福建富甲一方的食品巨頭達利食品，因旗下?lián)碛泻推湔�、達利園和樂虎等知名食品產(chǎn)品品牌而被外界所熟知，但天有不測風(fēng)云，近日達利遇到了前所未有的“危機”。6月7日，做空機構(gòu)F.G.Alpha Management（下稱F.G.Alpha）的創(chuàng)始人Dan David表示將做空港股達利食品。
雖然詳細的做空報告還沒公布，但目前已經(jīng)透露的信息是達利集團的銷售管理費用和資本支出或存在造假嫌疑。這則內(nèi)容也讓達利食品當(dāng)天股價跳水，大幅下降1日后，達利通過公告表示，做空機構(gòu)所稱內(nèi)容不符合事實，并表示銷售管理費用低是公司有特殊經(jīng)銷模式。隨后，達利再次發(fā)布公告補充澄清，就其在工商總局及稅務(wù)總局系統(tǒng)登記的繳稅總額并不一致指控，公司認為并無任何事實基礎(chǔ)。
怎樣特殊的經(jīng)銷模式讓達利如此自信對戰(zhàn)做空機構(gòu)令人好奇。但任何事又都非空穴來風(fēng)，上述做空機構(gòu)的內(nèi)容又有多少真實性？
突遭做空股價跳水
據(jù)悉，Dan David質(zhì)疑達利食品的主要問題包括廣告費用、預(yù)借現(xiàn)金、資本開支、難以置信之低的運營費用以及稅務(wù)方面的數(shù)據(jù)不符。
據(jù)香港《經(jīng)濟日報》旗下經(jīng)濟通報道稱，2014年-2016年期間，達利食品的廣告及推廣開支增加了3倍，但其在央視市場研究（下稱CTR）的排名卻下降了。F.G.Alpha聘請行業(yè)專家估算了達利食品在2013年至2014年間的資本開支，發(fā)現(xiàn)兩年累計的資本開支較公布的少10億元人民幣。
此外，根據(jù)F.G． Alpha 的調(diào)查，達利食品的經(jīng)營開支及薪酬遠低于其他上市同業(yè)。
上述消息傳出后，達利食品的股價應(yīng)聲跳水，至當(dāng)日收盤時間，達利食品報4.3港元，跌幅為6.52%。
對于做空事件，達利食品于6月8日開市前刊發(fā)公告對指控逐一反駁，并表示“該等指控未充分考慮有關(guān)事實，而是基于有選擇性的偏見信息，實屬不當(dāng)并引發(fā)誤導(dǎo)”。董事會又確認，其并不知悉任何必須公布以避免證券出現(xiàn)虛假市場的資料，或須根據(jù)證券及期貨條例第XIVA部予以披露的任何內(nèi)幕消息。
本報記者注意到，達利食品6月8日早盤初股價受壓，但在開市后10分鐘轉(zhuǎn)升，一度升逾5%，隨后漲幅收窄，午盤收報4.36港元。
針對F.G.Alpha指達利食品的廣告開支高于同業(yè)中國旺旺，但在CTR排名卻下降的情況，達利食品稱，CTR報告引用各媒體刊例價格，但國內(nèi)絕大多數(shù)電視臺刊例價格與實際執(zhí)行價格的折扣率高于20%-50%的水平，不僅無法推算企業(yè)實際廣告費用，與達利的財務(wù)數(shù)據(jù)也不具備很強的關(guān)聯(lián)性。
至于F.G.Alpha質(zhì)疑達利食品于2013年至2014年的資本開支低于呈報的金額的問題，達利食品表示，F(xiàn).G.Alpha并未給出專家的估算方法以及依據(jù)，因此公司也無從更針對性地具體說明。
達利集團是否真如F.G.Alpha所說問題百出給做空機構(gòu)鉆了空子？令人生疑。
食品行業(yè)專家朱丹蓬在接受記者采訪時表示，營銷費用多與少有幾個因素影響，包括在市場影響力和渠道建設(shè)能力、自身品牌力和營銷能力等，所以不能簡單用營銷費用率來衡量好與壞。達利如果運作好，營銷費用會低的，達利這方面還是可圈可點的。因為達利是用田忌賽馬的模式來運作產(chǎn)品，將在一二線城市的手法來用到三四線城市中，同時又比三四線城市中的其他小企業(yè)更成熟，打差異化。
但達利不得不提防做空機構(gòu)的“威力”。今年初，F(xiàn).G.Alpha的兄弟做空機構(gòu)GeoInvesting還做空神州租車。另外，2014年5月28日，GeoInvesting發(fā)布了對聯(lián)拓國際的質(zhì)疑報告，質(zhì)疑其業(yè)績問題，不過其做空報告因部分消息缺乏真憑實據(jù)，被指頻放“煙幕彈”，沽空目的遭到業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。上述兩家被做空企業(yè)的股價也不降反升。
據(jù)了解，在2010年前后，美國“冒出了”不下40家做空網(wǎng)站。自2011年3月開始，以渾水、香櫞、GeoInvesting為代表的外國做空機構(gòu)，頻頻針對涉嫌造假的中國在美上市企業(yè)發(fā)布亦真亦假的調(diào)查報告，故意甚至惡意做空中國概念股。但這些做空機構(gòu)的報告，因缺乏足夠的專業(yè)性，經(jīng)常漏洞百出、犯一些常識性錯誤，甚至因缺乏“真憑實據(jù)”，被指“無中生有”。
共2頁 [1] [2] 下一頁
達利食品稱FG有意混淆視聽
資本開支少公布10億 達利食品被做空機構(gòu)盯上
做空外患未解 達利食品內(nèi)憂隱現(xiàn)
進軍豆奶領(lǐng)域 達利食品預(yù)借大單品稱霸細分市場？
達利食品重磅推出豆本豆豆奶，引領(lǐng)國民營養(yǎng)新時代
搜索更多: 達利食品
