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紅商網訊：一家中國餐飲企業(yè)，究竟要付出怎樣的代價，才能與資本市場把酒言歡?
【編者按】近日，餐飲連鎖俏江南再次陷入并購羅生門。
在商務部反壟斷局1月11日公布的 《2013年第四季度無條件批準經營者集中案件列表》中，甜蜜生活美食集團控股有限公司收購俏江南的交易意外曝光，結案時間為2013年11月14日。
這一次，張?zhí)m給出的解釋是商務部的確批準了，但CVC與俏江南雙方并未最終簽訂協(xié)議。“都沒具體意向，俏江南品牌我一定會發(fā)揚光大，并做成世界級品牌，百年老店，這是我一生的追求與夢想。”
俏江南股權出售事件之所以會有如此大的反響，與公司準備上市的背景有一定關系。2008年，俏江南引入鼎暉，在向俏江南注入價值2億元的資金后，后者獲得俏江南10.53%的股權，按這個價格計算，鼎暉對俏江南的估值約為19億元。而當時，雙方簽訂了對賭協(xié)議：如果是因為非鼎暉方面的原因，造成俏江南無法在2012年年底上市，則有權以回購方式退出俏江南。
此后，俏江南啟動了上市之旅，為了上市張?zhí)m不惜屢次冒險。A股上市夢終結后，又轉戰(zhàn)H股，不料碰到了意想不到的新壁壘—“10號文”，最終在通過聆訊后止步。期間，一起偶然披露的移民事件，張?zhí)m曾陷入了有生以來最大的聲譽危機。
口無遮攔的張?zhí)m，開始走進一個游戲規(guī)則完全陌生的世界。一旦踏上這趟無法停止的高速列車，將為此付出多大代價已不在她掌控之中。
《中國企業(yè)家》曾在2013年第03/04合期中，講述張?zhí)m與“煎鍋上的俏江南”的故事。她的故事將是中國企業(yè)家在面對上市大考時，命運最為曲折的樣本之一。中國企業(yè)家網現將文中關于“俏江南上市之踵”精彩內容節(jié)選如下，以饗讀者。
中餐連鎖企業(yè)上市之路步步維艱，很多難題連考官也沒有標準答案，一切都要靠考生自我摸索和領悟。
首次被“明碼標價”
“如果不是為了讓這個企業(yè)上市，我為什么要放棄中華人民共和國公民的身份，去到一個鳥不拉屎、氣溫四十多度的小島?去一次我得飛24個小時。”張?zhí)m感嘆，她移民的目標不是加拿大，不是美國，而是加勒比海上的一個小島，“幾百年前那是海盜生活的地方。”
六年前，她對上市的態(tài)度可完全不同，2006年下半年一次主題為“基金投資與上市增值的論壇”上，張?zhí)m斬釘截鐵地與幾名投資人辯論：“我有錢，干嘛要基金投資啊?我不用錢，為什么要上市啊?”
很多餐飲企業(yè)，對資本都敬而遠之。最終在美國紐交所上市的重慶餐飲連鎖企業(yè)鄉(xiāng)村基，投資人花了數月時間才見到創(chuàng)始人李紅，海底撈的創(chuàng)始人張勇同樣是個堅定的不上市者。對于一些發(fā)展勢頭良好、或者只做區(qū)域連鎖的餐飲企業(yè)，穩(wěn)定的單店業(yè)績可提供穩(wěn)定的現金流，創(chuàng)業(yè)者并不需要太多投資—開餐館的最清楚，天下沒有白吃的午餐。
分水嶺在2008年，在此之前，很少有投資人對餐飲行業(yè)青睞有加。全球金融危機爆發(fā)后，餐飲成為肅殺之中PE逆市投資的最重要選擇。百勝入股小肥羊、快樂蜂收購永和大王、IDG投資一茶一座、全聚德與小肥羊先后成功上市，給中國內地餐飲業(yè)注入一劑興奮劑。
“這是一個典型的市場大、企業(yè)小的行業(yè)。”一位業(yè)內人士介紹。根據資料，2009年全國可統(tǒng)計的餐飲企業(yè)大約有200萬家，銷售額過10億門檻的全國不過26家，中餐企業(yè)龍頭銷售規(guī)模不過是家電連鎖一個大區(qū)的體量。
投資人也看到了中國內需市場的增長潛力，市場大、企業(yè)小意味著極有可能出現打破現有格局的公司。 共3頁 [1] [2] [3] 下一頁 張?zhí)m再次否認出售俏江南 轉型路徑被指欠清晰 再次否認出售 俏江南徘徊在出售和上市邊緣 俏江南陷“被收購”疑云 鼎暉或行使對賭協(xié)議 俏江南“被并購”迷局：商務部點頭 張?zhí)m搖頭 俏江南“被收購”背后：公司尚未下定決心出售 搜索更多: 俏江南 |
