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與其他同行業(yè)企業(yè)相比，中糧肉食最大的特點(diǎn)是產(chǎn)業(yè)鏈完全打通，相比雙匯和雨潤(rùn)，中糧肉食向上打通到了飼料生產(chǎn)和生豬養(yǎng)殖環(huán)節(jié)，而相對(duì)牧原股份純生豬養(yǎng)殖，中糧肉食將產(chǎn)業(yè)鏈延伸到了下游環(huán)節(jié)。但是全產(chǎn)業(yè)鏈的布局反而降低了各環(huán)節(jié)效率最大化，同時(shí)增加了成本。這也導(dǎo)致中糧肉食的盈利水平低于同行企業(yè)。
如何從強(qiáng)者口中奪食
實(shí)際上，于中糧肉食而言，中糧集團(tuán)是該公司堅(jiān)強(qiáng)的后盾，但是持續(xù)虧損也讓中糧集團(tuán)最終做出決定，引入戰(zhàn)略投資者，也就是從那時(shí)開(kāi)始，中糧肉食的業(yè)績(jī)有了改觀(guān)。
2014年中糧肉食引入戰(zhàn)略投資者，KKR、霸菱亞洲投資基金、厚樸投資和博裕資本分別入股，并持有20%、9%、8.2%和7.8%的股份。
戰(zhàn)略投資者的引入也讓如今的中糧肉食有了啟動(dòng)IPO的基礎(chǔ)。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上市的目的無(wú)非就是兩個(gè)，一為提升品牌知名度，二為拓寬融資渠道，將企業(yè)做大做強(qiáng)。全國(guó)性的企業(yè)也是中糧肉食的目標(biāo)之一。
然而在生豬養(yǎng)殖及豬肉生產(chǎn)行業(yè)，目前巨頭林立，從強(qiáng)者口中奪食并不十分容易。數(shù)據(jù)對(duì)比顯示，雙匯發(fā)展2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入446.97億元，利潤(rùn)總額56.75億元。溫氏股份2015年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入482.34億元，凈利潤(rùn)為63.72億元，二者凈利潤(rùn)規(guī)模都已經(jīng)超過(guò)中糧肉食總收入規(guī)模。有行業(yè)人士就曾指出，相比雙匯在全國(guó)的發(fā)展，中糧肉食只在華東和華中地區(qū)有一定優(yōu)勢(shì)，未來(lái)中糧肉食想做大，發(fā)展成全國(guó)性企業(yè)，需要很長(zhǎng)的時(shí)間，也需要投入很多資金。
除了時(shí)間和資金上的投入外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)或是阻礙中糧肉食發(fā)展的因素。以2015年為例，中糧肉食的生鮮豬肉和豬肉養(yǎng)殖收入達(dá)38億元，占到了全公司收入的一半以上，但是這一部分收入的利潤(rùn)率則不足10%，相對(duì)于這一業(yè)務(wù)，肉制食品業(yè)務(wù)板塊的利潤(rùn)率高達(dá)30%，但是這一部分業(yè)務(wù)對(duì)于中糧肉食整體收入的貢獻(xiàn)還不足10%，只有3億元。相較于此，雙匯的收入更多地來(lái)自于下游肉制品生產(chǎn)業(yè)務(wù)板塊，2015年雙匯來(lái)自肉質(zhì)品的營(yíng)收占收入的50.65%。
另有不具名業(yè)內(nèi)人士進(jìn)而補(bǔ)充：“與雙匯相比，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)與商業(yè)模式的不同可以稱(chēng)之為中糧肉食的特色所在，但是就目前行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，這樣的特色拉開(kāi)了中糧肉食與其他同行企業(yè)之間的距離，這為中糧肉食上市后的發(fā)展無(wú)疑形成障礙。”
在該人士看來(lái)，盈利能力欠缺、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致利潤(rùn)水平低以及部分豬場(chǎng)未獲得竣工資質(zhì)等問(wèn)題，都將對(duì)中糧肉食上市后的表現(xiàn)形成障礙，帶著這些潛在風(fēng)險(xiǎn)上市，中糧肉食能否獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可成為未知數(shù)。
北京商報(bào)記者就中糧肉食上市問(wèn)題向該公司發(fā)去采訪(fǎng)提綱，但截至截稿，對(duì)方未回復(fù)。
北京商報(bào)記者 陳杰 實(shí)習(xí)記者 李振興/文 宋媛媛/制表 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 中糧肉食IPO 盈利能力受質(zhì)疑 自曝排污不合規(guī) 中糧肉食規(guī)模飆升 雙匯迎來(lái)最強(qiáng)對(duì)手 中糧肉食以“試吃”為名行送禮 涉及人員被處 搜索更多: 中糧肉食 |
