紅商網(wǎng)訊：資本市場(chǎng)太多幻象。當(dāng)相似的故事層出不窮的時(shí)候，即便是真相也會(huì)備受懷疑。
因此，當(dāng)節(jié)能環(huán)保和影視文化等熱門題材“貼身”湘鄂情時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)并未予以狂熱追捧。其中一個(gè)因素或許是，湘鄂情的幕后，還站著一個(gè)頗具爭(zhēng)議性的老板孟凱。
從另一個(gè)視角看，昔日高端餐飲第一股湘鄂情的困局，很大程度上是受制于中央“八項(xiàng)規(guī)定”的政策。2012年，湘鄂情還有8200萬(wàn)元的凈利潤(rùn)；而2013年，公司凈虧損達(dá)5.6億元。
正是在此背景下，2013年下半年，湘鄂情開始產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。但與此同時(shí)，孟凱又通過(guò)大宗交易等方式大幅減持自家股，導(dǎo)致市場(chǎng)質(zhì)疑聲四起。
市場(chǎng)猜不透的是，湘鄂情的轉(zhuǎn)型動(dòng)作，究竟是緊貼熱點(diǎn)的又一個(gè)資本故事，還是破釜沉舟式的產(chǎn)業(yè)調(diào)整？
近日，上證報(bào)記者趕赴北京、合肥、宜興三地，對(duì)公司收購(gòu)的環(huán)保項(xiàng)目進(jìn)行了實(shí)地調(diào)研，試圖剖析湘鄂情運(yùn)作環(huán)保產(chǎn)業(yè)的始末。
合肥天焱：“小公司”的“大模式”
公司并未打造全產(chǎn)業(yè)鏈，而是將產(chǎn)品制造外包，自身集中于設(shè)計(jì)開發(fā)，以及負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的安裝與調(diào)試。換言之，合肥天焱采用的是輕資產(chǎn)模式，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的資本戰(zhàn)略
本月初，湘鄂情大幅向上修正一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)期內(nèi)盈利6000萬(wàn)元至7000萬(wàn)元，而環(huán)保產(chǎn)業(yè)暴發(fā)是其業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要?jiǎng)右�。�?jù)披露，公司預(yù)計(jì)合肥天焱將在一季度為公司帶來(lái)5000萬(wàn)元至7000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。同時(shí)，公司間接持股51%股權(quán)的江蘇晟宜環(huán)保，預(yù)計(jì)在合并報(bào)表范圍內(nèi)可為公司帶來(lái)1000萬(wàn)元凈利潤(rùn)。
這究竟是兩家怎樣的環(huán)保公司，能帶來(lái)如此出色的業(yè)績(jī)？
合肥天焱全稱為合肥天焱生物質(zhì)能科技有限公司。從合肥市區(qū)驅(qū)車往北行駛約1小時(shí)，路過(guò)大楊產(chǎn)業(yè)園后不久便可到達(dá)，公司坐落于一片林園之中。映入記者眼簾的，并沒有碩大的加工廠房，而是一個(gè)多層白色的辦公樓以及幾棟連排的小廠房，簡(jiǎn)單而整潔。
最醒目的是一臺(tái)與廠房類似大小的生物質(zhì)能源利用設(shè)備。據(jù)公司人員介紹，這是一個(gè)研發(fā)平臺(tái)，主要是公司自己試驗(yàn)用，以及為客戶展示公司的環(huán)保工藝。
據(jù)介紹，該套設(shè)備是合肥天焱與德國(guó)專家共同研究開發(fā)的生物質(zhì)能源利用設(shè)備，采用生物質(zhì)干餾熱解技術(shù)，可以處理污泥、商業(yè)垃圾、農(nóng)林廢棄物等多種原料，實(shí)現(xiàn)了氣、碳、電聯(lián)產(chǎn)。氣化合成氣可以用于發(fā)電供熱，其副產(chǎn)品生物質(zhì)碳可以作為原料進(jìn)一步氣化合成綠色液體燃料低碳混合醇。
這是一家非常“簡(jiǎn)單”的企業(yè)，目前全部員工僅60多名(收購(gòu)時(shí)為40余人)，與其業(yè)績(jī)表現(xiàn)格格不入，難免引來(lái)市場(chǎng)的質(zhì)疑聲。
回查公告，2013年年底與2014年初，湘鄂情分兩步收購(gòu)了合肥天焱100%股權(quán)，合計(jì)耗資逾4億元。
關(guān)于本次收購(gòu)，湘鄂情并未詳細(xì)解釋該合肥天焱的運(yùn)作模式，僅是簡(jiǎn)單解釋，“合肥天焱在生物質(zhì)能源開發(fā)利用方面掌握高新技術(shù)，有助于公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)……”
合肥天焱的盈利模式和核心競(jìng)爭(zhēng)力到底是什么？
合肥天焱董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理劉勇說(shuō)：“在生物質(zhì)能領(lǐng)域，公司并未打造全產(chǎn)業(yè)鏈，而是將產(chǎn)品制造外包，自身集中于設(shè)計(jì)開發(fā)，以及負(fù)責(zé)整個(gè)項(xiàng)目的安裝與調(diào)試，目前為公司代工的企業(yè)約有7至8家。”換言之，合肥天焱采用的是輕資產(chǎn)模式，以技術(shù)為驅(qū)動(dòng)的資本戰(zhàn)略。
“生物質(zhì)能有著廣闊的前景，但目前僅生物質(zhì)能發(fā)電可形成產(chǎn)業(yè)化，而隨著各類原料價(jià)格上漲，成本因素成為制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸，所以僅能發(fā)電的生物質(zhì)能模式將被淘汰，取而代之的綜合利用的生物質(zhì)能。”國(guó)家發(fā)改委能源研究所可再生能源中心教授秦世平如是說(shuō)。
合肥天焱走的就是綜合利用的路子。“簡(jiǎn)單而言，客戶采購(gòu)了合肥天焱的生物質(zhì)能源利用設(shè)備，不僅可以實(shí)現(xiàn)供電，更重要的是公司能生產(chǎn)高附加值的生物質(zhì)碳，整體產(chǎn)能綜合利用率可達(dá)60%，碳附加經(jīng)濟(jì)價(jià)值將使得整套裝置的經(jīng)濟(jì)效益是普通裝置的4倍，”劉勇表示。這樣的轉(zhuǎn)換率在秦世平教授看來(lái)也頗為不易，他表示，“國(guó)內(nèi)擁有這樣的技術(shù)企業(yè)目前并不多見。”
值得關(guān)注的是，當(dāng)初協(xié)議收購(gòu)合肥天焱剩余49%股權(quán)時(shí)，收購(gòu)價(jià)格的定價(jià)依據(jù)是，2014年、2015年和2016年，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)分別不低于5000萬(wàn)、6000萬(wàn)和7500萬(wàn)。對(duì)此，劉勇稱，該業(yè)績(jī)并不難完成，“目前公司訂單飽滿，已經(jīng)排到了2014年年底。”
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