盈利模式存疑

　　然而，相對于上市地點的選擇，萬達商業(yè)地產(chǎn)的盈利模式能否真正為投資者所接受，可能才是其更加需要注意的問題。2013年4月，萬達耗資6.75億港元借殼恒力商業(yè)地產(chǎn)在香港上市。復(fù)牌當(dāng)日，萬達商業(yè)地產(chǎn)大漲465.22%，2013年5月31日，最高上漲至5.25港元/股。但自那之后，其股價就一直處于下跌狀態(tài)，截至今年7月3日累計跌幅已經(jīng)達到了46.01%。

　　公開資料顯示，萬達的購物中心、酒店、百貨基本處于不盈利狀態(tài)。2013年，萬達商業(yè)地產(chǎn)公司收入1456.2億元，其中地產(chǎn)業(yè)務(wù)(公寓、商鋪、寫字樓)收入1262 .5億元，租金收入僅85 .6億元，占總收入的5.87%。而同期港資商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)商太古、新鴻基的租金收益分別為96.73億港元和90.78億港元，其中，太古地產(chǎn)租金收益占整體收入的比例高達74.8%。

　　萬達商業(yè)地產(chǎn)2013年年報顯示，截至2013年12月底年度純利為1.91億元，按年跌17.8%，期內(nèi)營業(yè)額為13 .48億元，按年下降51 .4%。R E T睿意德高級董事王玉珂表示，從營運的角度來看，萬達商業(yè)地產(chǎn)尤其是旗下百貨的整體盈利狀況并不樂觀。而其旗下運作成熟且盈利預(yù)期良好的項目上市對投資者的吸引力會更大。但萬達如果將成熟項目和在建項目、剛開業(yè)的項目放在一起打包上市，其對投資者的吸引力將打折扣。菲利浦證券(香港)有限公司研報指出，萬達商業(yè)地產(chǎn)中短期內(nèi)融資價值高于投資價值，將給予萬達商業(yè)地產(chǎn)“中性”評級。(經(jīng)濟參考報)

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