兩度收購(gòu)吉盛偉邦遇挫
然而，紅星美凱龍的并購(gòu)潮卻并非一帆分順，甚至觸礁遇挫。IPO一年未有突破的紅星美凱龍，收購(gòu)吉盛偉邦原本在年初給家居行業(yè)帶來(lái)很大震動(dòng)，業(yè)內(nèi)也一致認(rèn)為收購(gòu)吉盛偉邦可使得公司橫向整合，做大規(guī)模，鞏固其地位。
5月22日，今年家居行業(yè)最大的一宗收購(gòu)案：紅星美凱龍收購(gòu)吉盛偉邦，意外宣告終止。
紅星美凱龍和吉盛偉邦在各自官網(wǎng)同時(shí)發(fā)出公告：紅星美凱龍與吉盛偉邦于今年1月簽署了《股權(quán)收購(gòu)框架協(xié)議》。經(jīng)深入探討，雙方達(dá)成共識(shí)，將合作模式由股權(quán)收購(gòu)調(diào)整為品牌戰(zhàn)略合作，并于近日簽署了品牌許可使用合同。根據(jù)雙方簽署的品牌許可使用合同，吉盛偉邦將其商業(yè)品牌獨(dú)家授權(quán)予紅星美凱龍?jiān)谌珖?guó)范圍內(nèi)發(fā)展新商場(chǎng)，紅星美凱龍將實(shí)施雙品牌戰(zhàn)略，發(fā)展“紅星美凱龍”和“吉盛偉邦”家居商場(chǎng)。
實(shí)際上這并不是紅星美凱龍收購(gòu)吉盛偉邦的第一次失敗案例。早在2009年紅星美凱龍就對(duì)吉盛偉邦發(fā)起了收購(gòu)，但最終因價(jià)格原因，收購(gòu)告吹。
對(duì)于收購(gòu)方式的變化，紅星美凱龍方面解釋，雙方通過(guò)深入研究商業(yè)環(huán)境以及各自的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀、優(yōu)勢(shì)后，認(rèn)為“基于品牌為紐帶的戰(zhàn)略合作”比“并購(gòu)”更加符合雙方一致的商業(yè)利益和各自長(zhǎng)期的戰(zhàn)略目標(biāo)。
對(duì)于突然終止收購(gòu)，外界聯(lián)想到紅星美凱龍資金是否出現(xiàn)緊張狀況?對(duì)此，紅星美凱龍表示，公司財(cái)務(wù)狀況良好，現(xiàn)金流充沛。根據(jù)紅星美凱龍未經(jīng)審計(jì)的《2014年一季度合并和母公司財(cái)務(wù)報(bào)表》顯示，紅星美凱龍?jiān)?014年第一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~10.95億元，去年同期9.02億元，同比上升21.3%;一季度期末余額32.84億元。
“紅星美凱龍的考慮主要是目前100%收購(gòu)吉盛偉邦的意義并不大，規(guī)�；瘮U(kuò)張已經(jīng)難以跟上市場(chǎng)步伐。進(jìn)行內(nèi)涵式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級(jí)，才能在當(dāng)前市場(chǎng)上獲得主導(dǎo)地位。紅星美凱龍與其將22億元用于收購(gòu)，不如將資金投向于建設(shè)電商渠道。”中投顧問(wèn)建材行業(yè)研究員鄒明曉在接受媒體采訪時(shí)表示。
復(fù)制萬(wàn)達(dá) 商業(yè)地產(chǎn)遇阻
去年，紅星美凱龍集團(tuán)高調(diào)宣布全面進(jìn)軍商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，將大規(guī)模開(kāi)發(fā)城市綜合體和商業(yè)購(gòu)物中心。據(jù)悉，紅星商業(yè)到2020年欲建100個(gè)城市綜合體。
盡管紅星美凱龍集團(tuán)方面一再?gòu)?qiáng)調(diào)，進(jìn)軍地產(chǎn)業(yè)不會(huì)有任何放棄和縮減家居板塊的規(guī)劃。但是，有專家分析認(rèn)為，過(guò)去十年的高速發(fā)展使家居賣場(chǎng)數(shù)量激增，攤薄消費(fèi)力的同時(shí)壓縮了單個(gè)賣場(chǎng)的生存空間。
中國(guó)建材流通協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)秦占學(xué)指出，由于盲目擴(kuò)張和行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)加劇，全國(guó)各大建材家居賣場(chǎng)已出現(xiàn)招商困難、租金難收等問(wèn)題。紅星美凱龍方面，去年以來(lái)部分門(mén)店因生意不佳相繼關(guān)門(mén)：8月上旬，紅星美凱龍廣州琶洲店提前結(jié)業(yè);8月底，南京奧體紅星店正式撤店。
縱觀紅星商業(yè)的城市綜合體項(xiàng)目，不難發(fā)現(xiàn)除添加了紅星美凱龍“起家”的家居賣場(chǎng)外，城市綜合體其余配套項(xiàng)目基本是復(fù)制了萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的“萬(wàn)達(dá)模式”。如萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)一般會(huì)有配套的萬(wàn)達(dá)影城，而紅星商業(yè)方面也在不久前與四川省電影公司正式簽訂合作協(xié)議，“打造”自有影院品牌紅星太平洋影城。
目前大部分中國(guó)的商業(yè)地產(chǎn)均存在虧損現(xiàn)象。蘭德咨詢調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)上市房企的商業(yè)地產(chǎn)持有性物業(yè)租金收入，一般占其年度營(yíng)業(yè)總收入的3%~5%，而經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)則大都為負(fù)，特別是開(kāi)業(yè)不久、正處于培育期的商業(yè)地產(chǎn)，八成以上虧損。
據(jù)紅星美凱龍的招股說(shuō)明書(shū)，也明確提到家居建材流通行業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)度較高，國(guó)家出臺(tái)的一系列房地產(chǎn)調(diào)控措施也影響到了家居行業(yè)。導(dǎo)致家居建材的消費(fèi)短期內(nèi)可能呈現(xiàn)增速減緩甚至下降的態(tài)勢(shì)，從而給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)一定的負(fù)面影響。
隨著國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控的不斷深化，尤其是以主打二三線城市商業(yè)地產(chǎn)的紅星美凱龍可能會(huì)面臨更加嚴(yán)峻的現(xiàn)實(shí)。拋開(kāi)開(kāi)發(fā)地產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn)不足外，商業(yè)地產(chǎn)本就是投資大短期內(nèi)收益較難，其類商業(yè)地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)模式能否為公司提供持續(xù)增長(zhǎng)值得懷疑。
7月1日，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了截至當(dāng)日首次公開(kāi)發(fā)行股票審核工作流程及申請(qǐng)企業(yè)情況,本年度首發(fā)共終止審查企業(yè)129家,其中包括大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司。這意味著在醞釀長(zhǎng)達(dá)4年后,萬(wàn)達(dá)依然沒(méi)有敲開(kāi)A股資本市場(chǎng)的大門(mén)。
RET睿意德高級(jí)董事王玉珂表示,商業(yè)地產(chǎn)發(fā)展的核心是要尋找到被市場(chǎng)和資本市場(chǎng)認(rèn)可的盈利模式,畢竟資本市場(chǎng)看重的是預(yù)期,但目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)商業(yè)模式還處于探索階段。對(duì)于以“萬(wàn)達(dá)”為師的紅星美凱龍來(lái)講，前者的上市折戟無(wú)疑會(huì)對(duì)后者的IPO信心產(chǎn)生打擊。
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