9月13日是萬達(dá)商業(yè)在港股的最后一個(gè)交易日。

　　萬達(dá)商業(yè)早盤低開0.39%，報(bào)51.7港元/股，開盤后一路下跌，最低跌至51港元/股，跌幅1.73%，直到收盤前一分鐘，萬達(dá)商業(yè)仍跌幅1.25%。最后一分鐘，萬達(dá)商業(yè)股價(jià)直線拉升，截至收盤，萬達(dá)商業(yè)報(bào)51.5港元/股，漲幅1.16%。

　　在港交所交易630天之后，王健林決定將萬達(dá)商業(yè)帶回A股。萬達(dá)商業(yè)在8月29日發(fā)布的公告中稱，萬達(dá)商業(yè)已經(jīng)向港交所申請(qǐng)于9月20日16時(shí)撤回H股在港交所上市，且該申請(qǐng)已經(jīng)獲得批準(zhǔn)。

　　在萬達(dá)商業(yè)從H股退市前的這最后一份半年報(bào)中，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日六個(gè)月，萬達(dá)商業(yè)收入376.35億元，與2015年同期相比增長21.82%;凈利潤61.75億元，比2015年同期增長18.48%。

　　國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠譽(yù)在9月2日將萬達(dá)商業(yè)評(píng)級(jí)確認(rèn)為“BBB”，即調(diào)整為負(fù)面。

　　惠譽(yù)稱，萬達(dá)商業(yè)2016年上半年快節(jié)奏的土地收購開拓新的萬達(dá)廣場項(xiàng)目，加重未來兩年財(cái)務(wù)狀況負(fù)擔(dān)。2017年萬達(dá)商業(yè)負(fù)現(xiàn)金流將繼續(xù)擴(kuò)大，除非該公司能進(jìn)一步外部融資，以擴(kuò)大其投資物業(yè)(IP)。否則，公司凈債務(wù)/調(diào)整庫存比例將超過40%，而這個(gè)數(shù)字在2016年上半年為32.8%。

　　萬達(dá)商業(yè)2016年半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月30日，集團(tuán)擁有總建筑面積約7641萬平方米的土地儲(chǔ)備，2016年上半年新購置土地項(xiàng)目29個(gè)(包含分期收購的待建萬達(dá)廣場以及萬達(dá)城用地)，總計(jì)容建筑面積約548萬平方米，平均土地收購成本為1346元/平方米。

　　同時(shí)惠譽(yù)還表示，預(yù)計(jì)萬達(dá)商業(yè)母公司大連萬達(dá)集團(tuán)的資金回收以支持海外并購存在風(fēng)險(xiǎn)。鑒于資本市場的波動(dòng)性和不確定性，監(jiān)管可能阻礙萬達(dá)集團(tuán)的融資戰(zhàn)略，并導(dǎo)致杠桿增大。

　　根據(jù)此前記者獲得的信息，萬達(dá)商業(yè)將會(huì)大概率選擇在上海證券交易所IPO或借殼。萬達(dá)商業(yè)董事會(huì)秘書許勇在5月25日舉辦的2015年度股東周年大會(huì)上曾表示，萬達(dá)商業(yè)回歸A股仍將采用IPO的形式。

　　無論是選擇IPO還是借殼上市，對(duì)于萬達(dá)商業(yè)來說均有不小的難度。

　　如果選擇IPO的方式，大約需要2—3年的時(shí)間。萬達(dá)商業(yè)早在2015年11月13日就已經(jīng)在證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)上預(yù)披露了A股的招股說明書，其中擬公開發(fā)行不超過2.5億股A股股票，募集資金約120億元。

　　若選擇借殼上市，以收盤的市值來看，目前萬達(dá)商業(yè)的市值為2377億港元，體量太大，萬達(dá)商業(yè)需要尋找一個(gè)能裝下幾千億的殼資源也并非一件易事。

　　據(jù)萬達(dá)商業(yè)此前的公告，最終確定的要約收購價(jià)格為52.8港元/股，該價(jià)格較2014年公司IPO時(shí)48港元發(fā)行價(jià)上浮了10%，較3月29日首次刊發(fā)私有化公告前的收盤價(jià)溢價(jià)了44.5%。

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萬達(dá)商業(yè)回歸A股困難重重 排隊(duì)IPO或需兩三年時(shí)間

惠譽(yù)將萬達(dá)商業(yè)評(píng)級(jí)展望調(diào)為負(fù)面 評(píng)級(jí)為“BBB”級(jí)

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