于H股未能成為資本贏家的萬達(dá)商業(yè)，在宣告將私有化后似乎已經(jīng)在心中繪制好一幅登陸A股后的美好市值藍(lán)圖。
4月19日，據(jù)華爾街日報報道，萬達(dá)預(yù)計大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司回A后在內(nèi)地市場的市盈率將達(dá)到20倍之多，而這也就意味著，其股票未來市值將達(dá)到5000億元人民幣。
值得注意的就是，目前萬達(dá)商業(yè)在港股市場按總股本計算市值僅約為2200億港元左右，業(yè)內(nèi)有人士指出，這也正是為何萬達(dá)商業(yè)在H股上市僅一年半后決定結(jié)束這段“不開心的港股之旅”的根本原因。
據(jù)了解，萬達(dá)商業(yè)之所以未能成為香港資本市場藍(lán)籌，也是因為資本市場對于萬達(dá)商業(yè)模式有著諸多疑慮，一是疑慮其負(fù)債率；二是現(xiàn)金流；三則是認(rèn)為其商業(yè)盈利模式是否可持續(xù)。
因此，有資深投資者就認(rèn)為，萬達(dá)私有化回A后，未來要實現(xiàn)5000億高估值的“市值藍(lán)圖”萬達(dá)商業(yè)還需要好好的補上幾課。
5000億市值路線圖
4月19日，據(jù)華爾街日報報道，萬達(dá)集團董事長王健林已經(jīng)啟動了收購商業(yè)地產(chǎn)公司萬達(dá)商業(yè)的香港上市股票、并讓公司在中國內(nèi)地股票交易所重新上市的程序。
有香港資深投行人士在接受觀點地產(chǎn)新媒體訪問時也透露，萬達(dá)商業(yè)目前已經(jīng)在內(nèi)地鎖定投資者，“以我們的了解，他們已經(jīng)為私有化聘請了一家投行，相信萬達(dá)商業(yè)很快就會提出一個正式的私有化方案”。
據(jù)悉，對于投資者萬達(dá)商業(yè)是有要求的，華爾街日報報道的文件顯示，萬達(dá)尋求那些愿意開出至少5億美元的支票并承擔(dān)額外債務(wù)來提高回報的私人投資者。此外，萬達(dá)不希望投資者將其持股轉(zhuǎn)售給中小投資者，因為在內(nèi)地上市前國內(nèi)證券監(jiān)管機構(gòu)會對投資者進行全面審查。
萬達(dá)表示，它希望投資者已經(jīng)在境外有資金，因為內(nèi)地政府近來加強了資本控制，致使投資者將人民幣兌換成港元或美元為收購交易融資的難度增加。
盡管有著諸多要求，但據(jù)上述香港人士稱：“目前初步的投資者反應(yīng)還是比較好的。”
此外，來自資本市場的報道也稱，當(dāng)前諸多中資企業(yè)創(chuàng)始人正紛紛收購?fù)鈬蓶|手里的股票，打算以更高的估值賣給中國本土投資者。“這是由本土投資者的資金推動的，他們渴望從海外上市企業(yè)分一杯羹，認(rèn)為它們的品質(zhì)比本地交易所目前掛牌交易的企業(yè)要高。在這個過程中，私募基金和其他投資者將幫助集資收購股票再到國內(nèi)重新上市”。
據(jù)悉，萬達(dá)已對加入其40億美元商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)股票收購的私人投資者承諾，萬達(dá)商業(yè)在內(nèi)地上市后，他們的投資將會增加兩倍。
萬達(dá)預(yù)計，萬達(dá)商業(yè)登陸A股后在內(nèi)地市場的市盈率將達(dá)到20倍。按照市盈率20倍來計算，萬達(dá)商業(yè)登陸A股后股票市值將達(dá)到5000億元人民幣。值得一提的是，同有個“萬”字頭的國內(nèi)房企一哥萬科目前在A股的市盈率為17.15。
值得對比的是，目前萬達(dá)商業(yè)在H股上基于過去12個月收益的市盈率約為6倍左右，按總股本計算其市值僅約為2200億港元。
不開心的港股之旅
現(xiàn)在，萬達(dá)商業(yè)對未來A股市場美好估值藍(lán)圖的描繪，從另一方面來講，也反映了萬達(dá)管理層對香港市場給予其低估值的“不開心”。據(jù)觀點地產(chǎn)新媒體的過往報道，在去年3月份的萬達(dá)商業(yè)業(yè)績會上，到場的萬達(dá)商業(yè)高管就曾有些“情緒化”地表露：“萬達(dá)在內(nèi)地名聲很大，但是香港媒體好像對于萬達(dá)不是特別了解。”
事實上，萬達(dá)商業(yè)在H股上市后近一年半時間里，其講訴的資本故事尚未能完全贏得境外資本投資者青睞。
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