作為國(guó)內(nèi)院線(xiàn)第一股的萬(wàn)達(dá)電影院線(xiàn)股份有限公司正在加快腳步，積極推進(jìn)上市中。一度被曾審核中止萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)如若成功上市，將成為亞洲最大的電影院線(xiàn)。
1月4日，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)獲得證監(jiān)會(huì)新股發(fā)行核準(zhǔn)，隨后在1月6日凌晨，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)對(duì)外披露的招股意向書(shū)等資料，正式啟動(dòng)新股發(fā)行。
根據(jù)萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)最新招股顯示，公司本次擬公開(kāi)發(fā)行6000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為5.6億股，擬在深交所中小板上市，由中銀國(guó)際證券保薦，在1月8日啟動(dòng)初步詢(xún)價(jià)，1月9日網(wǎng)上路演，14日開(kāi)始網(wǎng)上網(wǎng)下申購(gòu)，按照正常流程預(yù)計(jì)在1月下旬便可以完成掛牌上市。
萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)上市之后的市值能有多少，王健林能否奪回首富寶座，成為市場(chǎng)最為關(guān)心的問(wèn)題。不過(guò)，作為國(guó)內(nèi)電影院線(xiàn)行業(yè)的第一家上市公司，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)缺乏參照，市場(chǎng)將對(duì)萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的估值持較為保守意見(jiàn)。
院線(xiàn)第一股20倍市盈將嚴(yán)重低估
在12月中旬啟動(dòng)的2014年第8批新股發(fā)行中，12只新股當(dāng)中有10只新股幾乎是不論行業(yè)，發(fā)行市盈率統(tǒng)一為23倍左右，其余的2只新股發(fā)行市盈率也幾乎都在20倍左右。
之所以導(dǎo)致這一問(wèn)題，有投行分析人士透露主要是來(lái)自于監(jiān)管層的指導(dǎo)，在今年早先完成的7批上市新股當(dāng)中，發(fā)行市盈率的算數(shù)平均值也恰好在23倍左右，按照此前的發(fā)行規(guī)則，如果發(fā)行人的發(fā)行市盈率超過(guò)了行業(yè)平均市盈率，那么將推遲三周發(fā)行。
而按照此次萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)在1月5日公布的最新新股發(fā)行資料顯示，公司預(yù)計(jì)發(fā)行新股數(shù)量為6000萬(wàn)股，計(jì)劃募集資金也從之前的20億元調(diào)整為12.4億元，如果不涉及老股轉(zhuǎn)讓?zhuān)敲磪⒄沾饲靶鹿啥▋r(jià)的模式，在加上發(fā)行費(fèi)用之后，此次萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的發(fā)行價(jià)定價(jià)區(qū)間應(yīng)該在每股21元左右。
如果采用這一發(fā)行價(jià)，對(duì)應(yīng)公司上市前每股1.04元的收益，發(fā)行市盈率大約只有20倍左右，不會(huì)高于此前多數(shù)新股所遵守的23倍市盈率的“紅線(xiàn)”。
但是，如果參照中證指數(shù)公司的估值標(biāo)準(zhǔn)，目前“廣播、電視、電影和影視錄音制作業(yè)”的平均市盈率應(yīng)該是61倍左右；而如果參照目前文化傳媒板塊中主營(yíng)電影劇制作的華誼兄弟和光線(xiàn)傳媒兩家上市公司，其目前的滾動(dòng)市盈率分別為46倍和84倍。
顯然，如果將發(fā)行市盈率定在20倍左右，那么萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的股價(jià)將被嚴(yán)重低估，這也意味著，公司上市后股價(jià)上漲也將成為大概率事件。
近三年，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)營(yíng)收復(fù)合年均增長(zhǎng)率34.95%，由2011年的22.09億元增至2013年的40.23億元，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)凈利潤(rùn)分別為3.05億元、3.88億元、6.03億元。2014年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.76億元，同比增長(zhǎng)24.36%。
從公司的盈利情況來(lái)看，截止2014年上半年萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的凈利潤(rùn)為4.18億元，市場(chǎng)預(yù)測(cè)萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)全年公司的凈利潤(rùn)超過(guò)8億元。
若按照這一盈利水平，再參照中證指數(shù)公司的行業(yè)平均61倍市盈率計(jì)算，那么萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)上市后的總市值預(yù)計(jì)在490億元左右。
上市之后的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)想象空間更大
