在近日剛宣布的沃爾瑪和京東戰(zhàn)略合作協(xié)議上，首要被提及的戰(zhàn)略就是“京東將擁有1號商城主要資產(chǎn)，包括“1號店”的品牌、網(wǎng)站、APP。沃爾瑪將繼續(xù)經(jīng)營1號店自營業(yè)務，并入駐1號商城。”那么，1號店到底在這個跨國聯(lián)姻中意味著什么?它能給京東帶來多少價值?
京東收購了1號店了嗎?并沒有
實際上是收購了，但嚴格意義上并沒有。如果完全收購了，大家就應該看到披露的1號店營收和GMV數(shù)據(jù)——要并入京東財報。所以，這完全吻合東哥入股前的判斷：京東不會主動收購1號店。即使是，也是沃爾瑪戰(zhàn)略入股京東，1號店資產(chǎn)被打包給京東。
如果沒收購，還有必要談京東接盤的1號店值多少錢嗎?實際上，1號店最核心的資產(chǎn)就是用戶和品牌，所謂的沃爾瑪繼續(xù)自營是不可能的。用戶流量都是京東的，員工也讓京東合并了，倉儲配送也給京東整合了，讓沃爾瑪繼續(xù)維持1號店自營無從談起。1號店值多少錢，當然要談。
所以，這只是一種處理手法。2014年騰訊戰(zhàn)略入股京東，把騰訊電商(ECC)打包送給了京東，但并購條款里面，并沒有包含易迅網(wǎng)。京東只是易迅網(wǎng)的少數(shù)股東，所以此后京東財報里面，也并沒有計入易迅網(wǎng)的收入。這次并購的處理手法，和易迅網(wǎng)類似，原因自己猜。此后的資產(chǎn)商譽減值主要是拍拍、QQ網(wǎng)購，并沒有針對易迅網(wǎng)的資產(chǎn)商譽減值，因為，易迅網(wǎng)就從未并入京東。所以，應該不用擔心京東并入1號店后，又要做坑爹的資產(chǎn)商譽減值拖累盈利了。
沃爾瑪為何甩掉一號店?虧得太厲害
目前，1號店一年營收100億不到，假設虧損率10%，一年就虧掉了10億。不只是業(yè)務虧損，業(yè)務規(guī)模還在萎縮，準確說是斷崖式下跌，在市場上越來越被邊緣化。從規(guī)模上也完全無法滿足沃爾瑪中國的戰(zhàn)略訴求，甚至整體拖累了沃爾瑪在中國業(yè)績。
事實上，一號店核心管理團隊很早就離開了1號店，準確地說，于剛和劉俊嶺離開前就沒什么骨干了。財聚人散，圈內(nèi)八卦的消息是，從1號店創(chuàng)立到被打包處理，除了于剛和劉俊嶺賺了錢，跟著的兄弟沒有一個發(fā)財?shù)�，即便是從零開始跟隨創(chuàng)業(yè)，最后做到了CXO級別的。
顯然，缺少核心骨干的1號店已沒了凝聚力，外聘的職業(yè)經(jīng)理人，無力扭轉(zhuǎn)困局，沃爾瑪當然得甩包袱。再不甩，資產(chǎn)價值就要歸零了!
5%股權(quán)就能綁架沃爾瑪?不綁架，利益共同體
沃爾瑪甩包袱是事實，但京東不傻。2014年，京東接盤騰訊電商(ECC)時，或許早知道會把拍拍和易迅網(wǎng)冷藏。拍拍當時已經(jīng)完全沒有了市場地位，連騰訊電商當時也沒有把重點放在拍拍上。另外，易迅網(wǎng)不只是業(yè)務完全和京東重疊，用戶也完全重疊——價格高度敏感的用戶。所以騰訊電商業(yè)務被冷藏一點都不奇怪。
京東接盤ECC有兩個訴求，首先，獲取騰訊流量資源、資金和上市背書。其次，只有接盤了，騰訊不做電商了，京東才能放心，騰訊才可能把流量給京東，求個安全。說白了，這也是京東想綁架騰訊的電商策略之一，因此合同里是有相關的明確規(guī)定要求。當然，騰訊此后就沒怎么投B2C零售電商了，倒是投了很多微信服務商，O2O，生活服務電商，京東只是騰訊大電商生態(tài)的一部分而不是全部。半年前，東哥聽聞唯品會在聯(lián)系騰訊，希望騰訊入股，解決流量困境，然后傳聞就沒有然后了!
所以，京東接盤沃爾瑪爛攤子，1號店或許還有一些價值，但主要還是要讓沃爾瑪中國的電商押注在京東身上，這樣，沃爾瑪供應鏈資源才能給到位。說實話，沃爾瑪在中國，的確已無更好策略了。并非京東要綁架沃爾瑪供應鏈，而是，1號店已經(jīng)給了京東，沃爾瑪?shù)闹袊�上業(yè)務只能把希望押注于京東身上。雙方是利益共同體，做大業(yè)務規(guī)模符合彼此的利益，就不存在誰要綁架誰!
沃爾瑪為什么不資金入股?彼此都不差錢
有人在說，沃爾瑪甩了個大包袱，還能白拿京東5%的股份，真是天上掉餡餅。京東想拿5%的股權(quán)就置換沃爾瑪?shù)墓⿷湹雀鞣矫娴馁Y源，也是癡心妄想了吧。
首先，對沃爾瑪來說，5%，也就15億美元，沃爾瑪不是沒見過錢，僅2015年第四季度就盈利45.7億美元(相當于302億人民幣)，直接秒殺BAT。財務投資和戰(zhàn)略投資不同，后者在乎的就不是財務上的直接回報。沃爾瑪當然有更多的錢可以直接投資，除了控股之外，多持5-10%的股份并不能太多改變戰(zhàn)略合作本質(zhì)。
另外，也得問京東是否需要更多的錢，2016年第一財季結(jié)束后，京東賬上還有差不多350億，經(jīng)營現(xiàn)金流也是正的，在股價最低時，拿更多錢稀釋自己的股份，老劉不會干，高瓴資本、老虎基金也不干。
1號店的結(jié)局?會冷藏但不是馬上
會被冷藏嗎?可能性很大，但肯定不是馬上。
此前，京東做過大量投資并購，目前為止，還無成功整合案例。2010年3月，收購韓國SK集團旗下電子商務網(wǎng)站千尋網(wǎng)(qianxun)，2011年5月重啟千尋網(wǎng)，上線運營，然后就沒有然后了。
2012年1月 “迷你挑”被京東正式收購，運營一年后，因交易糾紛就沒有然后了。
再然后是2014年1月完成對今夜特價酒店的收購，創(chuàng)始人鄧天卓和任鑫加入京東，酒店業(yè)務也不了了之了。鄧天卓還在京東到家管戰(zhàn)略，任鑫Mars離開京東自己創(chuàng)辦了get融資數(shù)千萬。
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