隨著呷哺呷哺、煌上煌等餐飲企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，川味火鍋規(guī)�；凝堫^之一海底撈也按耐不住，開(kāi)始規(guī)劃資本市場(chǎng)之路。
3月31日，海底撈火鍋底料的獨(dú)家供應(yīng)商，頤海（中國(guó)）食品有限公司在香港聯(lián)交所公布了IPO申請(qǐng)材料。這家公司由海底撈集團(tuán)分拆而來(lái)，其實(shí)控人張勇、舒萍夫婦還是海底撈集團(tuán)的控股股東。此外，馬云、新希望集團(tuán)也出現(xiàn)在股東的行列中。
過(guò)去三年，頤海的凈利從2210萬(wàn)元上漲至1.25億元，增長(zhǎng)了近500％，其營(yíng)業(yè)收入中，有半數(shù)以上來(lái)自海底撈。這既是最大的靠山，也引發(fā)了收入渠道單一的風(fēng)險(xiǎn)。有分析認(rèn)為，頤海若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，不能僅僅依賴海底撈的擴(kuò)張而增長(zhǎng)。
招股書(shū)中也透露了一些有關(guān)海底撈的“秘密”，截至2015年底，海底撈共開(kāi)設(shè)了142家門(mén)店，其中僅2015年一年就新增了21家門(mén)店，是其以往開(kāi)店速度的3至4倍。
馬云新希望“閃現(xiàn)”股東名單
查閱頤海的股東名單可以發(fā)現(xiàn)，馬云等人創(chuàng)建的云鋒基金下屬公司出現(xiàn)在股東名單中，并持有6％的股權(quán)。此外，新希望間接持有的一家機(jī)構(gòu)子公司也持有頤海2％的股權(quán)。
頤海的起源可以追溯到2005年，時(shí)年，海底撈成立了成都分公司，隨后投入運(yùn)營(yíng)了第一條火鍋底料生產(chǎn)線，供應(yīng)四川海底撈集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的火鍋店。2013年，頤海在開(kāi)曼群島注冊(cè)成立為投資控股公司。第一大股東及實(shí)際控制人分別是張勇、舒萍夫婦，擁有頤海47.76%的股權(quán)。兩人同時(shí)也是海底撈集團(tuán)的控股股東。
查閱頤海的股東名單可以發(fā)現(xiàn)，第一大股東及實(shí)際控股人張勇、舒萍外，馬云等人創(chuàng)建的云鋒基金下屬的全資附屬私募股權(quán)公司Glorious Future也出現(xiàn)在股東名單中，并持有6％的股權(quán)。此外，另一家名為Sky Ocean的公司也持有頤海2%的股權(quán)。
而Sky Ocean的母公司Greenwoods Bloom Fund II，L.P.在此前新希望與深圳華大基因的合作中曾出現(xiàn)。據(jù)了解，其母公司的主要出資方包括淡馬錫、三井物產(chǎn)、IFC、ADM等，新希望集團(tuán)則間接持有19.6％的基金出資份額。
除以上兩家外，Charlin Holdings將作為Greenwoods Bloom Fund II，L.P.的全資附屬公司持有頤海的4％的股份。
公開(kāi)資料顯示，2015年12月14日，頤海與Glorious Future和Charlin Holdings簽訂協(xié)議，同意以1.867億元價(jià)格獲得頤海5422萬(wàn)股A系列優(yōu)先股；同時(shí)Sky Ocean將以3733萬(wàn)元獲得頤海1084萬(wàn)股普通股。根據(jù)這一協(xié)議計(jì)算，目前頤海的整體估值已達(dá)到約19億元人民幣。
在這一協(xié)議簽訂之前的一個(gè)月，海底撈剛剛與馬云完成了一次合作。2015年11月17日，海底撈宣布與兩家餐飲企業(yè)攜手投資入股螞蟻金服和阿里巴巴共同投資的口碑網(wǎng)。
海底撈CEO張勇在當(dāng)天的合作儀式上還曾談及互聯(lián)網(wǎng)思維對(duì)傳統(tǒng)餐飲業(yè)的影響：“我碰到馬總（馬云），就問(wèn)他什么時(shí)候開(kāi)免費(fèi)火鍋店，他說(shuō)沒(méi)計(jì)劃，我說(shuō)那我就放心了。”
