紅商網(wǎng)導讀：2013年陽光100全年的銷售額卻僅為53.53億元，相比于十年前，業(yè)績甚至未能翻番。截至2014年6月30日，上半年該集團合同銷售額約為24.31億元。一直以來，除了過于謹慎之外，資金實力不足、融資渠道匱乏一直制約著陽光100的發(fā)展。對于陽光100來講，上市融資也成了其最后的救命稻草。在三次沖擊香港IPO未果后，直至今年3月才沖擊上市成功。但隨之而來，陽光100的負債率亦是居高不下，雖然上市之后融資渠道拓寬，但隨著其由銷售向自持的轉(zhuǎn)型，沉淀大量資金流，其資金運轉(zhuǎn)必然增大。而其模棱兩可的商業(yè)模式，二、三線市場的擴張定位，也讓其飽受質(zhì)疑。日前，有媒體爆出，其位于濰坊的陽光100城市廣場，自開業(yè)以來商戶入駐量低，不足30%，消費者客流量小，目前部分商戶甚至入不敷出，與其所稱“濰坊首席CBD商務綜合體”、“濰坊CBD第一商務平臺”稱號相差甚遠。
紅商網(wǎng)訊：相比于如今已是大名鼎鼎的潘石屹、馮侖而言，作為同屬當年的“萬通六君子”之一的易小迪與其所掌舵的陽光100置業(yè)集團有限公司（02608.HK，以下簡稱“陽光100”）則穩(wěn)健、低調(diào)許多。但因為低調(diào)，當同時代的小伙伴都已經(jīng)追趕千億元銷售目標的時候，2013年陽光100全年的銷售額卻僅為53.53億元，相比于十年前，業(yè)績甚至未能翻番。截至2014年6月30日，上半年該集團合同銷售額約為24.31億元。
一直以來，除了過于謹慎之外，資金實力不足、融資渠道匱乏一直制約著陽光100的發(fā)展。對于陽光100來講，上市融資也成了其最后的救命稻草。在三次沖擊香港IPO未果后，直至今年3月才沖擊上市成功。
但隨之而來，陽光100的負債率亦是居高不下，雖然上市之后融資渠道拓寬，但隨著其由銷售向自持的轉(zhuǎn)型，沉淀大量資金流，其資金運轉(zhuǎn)必然增大。而其模棱兩可的商業(yè)模式，二、三線市場的擴張定位，也讓其飽受質(zhì)疑。對于這些質(zhì)疑，時代周報記者曾致電陽光100，試圖通過采訪獲知一些細節(jié)，但截至發(fā)稿時并未得到任何回應。
過于謹慎權(quán)力分散
與馮侖、潘石屹二人觸目可及的絕頂聰明不同，出身于教師家庭的易小迪為人低調(diào)，未從商前是一位教書匠，其精深的佛學功底，也讓他的性格變得平靜。在六雄中，他被認為前途不可限量。馮侖曾評價易小迪：“智慧，比較大氣，他算賬的方式和別人不一樣。”
“如果作為一個項目的開發(fā)商，易小迪是合格的；但如果作為無數(shù)項目的開發(fā)商，合格的話就有些難。”熟悉易小迪的人評價道。
作為“萬通六君子”之一的易小迪曾在南寧成功開發(fā)萬通空中花園、新萬通購物廣場、新萬通賓館等項目，但1995-1996年，其手里的百貨公司也因經(jīng)營不善而倒閉。
1999年，在SOHO中國董事長潘石屹的建議下，易小迪決定在北京CBD開發(fā)陽光100國際公寓項目，隨后將陽光100品牌推向全國。
或許是從海南死里逃生的緣故，或許是易小迪本身的對認識事物保持平靜理性性格，或許是沒有足夠的現(xiàn)金流支撐，在2003年招拍掛制度推行后，陽光100的步伐顯得很是謹慎，并沒有如其他開發(fā)商一樣加入“搶地”大軍中去。
過于理性的選擇讓陽光100得到了穩(wěn)健的發(fā)展，但也失去了高速擴張的機會，公司發(fā)展至今14年來，依舊是一個銷售幾十億元的小公司。
“從2003年開始整個樓市的支柱產(chǎn)業(yè)提法出現(xiàn)，這個時候其實是房企戰(zhàn)略擴張的最有利時機。所以這個時候如果房企業(yè)績沒有上來，那確實就是在一個制度紅利釋放的時代下，房企沒有抓住機遇。”房地產(chǎn)評論員嚴躍進告訴時代周報記者。
資料顯示，2004年陽光100的銷售額30億元，而2013年，據(jù)陽光100赴港上市的招股書顯示，陽光100去年全年銷售額為53.53億元�；ㄊ甑臅r間，銷售額都未能翻番。
除了過分謹慎外，陽光100長期以來形成的過于分散的權(quán)力和管理層的不專業(yè)也是重要因素之一，外界曾質(zhì)疑陽光100的管理，甚至稱“北京是易小迪的陽光100，各地子公司卻不見得”。
熟悉陽光100的業(yè)內(nèi)人士表示，陽光100的大多數(shù)項目不是全資，由于子公司內(nèi)都引進了戰(zhàn)略投資者，這樣造成子公司權(quán)力過大，但子公司的許多投資者未必懂房地產(chǎn)。
負債率居高不下
2003年開始執(zhí)行招拍掛制度，陽光100并未如其他房地產(chǎn)開發(fā)商一樣得到資本的原始積累，匱乏的現(xiàn)金流成為了陽光100一直以來的致命傷，成為制約其發(fā)展的根源。
匱乏的現(xiàn)金流背后，其資金來源也是十分的堪憂。陽光100常務副總裁范小沖曾表示，陽光100的資金來源，主要是銷售回款和銀行貸款，此外，就是信托、基金等融資渠道。有業(yè)內(nèi)人士指出，陽光100一直沒有擺脫第一代開發(fā)商的固有思維，金融創(chuàng)新能力薄弱，融資渠道也十分有限。
對于陽光100來說，上市融資成了其最佳的選擇，也是唯一的選擇。為了成功上市，陽光100先后與山東兗礦、美國華平基金、杭州工商信托、湖南信托、天津農(nóng)墾集團到五礦置業(yè)等投資者合作。
從2007年開始，易小迪曾前后3次沖擊香港IPO，但均無疾而終。
有業(yè)內(nèi)人士分析其前三次上市失敗原因，“投資者選擇跟陽光100合作，除了看好陽光100自身的專業(yè)能力之外，最主要的是希望能夠有回報率，但陽光100的道路過于穩(wěn)健。”
子公司權(quán)力過大，也是阻止陽光100上市的原因之一。
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