李寧交出了2018年上半年中期業(yè)績——營收增長17.9%至47.13億元，凈利潤大漲42%至2.69億元。毛利率由47.7增至48.7%，凈利潤則由4.7%提升至5.7%。

　　按照目前的營收增速，這意味著李寧公司將在2018年底迎來百億元的營收，這一數(shù)字將超過2010年近95億元的高峰。此前，借助紐約時裝周、巴黎時裝周等營銷事件，“中國李寧”也賦予了李寧品牌更多運動時尚潮流色彩。

　　眼下，李寧本人工作的重點依然放在持續(xù)改造優(yōu)化“零售運營能力”，“提升零售運營能力是非常非常重要的工作，并非一朝一夕可以完成，需要逐年逐季不斷投入。目前還處于初級階段。”在今年年初，李寧預判稱，“如果建立起成熟有效率成模型系統(tǒng)的零售執(zhí)行系統(tǒng)，至少還要三年時間。”

　　中期財報數(shù)據(jù)披露，從門店數(shù)量來看，截至6月底，李寧的銷售門店（包括李寧YOUNG）數(shù)量共計6898個，較上一季末增加168個，2018年至今新開了463家門店。

　　現(xiàn)金流管理方面，公司經(jīng)營現(xiàn)金流增加約12%，達到6.6億元，凈現(xiàn)金規(guī)模為26.93億元，資產(chǎn)負債率從44.3%增至48.6%，現(xiàn)金周轉期由56天減少至45天，而存貨周轉期在行業(yè)中比較高，達到85天。

　　對此，李寧表示，雖然周轉還可以，但依然有進步空間，難度在于公司在不斷擴大規(guī)模的同時，產(chǎn)品售磬率不高，“這會直接影響到我們的擴張，售磬率不高就會產(chǎn)生庫存，有庫存就會打折，營收利潤都會減少。這一點，李寧做得不理想。”

　　在產(chǎn)品一側，2017年李寧88.74億元的營收中，李寧主品牌占比99%，達到88.19億元，這意味著公司旗下的樂途（Lotto）、凱盛（Kason）、艾高（Aigle）等品牌只有5500萬元的營收，低于2016年的8985萬元。

　　而此次中期財報則披露稱，由于其他品牌收入占總收入比重已小于1%，自2018年起不再披露這一資料。

　　至于是否會剝離這些品牌業(yè)務，李寧告訴騰訊《一線》，暫時沒有剝離的計劃，但是也沒有太大的空間發(fā)展，“目前重點做李寧自身品牌，這是李寧公司最大的機會，也是最有效率的。”

　　除了李寧主品牌外，童裝YOUNG及Danskin業(yè)務，則是公司全力押注新業(yè)務的業(yè)績增長點。

　　李寧對于童裝業(yè)務的策略是“穩(wěn)步擴張為主，單店盈利為先”。截至6月底，已開設了631家門店，預計年底要擴張到750家門店。

　　2016年10月，李寧公司獲得了Danskin品牌在中國大陸及澳門地區(qū)業(yè)務的獨家經(jīng)營權，這一美國舞蹈運動品牌，其在中國市場的定位為高端女子時尚運動品牌。截至6月底，已在一線城市開設了10家門店，年底要擴張到15-20家門店。

　　對于Danskin的擴張，李寧顯得很謹慎，“女子市場是李寧公司最弱的市場能力，目前還處于摸索階段，需要有更長時間的嘗試，希望找到產(chǎn)品定位及銷售運營模式，目前還是要控制門店數(shù)量，尋找到可復制的、擴大的模式。”

　　對于外界熱議的“中國李寧”產(chǎn)品，李寧表示稱，希望“中國李寧”系列是為公司帶來收入的一個品牌，但現(xiàn)在我沒辦法預期，還是需要理念與產(chǎn)品的結合，和更多年輕人互動得到認可之后，才能判斷是否能成為產(chǎn)品線、一個生意的收入來源，這還是需要時間的。

　　與此同時，30歲的李麒麟成為公司執(zhí)行董事，這是否意味著公司管理層會趨于年輕化。

　　對此，李寧告訴騰訊《一線》：“麒麟作為執(zhí)行董事，目前還沒有具體的管理工作。”他認為，年輕代表著活力，但很多時尚并非年輕人創(chuàng)造，而是有點年紀的人創(chuàng)造出來的，公司管理團隊重要的是活力，活力要向運動一樣表現(xiàn)出來。

　　騰訊新聞《一線》 作者 郭亦非

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