Michael Kors2013年至2017年股價(jià)、收入、毛利、每股收益走勢圖
但是自身狀況并不算作良好，股價(jià)連連下跌的Michael Kors是否有能力在Jimmy Choo的加持下發(fā)展得更好，這仍然值得進(jìn)一步討論。數(shù)據(jù)顯示，在截至12月31日的第三季度，Michael Kors凈利潤進(jìn)一步下跌7.9%至2.496億美元，銷售額同比下降3.2％至13.5億美元，可比銷售則下跌6.9％。集團(tuán)預(yù)計(jì)第四季度的總銷售額約在10.4億美元至10.6億美元之間。
Michael Kors的業(yè)績表現(xiàn)一直是奢侈品行業(yè)一個(gè)非常規(guī)案例。根據(jù)股票分析機(jī)構(gòu)Kenra Investors發(fā)布報(bào)告，分析認(rèn)為盡管Michael Kors股價(jià)大幅下挫，但金融業(yè)仍然看好該公司。如果公司設(shè)法解決一些困境，將有很大的上漲空間。
報(bào)告認(rèn)為，Michael Kors近來的消極表現(xiàn)一直受行業(yè)環(huán)境和公司自身問題的綜合影響。事實(shí)上，Michael Kors股東已經(jīng)經(jīng)歷了一段痛苦時(shí)期，但原因不全在于品牌自身。整個(gè)時(shí)尚界至今已經(jīng)遭受了至少兩年的低迷困境，基本上每個(gè)品牌都面臨著零售業(yè)寒冬的沖擊。美元走強(qiáng)，旅游消費(fèi)下滑，消費(fèi)行為極端化，通貨緊縮的壓力等都波及到Michael Kors的業(yè)績表現(xiàn)。
此外，由于美國零售空間產(chǎn)能過剩，關(guān)店并不能幫助輕奢品牌，反而會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮的壓力。種種阻礙使得Michael Kors業(yè)績放緩。市場環(huán)境也嚴(yán)重影響股市表現(xiàn)，Michael Kors股價(jià)比2014年2月巔峰時(shí)期的101美元的高點(diǎn)下滑了64％。不過在過去3年中，該公司業(yè)績數(shù)據(jù)并沒有過度消極。收益與毛利率都保持良好態(tài)勢，令人感到奇怪的是股價(jià)卻快速下滑。
股票價(jià)格劇烈惡化而基本面保持相對穩(wěn)定的現(xiàn)象比較反常，其核心原因是市場主要關(guān)注同店銷售的下滑，并將其看作品牌的弱點(diǎn)。但是實(shí)際上，雖然目前Michael Kors沒有抵御困難的絕對競爭優(yōu)勢，但是公司財(cái)務(wù)狀況一定程度上保持健康。
首先，盡管由于行業(yè)條件的惡劣顯現(xiàn)出放緩趨勢，Michael Kors毛利率仍然健康。自2014年3月之后的12個(gè)月，由于行業(yè)的各種阻力，毛利率下降了170個(gè)基點(diǎn)，息稅折舊攤銷前利潤比2014年3月份下降了近三分之一，但利潤率仍然錄得21.4％。由于集團(tuán)持續(xù)回購股份，股價(jià)雖然下跌20％以上，但實(shí)際上有所增長。除此之外，現(xiàn)金流仍然保持健康，并且正在不斷增加。截至去年四季度，營業(yè)現(xiàn)金流為11.56億美元，而2014年3月為6.33億美元。
總而言之，由于困難的市場環(huán)境，集團(tuán)利潤受到損害，但分析師認(rèn)為并不需要對此恐慌。綜合營業(yè)現(xiàn)金流量不斷增長，資本支出下降等因素，分析師預(yù)測它將保持相對穩(wěn)定。另外，該公司也基本沒有凈負(fù)債。
目前折扣問題是波及Michael Kors和Ralph Lauren（NYSE: RL）、Coach等整個(gè)輕奢市場的普遍問題，但股市對Michael Kors的期待遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同行業(yè)，市場對于Michael Kors的負(fù)面影響也遠(yuǎn)超過Coach。
Kenra Investors分析師認(rèn)為Michael Kors與同行相比顯然被低估了。輕奢集團(tuán)Coach集團(tuán)重新定價(jià)、調(diào)整庫存，謹(jǐn)慎選擇批發(fā)渠道的轉(zhuǎn)型舉措或許是一種可行之道。盡管同樣面臨過度商業(yè)化、過度折扣和形象損失的問題，但Coach目前的轉(zhuǎn)型策略已經(jīng)開始奏效，同店銷售連續(xù)四個(gè)季度增長。如果排除2014年中期發(fā)生的短期賣出高潮，Coach股價(jià)從未低于每股12.50美元。而盡管Michael Kors的處境甚至不及Coach當(dāng)初那么差，但其股價(jià)近2年來已經(jīng)跌去近30％。
如果Michael Kors重新調(diào)整定價(jià)策略，對銷售其實(shí)沒有太大的負(fù)面影響。問題主要集中在同店銷售上，如果同店銷售有所改觀，將會(huì)引發(fā)巨大的上漲空間。報(bào)告顯示，如果由于Michael Kors努力降低百貨 公司過度折扣，定價(jià)壓力也會(huì)開始減輕，股票將接近同行業(yè)的估值，那么Michael Kors有38％的潛在上漲空間。
畢竟，Coach同店銷售中僅用3個(gè)季度就讓增長率從-10％提高到+ 2％。如果Michael Kors也能如此，這將為市場預(yù)期其有57％的上漲空間。分析師預(yù)計(jì)短期內(nèi)會(huì)有一些波動(dòng)，但如果集團(tuán)能夠管理定價(jià)和折扣的問題，將有很好的前景。
Instinet分析師Simon Siegel認(rèn)為， Michael Kors減少產(chǎn)品在百貨商店中的曝光率是正確的決定，但要通過收購?fù)黄颇壳暗牡兔跃置孢�有很長的路要走。為減少過度促銷對品牌形象造成的損害，Michael Kors一直在減少百貨渠道出貨量，導(dǎo)致品牌業(yè)績呈負(fù)增長表現(xiàn)，CEO John Idol表示未來計(jì)劃通過收購和更新產(chǎn)品設(shè)計(jì)來刺激收入增長。
種種跡象表明，Michael Kors雖然自身存在一定問題，但是如果策略調(diào)整得當(dāng)，未來前景仍然樂觀，收購Jimmy Choo也在其能力范圍之內(nèi)。而歐洲奢侈品集團(tuán)LVMH、開云集團(tuán)近來也在奢侈品低迷零售環(huán)境中實(shí)行精簡架構(gòu)策略，無意收購。如此看來，Michael Kors正是Jimmy Choo最合適的買家，畢竟，市場處境也出現(xiàn)了微妙的變化。
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