紅商網(wǎng)訊：4月14日，新加坡房地產(chǎn)開發(fā)商凱德集團宣布，計劃斥資30.6億(折合約24.4億美元)，將旗下購物中心子公司凱德商用產(chǎn)業(yè)有限公司新加坡交易所除牌。
在其遞交給新交所的文件中顯示，凱德集團計劃以每股2.22新元的價格收購其尚未持有的凱德商用的全部股權，目前該集團持有凱德商用65.3%的股權。此次收購計劃用內(nèi)部現(xiàn)金資源和借款來為交易融資。
次日早間，凱德商用公告指出，母公司的全資附屬公司SoundInvestmentHoldingsPte.Ltd。作為要約人，已提出以每股2.22新元自愿有條件現(xiàn)金收購凱德商用股本中除母公司擁有、控制的余下全部普通股。
據(jù)悉，此次的要約價較凱德商用一個月成交量加權平均價高出27%，較每股資產(chǎn)凈值高出21%。
退市與整合
相比新世界中國私有化溢價逾32%，凱德此次的要約溢價并不算高。但在行業(yè)人士看來，凱德商用私有化溢價較為合理。“不算太高也不算低。”
不過，鑒于此前內(nèi)房股恒盛有45%溢價私有化仍失敗的經(jīng)驗，凱德商用此次退市似乎并不簡單。
“不僅涉及到付出大量的現(xiàn)金，以及眾多的退市程序。如何爭取中小股東的一致意見也是值得關注的問題。”業(yè)內(nèi)人士分析。
不過，鑒于凱德的大股東背景，以及雄厚的資金實力，分析人士預計，凱德商用的退市進程會比較慢，但仍然可期。
資料顯示，凱德商用于2009年11月份在新加坡交易所上市，首次公開募股規(guī)模為28億新加坡元。該公司在新加坡、中國、馬來西亞、日本和印度的53個城市中管理著105家購物中心并持有它們的權益。
于公告中，凱德集團方面表示，將凱德商用除牌，能夠讓集團和凱德商用的經(jīng)營策略保持一致，將資源專注于最高投資回報的項目上。
“若收購協(xié)議達成，凱德集團在新交所上市的結(jié)構將更為簡化，僅有一個上市房地產(chǎn)開發(fā)商，以及5個主要的房地產(chǎn)投資信托用于資本回流。簡化的組織結(jié)構也更有利于凱德集團專注于公司運營，提升競爭力。”
公告披露，凱德商用旗下還包括三家附屬公司，即凱德商用新加坡信托及凱德商用中國信托(其單位于新加坡證券交易所有限公司主板上市)及凱德商用馬來西亞信托(其單位于馬來西亞證券交易所主板上市)。
根據(jù)要約公告，此次不包括凱德商用新加坡信托、凱德商用中國信托及凱德商用馬來西亞信托單位的任何要約。要約亦將不會影響凱德商用附屬公司繼續(xù)管理房地產(chǎn)投資信托的權利。
私有化之因
事實上，這次的私有化計劃與凱德商用戰(zhàn)略層面的轉(zhuǎn)變不無關系。
確切的說，去年年初就已經(jīng)有這方面的跡象——2013年1月11日，新加坡嘉德置地宣布公司中文名稱正式更名為凱德集團，以及架構調(diào)整。
彼時，凱德集團現(xiàn)任總裁兼首席執(zhí)行官林明彥上任之后，將集團業(yè)務重組為四個事業(yè)部，其中兩個負責中國和新加坡市場，另兩個負責跨地域的酒店式公寓和購物中心。凱德商用是集團旗下專注于零售商用地產(chǎn)投資、開發(fā)和管理的實體。
睿意德高級助理董事陳曦表示，自凱德商用分拆上市以來，凱德系一直實行雙渠道戰(zhàn)略。凱德置地專注于土地開發(fā)，以打造具備標志性的城市綜合體為主，更聚焦于政府關系；凱德商用則專注于快速擴張，通過優(yōu)質(zhì)商用物業(yè)的收購實現(xiàn)規(guī)模效應，更聚焦于資本平臺。這種雙渠道戰(zhàn)略，再加上凱德商用的運作，使得凱德成為中國規(guī)模最大的商業(yè)物業(yè)持有者之一。
不過近些年，隨著中國商業(yè)地產(chǎn)競爭持續(xù)激烈，凱德商用這一模式面臨著挑戰(zhàn)。
“隨著在相對有限的目標市場中快速擴張，兩個凱德相對獨立的管理體系，使得戰(zhàn)略布局重疊成為必然，在商圈及定位上均存在潛在的內(nèi)部競爭隱患。”陳曦如是說。
此外，另一分析人士表示，凱德商用此次私有化應該不會有什么懸念，原因是凱德最主要的資產(chǎn)市場是中國市場，不過目前市場波動性較大，市場預期容易出現(xiàn)觀望。
而且，他認為凱德商用退市，表面看是公司內(nèi)部業(yè)務整合的需要，深層次看是房地產(chǎn)綜合發(fā)展模式卓越競爭力的必然結(jié)果：持有經(jīng)營物業(yè)和銷售物業(yè)協(xié)同發(fā)展，無論從企業(yè)贏利能力還是投資回報率都更有較大提升。
除此之外，另有長期關注凱德的分析人士認為，全球資金將在各類資產(chǎn)之間重新進行配置。進入2014年，隨著歐美貨幣量寬(QE)退出的市預期升溫，新興經(jīng)濟體增長放緩，追求高收益回報的資金加速大規(guī)�；亓鳉W美，市場變局已相當清晰。
“新加坡市場作為亞洲新興市場之一，受其影響也是必然。與此同時，凱德部分資金之前的來源主要依靠中東以及資源型國家也在這個范圍之內(nèi)，也必然會有影響。”
而在退市之后，凱德能夠更有效的整合競爭優(yōu)勢、精簡架構降低成本、增加財務靈活性、優(yōu)化資源配置、提升大股東價值、提高決策效率免除監(jiān)管。
該人士還指出，中國是其主要的市場，這也是為什么凱德商用會選擇在新加坡交易所除牌而非港交所的原因之一。（觀點地產(chǎn)網(wǎng)）
