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上海麗人麗妝化妝品股份有限公司(簡稱：麗人麗妝)于8月26日發(fā)布招股說明書。招股書顯示，公司擬發(fā)行4000萬股股份，欲登陸上交所，保薦機(jī)構(gòu)為中信證券。麗人麗妝的主營業(yè)務(wù)包括化妝品電商零售、品牌營銷服務(wù)和化妝品分銷。公司擬募資3億元用于收購上海聯(lián)恩51％股權(quán)、代理品牌營銷及運(yùn)營體系建設(shè)、信息系統(tǒng)升級等項(xiàng)目。
招股書顯示，2013年、2014年、2015年和2016年1-3月，公司分別實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入3.82億元、7.16億元、12.17億元和2.73億元，年復(fù)合增長率達(dá)到78.54％；實(shí)現(xiàn)凈利潤則分別為509.62萬元、568.25萬元、3271.28萬元和1090.25萬元。公司在風(fēng)險(xiǎn)提示中坦言，公司存在行業(yè)競爭加劇、運(yùn)營平臺(tái)單一、存貨跌價(jià)、凈資產(chǎn)收益率下滑等風(fēng)險(xiǎn)因素。
據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，麗人麗妝主要通過買斷經(jīng)銷模式開展化妝品電商零售業(yè)務(wù)。在淘寶生態(tài)中，這類公司有一種稱呼—“淘拍檔”，也就是“優(yōu)質(zhì)的電子商務(wù)服務(wù)提供商”。有分析師表示，這類企業(yè)上市存在一個(gè)問題，過于依賴第三方平臺(tái)，銷售渠道太單一。麗人麗妝這個(gè)淘拍檔同樣存在這個(gè)問題，更有甚者，麗人麗妝基本上只在天貓和淘寶上開展化妝品電商業(yè)務(wù)。而借助天貓及淘寶平臺(tái)的巨大流量，麗人麗妝的主營業(yè)務(wù)在過去三年的年復(fù)合增長率達(dá)到78.54％，綜合毛利率均超過35％，但銷售凈利率并不高，2013年-2015年間，公司該比率分別為1.33％、0.79％和2.69％。
據(jù)《一財(cái)網(wǎng)》報(bào)道，麗人麗妝的凈利潤增長迅速，但六成多貢獻(xiàn)給了Papi醬。公司過去的知名度完全不及韓都、三只松鼠這樣的淘品牌。直到今年4月，麗人麗妝豪擲了2200萬，即去年一年凈利潤的67％，拍下了Papi醬的視頻貼片廣告，搭上了內(nèi)容營銷的一波風(fēng)口。據(jù)《電商在線》報(bào)道，Papi醬的第一支廣告既不是自己賣貨做推廣，也沒搭上花了2200萬拍下Papi醬的麗人麗妝。而是被歐萊雅集團(tuán)收購的本土面膜品牌美即。
針對上述情況，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者致電麗人麗妝董秘辦公室，截至發(fā)稿，對方未予回復(fù)。
存貨規(guī)模擴(kuò)大 買斷經(jīng)銷模式引發(fā)爭議
據(jù)《時(shí)代周報(bào)》報(bào)道，麗人麗妝主要通過買斷經(jīng)銷模式開展化妝品電商零售業(yè)務(wù)，該模式是指由公司向品牌方采購化妝品，并在天貓旗艦店進(jìn)行自營銷售，公司實(shí)際控制人黃韜也將此模式稱之為“線上的專柜”，同時(shí)也坦承，“這一模式，我們承擔(dān)了所有風(fēng)險(xiǎn)”。
招股說明書顯示，采購模式一般為先款后貨，隨著與公司合作的品牌數(shù)量的增多，麗人麗妝的存貨規(guī)模在不斷擴(kuò)大，公司經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金的支出也在不斷增加。報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤存在較大差異，而且這種差異呈擴(kuò)大趨勢，麗人麗妝在招股說明書中表示，“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的情況在短期內(nèi)仍將持續(xù)”。從目前來看，即使一切順利，麗人麗妝距離上市融資也需要一段時(shí)間，公司又將會(huì)如何解決資金缺口問題?
招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司存貨賬面價(jià)值分別為5.335.13萬元、12.232.83萬元、19.615.71萬元、23.515.96萬元，站總資產(chǎn)的比例分別為50.08%、47.66%%、20.63%、27.63%，公司存貨規(guī)模較大且持續(xù)增長。公司坦言，當(dāng)個(gè)別商品因滯銷而接近有效期或部分商品由于倉儲(chǔ)物流等環(huán)節(jié)出現(xiàn)部分損壞時(shí)，存貨可變現(xiàn)凈值的下降將影響公司的盈利能力。在這個(gè)模式中，麗人麗妝的利潤來源主要是銷售價(jià)格與采購成本及期間費(fèi)的差額與采購返利。
一般來說，為了維持零售價(jià)格體系，品牌方會(huì)在綜合考慮公司銷售及訂貨指標(biāo)、市場拓展情況等基礎(chǔ)上給予公司一定的返利。報(bào)告期內(nèi)，返利占公司毛利的比例較高，一度達(dá)到30%以上，是影響公司盈利能力的重要因素，如果品牌方返利政策發(fā)生變化，公司的盈利能力也將受到一定影響。
據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，一位長期從事美妝電商的資深人士曾表示，從經(jīng)營模式來看，說直白點(diǎn)，這就是一家最普通不過的品牌代購店，只不過做到了業(yè)內(nèi)最大。盡管有品牌方的授權(quán)，但它和品牌方的線下專柜和線上官網(wǎng)銷售還是有差異的，區(qū)別就是后兩者都是品牌直營，而授權(quán)就意味著引入了第三方。比如說希思黎天貓旗艦店，就是麗人麗妝今年新引進(jìn)的品牌，而不是官方在運(yùn)營。希思黎在國內(nèi)的官方運(yùn)營公司是希思黎(上海)化妝品商貿(mào)有限公司，而這個(gè)天貓旗艦店的很多貨還沒有國內(nèi)一些大的希思黎代購的貨全。 共2頁 [1] [2] 下一頁 麗人麗妝營收高度依賴天貓 運(yùn)營模式存在單一風(fēng)險(xiǎn) 麗人麗妝沖刺IPO 買斷經(jīng)銷模式引爭議 麗人麗妝遞交招股書 2015年?duì)I業(yè)額破12億 麗人麗妝沖刺IPO，凈利潤靠什么增長475％？ 麗人麗妝黃韜：化妝品O2O需要平衡多方利益 搜索更多: 麗人麗妝 |
