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標(biāo)普認(rèn)為，萬達(dá)出售土地儲備將導(dǎo)致其銷售收入的下滑，這對沖了其負(fù)債率降低的積極影響；除此，這筆交易的信息透明度不夠，未來萬達(dá)戰(zhàn)略及融資狀況難以預(yù)測
一筆631.7億元的交易，其托孤者為萬達(dá)集團(tuán)，接盤俠是融創(chuàng)中國，對于這筆交易，國際評級機構(gòu)的態(tài)度并不看好。
7月17日，標(biāo)普將大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)“BBB-”長期企業(yè)信用評級及“cnBBB+” 大中華區(qū)信用體系長期評級列入負(fù)面觀察名單，不過評級保持不變。
7月11日上午，融創(chuàng)公告其收購了萬達(dá)13家文旅城、76家酒店的資產(chǎn)包，共計631.7億元。此外，融創(chuàng)還將在未來20年每年向萬達(dá)支付6.5億元的管理咨詢費。融創(chuàng)完成這一交易的資金來源中，有295.75億元來自萬達(dá)給它的委托貸款。
這一交易引發(fā)市場議論紛紛。“就商業(yè)邏輯而言，我能看懂融創(chuàng)為什么買，但看不懂萬達(dá)為什么賣。”一位大行信貸專家說，“萬達(dá)作為房企龍頭，它并不缺錢�。蝗绻卞X的話，又為什么要借給融創(chuàng)錢呢？”房地產(chǎn)是高負(fù)債率行業(yè)，但從數(shù)據(jù)看，萬達(dá)集團(tuán)的負(fù)債率低于地產(chǎn)同業(yè)。
評級公司不看好
7月10日上午，王健林向財新記者表示，雖然萬達(dá)商業(yè)的負(fù)債不算高，通過這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，萬達(dá)商業(yè)負(fù)債率將大幅下降，萬達(dá)商業(yè)計劃在今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款。（見財新周刊封面報道“4天決斷700億”）
據(jù)國際評級機構(gòu)穆迪預(yù)計，交易完成后，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的調(diào)整后凈債務(wù)/凈資本比率將從2016年12月31日的33%降至2017年12月31日的25%左右。但多家評級機構(gòu)認(rèn)為，萬達(dá)出售了最具價值的土地儲備，將導(dǎo)致該公司的銷售收入和盈利的下滑，這對沖了其負(fù)債率的降低這一積極變化。
7月17日，標(biāo)普將大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)“BBB-”長期企業(yè)信用評級及“cnBBB+” 大中華區(qū)信用體系長期評級列入負(fù)面觀察名單，評級保持不變。同時，將大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)的子公司——萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)也列入負(fù)面觀察名單。除此，另一國際評級機構(gòu)穆迪對萬達(dá)維持評級不變，惠譽則未發(fā)布相關(guān)評級報告。
從三大評級機構(gòu)對萬達(dá)、融創(chuàng)的評級報告看來，標(biāo)普對這筆大交易最不看好。7月11日交易披露的當(dāng)天，標(biāo)普就將融創(chuàng)控股列入負(fù)面信用觀察名單，稱融創(chuàng)的經(jīng)營性現(xiàn)金流將繼續(xù)為負(fù)，需要進(jìn)一步舉債維持其收購，杠桿率也將上升。（見財新網(wǎng)“融創(chuàng)收購萬達(dá)資產(chǎn)后 三大評級機構(gòu)警示其財務(wù)風(fēng)險”）
關(guān)注土地儲備減少
對于萬達(dá)，標(biāo)普指出，在此次交易后，預(yù)測萬達(dá)僅能保留50%以下的土地儲備，這會導(dǎo)致近其2017-2018年的銷售收入下滑近1000億元。進(jìn)一步地，萬達(dá)商業(yè)的土地儲備下降，也會削弱其地產(chǎn)行業(yè)龍頭的地位。2016年，萬達(dá)通過銷售地產(chǎn)的收入支撐現(xiàn)金流近1000億元，其收益的78%也是來自地產(chǎn)開發(fā)。
穆迪也提及出售土地儲備帶來的負(fù)面影響，這使得穆迪并未因萬達(dá)降低負(fù)債率而調(diào)高其評級。據(jù)該評級機構(gòu)測算，交易完成后，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)可用于房地產(chǎn)開發(fā)的土地儲備將從2017年6月3日的5980萬平方米減少84%至920萬平方米左右。 共2頁 [1] [2] 下一頁 萬達(dá)集團(tuán)六個境外投資項目被管控 王健林出賣資產(chǎn)背后：國有金融機構(gòu)擔(dān)憂萬達(dá)債務(wù)兌付 王健林甩樓套現(xiàn)激起千層浪 萬達(dá)仍留有兩成土地儲備 房地產(chǎn)的當(dāng)下與未來：融創(chuàng)與萬達(dá)代表的是當(dāng)下 萬達(dá)賣掉八成國內(nèi)產(chǎn)業(yè) 大動作背后潛藏著什么 搜索更多: 萬達(dá) |