前述協(xié)議中還規(guī)定，如果頤海無(wú)法在2018年12月31日前完成上市，則需要對(duì)Sky Ocean持有的普通股股份進(jìn)行回購(gòu)，并附加10％的累計(jì)年度回報(bào)。
業(yè)務(wù)深受海底撈影響
招股書(shū)中顯示，海底撈“親兒子”的身份既為頤海帶來(lái)持續(xù)、穩(wěn)定的營(yíng)收，但過(guò)度依賴海底撈的訂單，也為頤海的盈利能力帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。
招股說(shuō)明書(shū)顯示，頤海的主營(yíng)業(yè)務(wù)為火鍋底料、火鍋蘸料及中式復(fù)合調(diào)味品的研發(fā)、生產(chǎn)、經(jīng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售。頤海是海底撈集團(tuán)在中國(guó)的唯一火鍋底料供應(yīng)商。
自2013至2015年，頤海的年?duì)I業(yè)收入從3.16億元增至8.47億元，同期凈利潤(rùn)也從2210萬(wàn)元上漲至1.25億元。
根據(jù)第三方咨詢機(jī)構(gòu)沙利文公司出具的數(shù)據(jù)，依照2015年銷(xiāo)售額計(jì)算，頤海是中國(guó)第二大火鍋調(diào)味料生產(chǎn)商，同時(shí)是最大的中高端火鍋底料生產(chǎn)商。
頤海共有339家經(jīng)銷(xiāo)商，產(chǎn)品供給中國(guó)31個(gè)省級(jí)地區(qū)，超過(guò)6000家大型商超市場(chǎng)，包括沃爾瑪及家樂(lè)福，也包括雜貨店、社區(qū)門(mén)店等傳統(tǒng)零售渠道，以及天貓、京東等電商渠道。
但上述訂單的總額仍然不及“親媽”海底撈。2013年至2015年，海底撈的訂單對(duì)頤海收入分別貢獻(xiàn)57.2%、55.6%與54.0%。
頤海也在風(fēng)險(xiǎn)提示中表示，與海底撈集團(tuán)的關(guān)系對(duì)公司的發(fā)展前景至關(guān)重要，如果失去海底撈集團(tuán)這個(gè)“大客戶”，可能會(huì)對(duì)公司盈利能力和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響。
另一方面，營(yíng)收的增速似乎與海底撈門(mén)店擴(kuò)張的步伐十分相同，截至2015年，海底撈共開(kāi)出了142家門(mén)店，其中僅2015年一年就新增了21家門(mén)店，是其以往開(kāi)店速度的3至4倍。
頤海方面稱，在過(guò)去兩年，公司的年收入復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到了63.8%，但此后的擴(kuò)張策略可能會(huì)受阻。
而在上文提到的339家經(jīng)銷(xiāo)商中，前10大經(jīng)銷(xiāo)商的銷(xiāo)售總額占頤海全部經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售的37.6%，大經(jīng)銷(xiāo)商強(qiáng)大的議價(jià)能力對(duì)頤海盈利能力的支配程度也不容小覷。
一位北京的港股投資者對(duì)新京報(bào)記者分析稱，由于頤海屬于餐飲行業(yè)的供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，受當(dāng)前弱勢(shì)經(jīng)濟(jì)周期和反腐政策影響較大，邊際利潤(rùn)小，加之定價(jià)權(quán)不在手中，利潤(rùn)分成受母公司牽制過(guò)多，因此在短期內(nèi)頤海的吸引力不會(huì)太強(qiáng)。
共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè)
你從未聽(tīng)過(guò)的海底撈內(nèi)幕：張勇也拿他們沒(méi)轍!
巴奴對(duì)抗海底撈的底氣從何而來(lái)：產(chǎn)品！產(chǎn)品！
海底撈張勇：這個(gè)時(shí)代的公司仍需要最基本的管理
口碑網(wǎng)啟動(dòng)15億美元新融資 海底撈將入股
海底撈曲線上市：旗下火鍋底料商赴港IPO
搜索更多: 海底撈