目前，截至2014年6月底萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)已經(jīng)擁有已開(kāi)業(yè)影院150家，在北京、天津、上海、重慶等80多個(gè)大中型城市擁有1315塊銀幕。未來(lái)，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的目標(biāo)是到2016年底，擁有260家影院、銀幕超過(guò)2300塊，成為世界排名前列的電影院線(xiàn)運(yùn)營(yíng)商。
事實(shí)上，王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)電影院線(xiàn)的野心不僅如此，按照王健林此前的預(yù)測(cè)，到2020年的時(shí)候萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下的電影院線(xiàn)，國(guó)內(nèi)的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)和國(guó)外的AMC要占據(jù)全球20%的票房市場(chǎng)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)中國(guó)電影市場(chǎng)保持持續(xù)快速增長(zhǎng)，2014年全國(guó)總票房接近300億元，已成為世界第二大電影市場(chǎng)，而萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)目前是國(guó)內(nèi)院線(xiàn)中業(yè)績(jī)排行第一。
對(duì)此，市場(chǎng)十分看好其發(fā)展。國(guó)泰君安表示，隨著國(guó)內(nèi)生活水平的提高、觀(guān)影需求增長(zhǎng)，且2015年大片眾多，預(yù)計(jì)萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)2015年業(yè)績(jī)將高增長(zhǎng)。
其實(shí)，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)未來(lái)發(fā)展的想象空間很大，除了萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)目前穩(wěn)居行業(yè)第一的位置之外，市場(chǎng)預(yù)期萬(wàn)達(dá)集團(tuán)未來(lái)會(huì)將旗下的其他電影類(lèi)資產(chǎn)也注入到萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)中來(lái)，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)目前在電影產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)全覆蓋，目前的業(yè)務(wù)涉及電影的投資、制作、發(fā)行和放映。
在電影產(chǎn)業(yè)鏈上的4個(gè)環(huán)節(jié)中，萬(wàn)達(dá)旗下均有不同的公司分別涉足。電影制作、投資環(huán)節(jié)，設(shè)立了萬(wàn)達(dá)影視傳媒有限公司；發(fā)行環(huán)節(jié)，則有北京萬(wàn)達(dá)電影發(fā)行有限公司；院線(xiàn)環(huán)節(jié)，則是即將IPO上市的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)；而電影產(chǎn)業(yè)的下游終端影院環(huán)節(jié)，則是散布在國(guó)內(nèi)的數(shù)百家萬(wàn)達(dá)影院。
關(guān)于電影產(chǎn)業(yè)，王健林早已打好如意大算盤(pán)，要搶占一席之地是毋庸置疑的。據(jù)悉，王健林當(dāng)初在收購(gòu)AMC時(shí)曾對(duì)美國(guó)電影市場(chǎng)進(jìn)行了深入地考察，而在連續(xù)會(huì)見(jiàn)了多家美國(guó)知名電影發(fā)行商之后，奠定了王健林對(duì)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在電影業(yè)務(wù)上的發(fā)展理念。
在電影投資上，此前王健林曾有過(guò)兩個(gè)設(shè)計(jì)，一是面向全球市場(chǎng)，特別是對(duì)于英語(yǔ)片的投資；二是要全面引入好萊塢電影產(chǎn)業(yè)化的模式，走出國(guó)內(nèi)目前在電影投資上的小作坊模式。
有市場(chǎng)分析人士預(yù)測(cè)，未來(lái)萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在電影投資和發(fā)行業(yè)務(wù)上，應(yīng)該不會(huì)組建新的資本平臺(tái)，而是會(huì)全部注入到現(xiàn)有的萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)上市平臺(tái)之上，實(shí)現(xiàn)與資本市場(chǎng)的對(duì)接，屆時(shí)萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的市值將會(huì)更高。
總的來(lái)說(shuō)，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)的上市將又會(huì)為王健林的商業(yè)帝國(guó)增添磚瓦。有機(jī)構(gòu)分析師的預(yù)測(cè)，萬(wàn)達(dá)院線(xiàn)一旦上市后，其市值短期可沖500億元，未來(lái)規(guī)�；�?qū)⑼黄?00億規(guī)模。(來(lái)自：贏商網(wǎng) 記者 陳澤佳)
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